【豆類基本面】受阿根廷作物前景的不確定性推動(dòng)豆粕期貨創(chuàng)下高位影響，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)止跌回升，維持近期高位反復(fù)震蕩特征。市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注南美作物天氣。阿根廷部分大豆產(chǎn)區(qū)上周迎來了急需的降雨，但預(yù)報(bào)顯示未來幾天天氣將重回干熱狀態(tài)。阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口國(guó)，該國(guó)大豆減產(chǎn)預(yù)期將影響全球豆粕和豆油供應(yīng)。巴西大豆盡管收割進(jìn)度不如去年，但豐產(chǎn)前景依然樂觀。繼咨詢機(jī)構(gòu)StoneX將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值由上月的1.5379億噸上調(diào)至1.542億噸的新紀(jì)錄后，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)(Abiove)最新報(bào)告顯示，該國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估將達(dá)到1.526億噸的創(chuàng)紀(jì)錄高位。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至1月26日當(dāng)周，美國(guó)2022/2023年度大豆出口銷售凈增73.6萬噸，處于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間70-130萬噸下沿。當(dāng)周美國(guó)下一年度大豆出口銷售凈增19.2萬噸。一季度是南美大豆生長(zhǎng)的重要階段，天氣因素及主產(chǎn)國(guó)大豆產(chǎn)量評(píng)估仍是市場(chǎng)交易的重點(diǎn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在南美天氣因素退出市場(chǎng)前，美豆回調(diào)空間通常有限。追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周四下跌0.06%至三周新低，美元走強(qiáng)導(dǎo)致原油等多數(shù)工業(yè)品繼續(xù)回落。
【大豆】2022年中國(guó)大豆顯著增產(chǎn)，供需失衡一度導(dǎo)致價(jià)格大幅回落。隨著節(jié)后市場(chǎng)購銷逐步恢復(fù)以及豆一期貨市場(chǎng)連續(xù)反彈表現(xiàn)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格有望重回升勢(shì)。中儲(chǔ)糧油脂公司1月31日進(jìn)行的14045噸國(guó)產(chǎn)大豆競(jìng)價(jià)銷售成交率為71%，市場(chǎng)回暖信號(hào)進(jìn)一步顯現(xiàn)，2月3日計(jì)劃拍賣5932噸國(guó)產(chǎn)大豆。2022年中國(guó)大豆產(chǎn)量達(dá)到2030萬噸，同比增幅23.7%，站上2000萬噸平臺(tái)。2023年中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施“擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料”政策，確保大豆油料作物面積再擴(kuò)種1000萬畝以上。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將推動(dòng)加大大豆種植支持力度，抓好大豆收購和產(chǎn)銷銜接工作，保護(hù)調(diào)動(dòng)農(nóng)民積極性。中儲(chǔ)糧直屬庫在東北多地陸續(xù)啟動(dòng)2022年產(chǎn)大豆收購，收購價(jià)格多在2.65-2.70元/斤，市場(chǎng)期待更多大豆支持政策落地。周四豆一期貨市場(chǎng)高開高走再創(chuàng)本輪反彈新高，夜盤繼續(xù)高位震蕩。今日豆一期貨市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩反彈節(jié)奏。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和獲利回吐壓力。
【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅回落，各地跌幅多在10-20元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在4550-4660元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)4550元/噸，大連報(bào)價(jià)4660元/噸，東莞報(bào)價(jià)4600元/噸。美豆大幅回落，市場(chǎng)看空情緒再起，但豆油深跌以及節(jié)后剛需令油廠降粕壓力暫時(shí)緩解。隨著油廠開工率回升，本周大豆壓榨量預(yù)計(jì)在100萬噸左右，將恢復(fù)到節(jié)前水平，豆粕庫存進(jìn)入快速上升通道。周四國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)寬幅震蕩后小幅收低，美豆承壓下跌在成本和情緒上打壓買盤追漲，但外盤的下跌壓力集中在油脂釋放令粕類期貨跌幅受限，粕類期貨延續(xù)高位震蕩狀態(tài)。受外盤豆粕反彈提振，今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)有望止跌回升。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕庫存和阿根廷天氣變化。
【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)小幅回升，市場(chǎng)呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱運(yùn)行特征。馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)周四大幅回落，明顯受到出口低迷、馬幣走強(qiáng)以及中國(guó)植物油大跌的利空影響。三家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比下降26.4%-27%。印度1月棕櫚油進(jìn)口大幅下降也是棕櫚油市場(chǎng)連續(xù)走弱的原因之一。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的報(bào)告顯示，2023年1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降27%。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)方面，三大植物油庫存維持高位增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口成本因外盤下跌而跌至7770元/噸，創(chuàng)逾兩個(gè)半月新低。在庫存與成本雙重壓力下，三大油脂相繼領(lǐng)跌，品種間價(jià)差繼續(xù)收斂。周四國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)因豆油補(bǔ)跌而下行速度加快，商品普跌氛圍下油脂期貨買盤乏力，來自需求端的支撐效果明顯減弱。菜籽油期貨5月合約跌至合約低點(diǎn)，有率先破位之勢(shì)。夜盤油脂板塊弱勢(shì)震蕩，尚未止跌。內(nèi)外盤形成弱勢(shì)聯(lián)動(dòng)，今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩調(diào)整行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)油脂庫存和外盤油脂表現(xiàn)。
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