全球大豆將面臨供應緊張的局面 豆粕向下空間不大

　　12月1日盤中，豆粕期貨主力合約延續(xù)震蕩運行，截止發(fā)稿，豆粕主力2301合約報4276元，跌幅0.02%。

 

　　目前來看，巴西大部分地區(qū)的播種進展較為順利，而南里奧格蘭德州和阿根廷當下的降雨形勢不是很理想，但勉強能支持播種和發(fā)芽，關鍵還是要關注1-2月的雨量形勢。

 

 

　　中國11-12月進口大豆到港量預計將達到1800萬噸以上，國內豆粕現(xiàn)貨的緊張程度將極大地緩解。阿根廷大豆美元政策即將重啟，2-3月的買船將得到補充。

 

　　在南美豆產量形勢未明確之前，美豆受到一定的支撐，豆粕向下空間不大，或偏強震蕩。建議豆粕01支撐位參考4150。

 

　　雖然短期來看，前期部分地區(qū)豆粕創(chuàng)紀錄的高基差已經出現(xiàn)大幅回落，華南地區(qū)表現(xiàn)較為突出，從此前的高點1450元/噸上方回落至700元/噸，短期跌幅高達750元/噸，但前期經歷調整的華北和華東地區(qū)基差再次企穩(wěn)，顯示出市場的承接能力依然較強。

 

　　在豆粕現(xiàn)貨價格跌幅受限的背景下，隨著豆粕期貨近月合約交割臨近，期現(xiàn)回歸需求仍將對豆粕期貨近月合約構成支撐，期價向上修復的動能較強。

 

　　短期來看，豆粕期價仍有望延續(xù)強勢上行格局，隨著基差不斷修復，市場資金將逐漸回歸理性。

 

　　整體來看，即使南美豐產也無法完全滿足旺盛的消費需求，形成累庫的趨勢，何況在進入到關鍵生長期后，南美地區(qū)仍有可能面臨拉尼娜現(xiàn)象的影響，造成產量的下滑，因此目前仍需重點關注南美地區(qū)的天氣問題，一旦出現(xiàn)偏差，全球大豆將繼續(xù)面臨供應緊張的局面，豆粕價格仍有進一步上漲的空間。