2022年12月2日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受美國豆油大跌拖累，周四CBOT大豆期貨市場結(jié)束五連漲大幅下挫，盤中豆油期貨觸及跌停板，豆粕期貨小幅上漲。美國環(huán)保署(EPA)提出上調(diào)未來三年的生物燃料摻混義務(wù)要求，但其標(biāo)準不及市場預(yù)期，導(dǎo)致豆油期貨遭到拋售。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告表示，截至11月24日當(dāng)周，美國大豆出口銷售合計凈增69.38萬噸，市場預(yù)估凈增區(qū)間為55-110萬噸。目前巴西大豆播種已經(jīng)接近尾聲，天氣條件基本正常，各機構(gòu)預(yù)估的產(chǎn)量水平普遍在1.5億噸之上，其中Datagro最新預(yù)估的產(chǎn)量為1.533億噸，StoneX的預(yù)估產(chǎn)量達到1.55億噸。阿根廷因干旱導(dǎo)致大豆播種率僅為去年同期的一半，但減產(chǎn)幅度可由巴西增產(chǎn)彌補。受阿根廷政府實施大豆美元匯率提振，該國近日大豆出口量大幅增加。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周四下滑0.1%，盡管原油和黃金上漲，但農(nóng)產(chǎn)品的下跌對該指數(shù)造成了明顯拖累。

 

　　【大豆】2022年黑龍江大豆總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，關(guān)內(nèi)大豆同樣增產(chǎn)，疫情導(dǎo)致各地需求低迷，豆制品需求下降，北豆南運量較常年明顯偏低。主產(chǎn)區(qū)收購主體放緩收購節(jié)奏并不斷降價，農(nóng)戶惜售挺價心態(tài)有松動跡象，現(xiàn)貨市場維持弱勢運行。中儲糧油脂公司11月29日進行的25887噸國產(chǎn)大豆競價銷售成交率為28%，12月2日將進行22692噸國產(chǎn)大豆競價銷售。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在11月報告中預(yù)計2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計產(chǎn)量將達到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費量預(yù)計增加至1432萬噸。分析機構(gòu)預(yù)估的國產(chǎn)大豆產(chǎn)量超過2000萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費需求，目前國內(nèi)需求低迷，在增產(chǎn)和持續(xù)拍賣壓力下，國產(chǎn)大豆市場供應(yīng)壓力明顯后移。周四豆一期貨市場沖高回落維持弱勢震蕩狀態(tài)。中儲糧部分直屬庫下調(diào)收購價格且有部分糧庫因庫存已滿而停收，缺少現(xiàn)貨配合，豆一期貨市場尚未擺脫弱勢，甚至存在繼續(xù)向下尋找支撐的可能。今日豆一期貨市場有望維持弱勢震蕩行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和拍賣成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)下跌，各地跌幅多在40-100元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多運行在4800-5070元/噸，其中張家港報價4900元/噸，東莞豆粕報價4800元/噸，庫存持續(xù)改善，現(xiàn)貨成交價格已跌破兩月低點，且尚未止跌。進口大豆到港量攀升，油廠開機率提高，預(yù)計本周大豆壓榨量在200萬噸之上，豆粕庫存持續(xù)攀升。從船期跟蹤看，預(yù)計11大豆進口量在780萬噸左右，12月將超過1000萬噸，12月上旬將迎來大豆到港高峰期，豆粕現(xiàn)貨市場仍有調(diào)整空間。周四國內(nèi)豆粕期貨市場高開低走震蕩回落，1月合約在前高附近遭遇回吐壓力，資金繼續(xù)向遠月移倉，技術(shù)上向上突破遭遇阻力。盡管現(xiàn)貨大幅回落，但近700元/噸的基差依然高于正常水平。隨著交割月臨近，粕類市場期現(xiàn)回歸邏輯將進一步加強，高基差將削弱現(xiàn)貨庫存回升對近月合約的影響并提高期貨盤面的抗跌性，期現(xiàn)不同步現(xiàn)象仍會持續(xù)。受隔夜美豆大跌拖累，今日粕類期貨市場有望維持震蕩調(diào)整行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨價格表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場收于跌停，美國生物燃料摻混義務(wù)低于預(yù)期引發(fā)資金拋售。馬來西亞棕櫚油市場周四大幅下跌，主要是受到美國豆油價格疲弱和馬幣走強的拖累。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月1-30日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.43%。三家船運調(diào)查機構(gòu)發(fā)布的11月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增幅在1.7%-5.6%。印尼將12月上半月棕櫚油出口關(guān)稅定為33美元/噸，出口專項稅為85美元/噸，與11月下半月持平。國內(nèi)油脂方面，棕櫚油庫存持續(xù)攀升帶動油脂庫存整體改善，預(yù)計12月以后到港棕櫚油將減少，棕櫚油庫存近期有望達到峰值。進口大豆和菜籽到港量增加，油廠開工率提高。周四國內(nèi)油脂期貨市場沖高回落整體收低，夜盤繼續(xù)向下調(diào)整，國內(nèi)消費前景轉(zhuǎn)好預(yù)期明顯不及外盤的弱勢拖累，買盤人氣受挫，反彈節(jié)奏再次遇阻。國內(nèi)外油脂市場因成本和預(yù)期而保持較強聯(lián)動，今日國內(nèi)油脂期貨市場有望承壓繼續(xù)向下尋找支撐。風(fēng)險提示：油脂現(xiàn)貨庫存和外部油脂市場表現(xiàn)。