下半年豆粕價(jià)格將持續(xù)承壓

　　中信期貨2022中期策略會近日在線上舉行，在“通脹預(yù)期下的下半年農(nóng)產(chǎn)品投資機(jī)會展望”專場活動中，分析人士就下半年的豆粕行情和生豬供需情況進(jìn)行了分析。

 

　　中信期貨研究員王聰穎表示，回顧2022年上半年，豆粕市場以春節(jié)前后為分界點(diǎn)，節(jié)前低位運(yùn)行，節(jié)后跳空走高，在3600—4500元/噸之間高位振蕩。展望下半年，預(yù)計(jì)豆粕的供應(yīng)壓力將主導(dǎo)期價(jià)開啟熊市周期。

 

　　“具體從供應(yīng)端來看，下半年豆粕供應(yīng)端壓力遞增。短期美豆種植面積終值或低于意向值；中期7月、8月仍存天氣炒作預(yù)期，或?qū)ΡP面形成擾動；從長期來看，北美新作增產(chǎn)落地，且四季度南美大豆接力增產(chǎn)，全球豆類市場供需將持續(xù)改善。從需求端來看，下半年豆粕需求預(yù)計(jì)穩(wěn)中趨降，降幅相對可控。2022年下半年生豬出欄量預(yù)計(jì)較上半年持平或略降1%—2%，對應(yīng)飼料和豆粕需求或下降1%—2%；肉禽飼料需求和豆粕需求較上半年下降0.5%；蛋禽存欄較上半年下降2%—2.5%，對應(yīng)飼料需求和豆粕需求較上半年下降2%—2.5%。”王聰穎表示，總的來看，預(yù)計(jì)全球豆粕價(jià)格持續(xù)承壓。

 

　　中信期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品組負(fù)責(zé)人李興彪介紹，在2019—2020年豬價(jià)上行、養(yǎng)殖行業(yè)利潤較好的階段，頭部集團(tuán)豬企的資本開支大幅增加，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比也持續(xù)增長。自2021年開始，隨著豬價(jià)下行，生豬養(yǎng)殖行業(yè)利潤減少，甚至陷入虧損，豬企資本開支也跟隨養(yǎng)殖利潤出現(xiàn)了明顯下降。

 

　　展望未來，李興彪認(rèn)為，國內(nèi)生豬市場集中度會持續(xù)提升，產(chǎn)能穩(wěn)定性也會增強(qiáng)。“從頭部豬企公布的出欄目標(biāo)可以看出，除了個(gè)別豬企受資金影響大幅減產(chǎn)以外，大部分企業(yè)仍然維持?jǐn)U張態(tài)勢，出欄量在30%—100%區(qū)間。預(yù)計(jì)隨著規(guī)模效應(yīng)凸顯，企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)張，疊加中央與各地政府對于豬企的金融信貸支持，市場集中度會加速提升。”他說。

 

　　談及2022年下半年的生豬市場供需情況，李興彪表示，從供給來看，生豬產(chǎn)能去化逐步兌現(xiàn)，疊加前期虧損時(shí)期的仔豬死亡率增加、母豬配種率受損，下半年生豬供應(yīng)壓力減弱，且單體豬重量同比下移，豬肉進(jìn)口量下降，凍品庫容率偏低，或進(jìn)一步減弱國內(nèi)豬肉供應(yīng)壓力。但5月隨著養(yǎng)殖虧損情況好轉(zhuǎn)，能繁數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)正，仔豬補(bǔ)欄情緒增強(qiáng)，一定程度上會增加年底的出欄水平。從需求來看，豬肉較牛肉、雞肉等食品的消費(fèi)性價(jià)比增強(qiáng)，有利于豬肉消費(fèi)，并且四季度為豬肉旺季，肥豬偏好增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下半年豬肉消費(fèi)量較上半年、去年同期均會有所改善。