豆粕消息面帶動(dòng)價(jià)格加速回落

　　【導(dǎo)語】在基本面逐步寬松的情況下，豆粕價(jià)格意外受到消息面影響，從而加速了這一進(jìn)程，在凌厲的下跌走勢(shì)面前，市場(chǎng)多數(shù)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

 

　　豆粕市場(chǎng)在進(jìn)入11月后，沿海工廠開機(jī)率持續(xù)回暖并保持高位：華北工廠持續(xù)區(qū)域滿開，華東工廠除揚(yáng)中工廠和寧波工廠外全部開機(jī)，華南區(qū)域部分工廠存在脹庫停機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)中國(guó)壓榨工廠平均開機(jī)率為67.5%。開機(jī)率高企的同時(shí)，原料供應(yīng)同樣充裕。卓創(chuàng)資訊預(yù)估11月中國(guó)大豆進(jìn)口量將達(dá)到800萬噸，12月預(yù)估進(jìn)口大豆量為880萬噸至910萬噸，供應(yīng)端相對(duì)明確的形勢(shì)將對(duì)價(jià)格形成明顯壓力。

 

 

　　但是，市場(chǎng)仍有較多的看多理由，例如2021/22年度阿根廷大豆種植面積僅為1650萬公頃，冬季發(fā)生拉尼娜概率高達(dá)80%，北方冬季天氣原因?qū)⒂绊戦_機(jī)提貨等。市場(chǎng)預(yù)期將在這樣的觀點(diǎn)中震蕩走出方向。但本周一市場(chǎng)意外明顯回落，M2201合約下跌2.89%，M2205合約下跌1.67%。形成這樣走勢(shì)的原因主要有兩個(gè)：一是國(guó)家有關(guān)部門引發(fā)《糧食節(jié)約方案》，其中提到：“推廣豬雞飼料中玉米、豆粕減量替代技術(shù)，加快推廣低蛋白日糧技術(shù)，提高蛋白飼料利用效率，降低豆粕添加比例。”二是中國(guó)農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)消息稱，中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院飼料研究所在國(guó)際上首次實(shí)現(xiàn)從一氧化碳到蛋白質(zhì)的合成，創(chuàng)造了22秒工業(yè)化一步生物合成蛋白質(zhì)獲得率最高85%的奇跡，并已形成萬噸級(jí)的工業(yè)生產(chǎn)能力。兩則消息均明顯利空豆粕需求端，市場(chǎng)也通過價(jià)格下跌做出反饋。

 

 

　　從工廠的豆粕庫存走勢(shì)看，豆粕庫存連續(xù)5周下滑。截至10月最后一周，全國(guó)工廠大豆庫存325萬噸，豆粕庫存56萬噸。這樣的庫存水平也在支撐目前的高水平基差。但是在供應(yīng)預(yù)期變化下，基差已經(jīng)下跌了一段時(shí)間。以華北市場(chǎng)為例，豆粕現(xiàn)貨基差從10月的430元/噸下降至350元/噸。疊加豆油790元/噸左右的現(xiàn)貨基差，工廠有充足的動(dòng)力保持開機(jī)生產(chǎn)，甚至有足夠的價(jià)格空間來換取生產(chǎn)計(jì)劃和庫存水平的穩(wěn)定。因此，豆粕價(jià)格才會(huì)在消息面影響下出現(xiàn)明顯回落，這仍然是基于基本面情況下的加速反應(yīng)。

 

　　在M2201價(jià)格跌至3160元/噸的時(shí)候，市場(chǎng)看空情緒已經(jīng)得到了較充分釋放，短期或有企穩(wěn)甚至小幅反彈的可能，但在基本面看，價(jià)格持續(xù)性反彈較為困難，建議保持合理庫存下謹(jǐn)慎操作為宜。