3月27日，仙壇股份披露2019年第一季度業(yè)績預(yù)告，本季度利潤1.4億元-1.6億元，同比增長361%-409%。也許是前期股價(jià)猛漲提前透支業(yè)績預(yù)期，今日該公司股價(jià)繼續(xù)下跌超過6%。
進(jìn)入3月13日以來，雞肉股整體進(jìn)入調(diào)整周期，該行業(yè)股價(jià)未來如何走？要看雞肉周期有多長？
雞肉價(jià)升推高利潤
根據(jù)券商研究報(bào)告，現(xiàn)在進(jìn)入新一輪豬雞周期。
仙壇股份2018年和今年一季度業(yè)績預(yù)報(bào)驗(yàn)證了上述判斷。2018年仙壇股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約26億元，同比增長19%，全年凈利潤約4億元，同比增長294%。
今年一季度表現(xiàn)比去年更好。本季度利潤1.4億元-1.6億元，同比增長361%-409%。
仙壇股份表示，2019年第一季度利潤上漲，主要系2019年第一季度相比去年同期雞肉產(chǎn)品價(jià)格回升所致。
雞肉是我國肉類消費(fèi)的第二大品種，近年來，全球主要種雞出口國美國、法國、西班牙等地發(fā)生禽流感被封關(guān)，祖代白羽肉種雞連續(xù)多年進(jìn)口不足，導(dǎo)致種雞源供應(yīng)短缺，逐漸傳導(dǎo)至雞類產(chǎn)品供不應(yīng)求。另外，進(jìn)入2018年下半年以來，受非洲豬瘟事件影響，雞肉替代性消費(fèi)需求增加，推動(dòng)雞肉消費(fèi)量的增加進(jìn)而使得雞肉價(jià)格提升。
資料顯示，仙壇股份的主營業(yè)務(wù)是父母代種雞養(yǎng)殖、雛雞孵化、飼料生產(chǎn)、商品代肉雞養(yǎng)殖、屠宰加工與銷售。
一季度仙壇股份出欄肉雞2600萬羽
公司業(yè)績大增主要系2019年第一季度相比去年同期雞肉產(chǎn)品價(jià)格回升所致。我們估計(jì)2019Q1公司出欄肉雞2600萬羽左右，對(duì)應(yīng)單羽凈利5.5-6.0元，2019Q1公司雞肉銷售均價(jià)1.15-1.18萬元/噸，而2018Q1公司雞肉銷售均價(jià)0.97-0.98萬元/噸。
父母代雞苗換羽效果差，對(duì)商品代雞苗供給影響有限。
2018年10月父母代換羽開始增加，正常情況下，帶毛淘汰雞價(jià)格應(yīng)當(dāng)超過無毛淘汰雞(未換羽)價(jià)格，但自去年10月起，無毛淘汰雞與帶毛淘汰雞價(jià)差縮小，今年1月價(jià)格完全倒掛，無毛淘汰雞價(jià)格創(chuàng)歷史新高，2019年1月?lián)Q羽達(dá)到頂峰。換羽量雖然明顯增加，但換羽效果很差，商品代雞苗價(jià)格頻創(chuàng)新高，本次換羽對(duì)商品代雞苗供給影響有限，主要原因包括：
?、佟》N公雞緊缺，2015年之前父母代公雞占比15%，2016年13%，目前占比進(jìn)一步下降；
?、凇「改复尾∪匀粐?yán)重；
?、邸Q羽周齡普遍偏大。
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