自今年6月中旬開始的股市大跌讓許多上市公司陷入困境。一些公司因?yàn)榱鲃?dòng)資金緊張進(jìn)行股票質(zhì)押，也因股市大跌遇到一系列問題。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，滬深兩市共有914家上市公司的股東采取股權(quán)質(zhì)押方式融資，質(zhì)押期限從一個(gè)月至三年不等，兩市共有188家上市公司的被質(zhì)押股數(shù)占比超過了20%。截至8月25日收盤，累計(jì)已有2000多筆股權(quán)質(zhì)押較質(zhì)押起始日已出現(xiàn)折價(jià)，共有221.99億股跌破理論警戒線，參考市值達(dá)4000多億元，涉及上市公司395家。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越告訴記者，除了上市公司的股權(quán)質(zhì)押，非上市公司投資股票的情況也大量存在，且處于一個(gè)不受監(jiān)管的灰色地帶，“股市行情看好時(shí)，很多非上市公司禁不起高額利潤的誘惑，而一旦股市大跌，這些公司的流動(dòng)資金必然受到直接影響，應(yīng)引起重視”。
湖南最大農(nóng)業(yè)企業(yè)陷入資金困境
股權(quán)質(zhì)押又稱股權(quán)質(zhì)權(quán)，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押。按照目前世界上大多數(shù)國家有關(guān)擔(dān)保的法律規(guī)定，質(zhì)押以其標(biāo)的物為標(biāo)準(zhǔn)，可分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)押是公司補(bǔ)充流動(dòng)資金的一種手段。
由于6月以來股市的大幅波動(dòng)，很多上市公司采取這種方式應(yīng)對資金緊張局面。年?duì)I業(yè)收入過百億、湖南省規(guī)模最大的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)唐人神公司就是其中一家。
唐人神公司7月7日發(fā)布公告稱，2015年7月6日，唐人神集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“公司”)接到控股股東——湖南唐人神控股投資股份有限公司(以下簡稱“唐人神控股”)發(fā)來的《關(guān)于辦理股票質(zhì)押式回購交易——補(bǔ)充質(zhì)押的告知函》，唐人神控股于2015年7月3日將持有公司的無限售流通股共計(jì)300萬股辦理了股票質(zhì)押式回購交易——補(bǔ)充質(zhì)押，質(zhì)權(quán)人為上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“資管公司”)。
此前的6月25日，唐人神控股與資管公司、國泰君安證券股份有限公司簽訂《股票質(zhì)押式回購交易協(xié)議書》，根據(jù)合同內(nèi)容，唐人神控股將持有的唐人神600萬股無限售流通股質(zhì)押給資管公司進(jìn)行融資，并委托國泰君安辦理股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)相關(guān)事宜。當(dāng)日，唐人神股價(jià)收盤報(bào)14.7元。而截至7月7日，唐人神股價(jià)已下跌至7.43元。
記者了解到，該公司此次補(bǔ)充質(zhì)押是因股價(jià)嚴(yán)重縮水而不得已為之，與此同時(shí)，股價(jià)縮水已經(jīng)開始影響到公司實(shí)際運(yùn)營。
7月7日，唐人神公司董秘孫雙勝在電話中告訴記者，“如果股價(jià)跌破5元，就有可能被‘平倉’。”而公司大股東前不久的補(bǔ)充質(zhì)押，就是為應(yīng)對“平倉”危險(xiǎn)。
事實(shí)上，由于唐人神公司股價(jià)連續(xù)下挫，不僅讓公司流動(dòng)資金堪憂，公司一直在籌劃的非公開發(fā)行股票和并購事宜均已受阻。
早在今年5月18日晚間，唐人神發(fā)布資產(chǎn)收購預(yù)案，擬以股票+現(xiàn)金的方式收購生豬養(yǎng)殖企業(yè)龍華農(nóng)牧90%股權(quán)，交易作價(jià)2.925億元。其中，股票議定價(jià)格為每股11元。
今年8月，股市一度下跌。8月18日，唐人神公司發(fā)布公告，終止發(fā)行股票購買資產(chǎn)的計(jì)劃。原來收購龍華農(nóng)牧90%股權(quán)的方案，改為與龍華農(nóng)牧成立合資公司。
在7月7日的電話采訪中，孫雙勝稱，同樣受影響的是公司在今年年初提出申請的非公開發(fā)行股票事宜。公司擬以每股8.14元的價(jià)格非公開發(fā)行股票，籌集資金5.8億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和兩個(gè)飼料項(xiàng)目。“現(xiàn)在公司的股價(jià)已經(jīng)低于這個(gè)價(jià)格，融資面臨很大難度。”孫雙勝說。
平倉風(fēng)險(xiǎn)加大
8月26日的公告則顯示，唐人神控股于8月24日將持有的公司無限售流通股150萬股辦理了股票質(zhì)押式回購交易，質(zhì)權(quán)人為北京銀行股份有限公司長沙分行。
記者依據(jù)上述數(shù)據(jù)推算，唐人神控股已經(jīng)累計(jì)質(zhì)押股票6650萬股，占其持有唐人神公司股票總數(shù)的65%。
據(jù)了解，唐人神目前在銀行的貸款大約8個(gè)億，每年支付利息5000萬元，公司原本想通過二級(jí)市場融資降低融資成本，但目前來看情況堪憂。孫雙勝透露，公司流動(dòng)資金趨緊，如果5.8億的融資沒有著落，公司只能采取裁員的方式降低運(yùn)營成本。
一位私募人士表示，由于股票質(zhì)押貸款屬于高風(fēng)險(xiǎn)的貸款業(yè)務(wù)，在市場波動(dòng)情況下很有可能出現(xiàn)到期難以償付貸款利息或本金的局面。因此，為控制因股票價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，特設(shè)立警戒線和平倉線。其中，警戒線比例(質(zhì)押股票市值/貸款本金×100%)最低為135%；平倉線比例(質(zhì)押股票市值/貸款本金×100%)最低為120%。如被凍結(jié)股票的市值降至警戒線時(shí)，則要求客戶追加保證金，到期繳納相關(guān)費(fèi)用；一旦手中股票全部質(zhì)押完畢，就只能追加現(xiàn)金或是兜售質(zhì)押股份。如果被凍結(jié)股票的市值已由警戒線跌至平倉線，在客戶仍沒有追加保證金的情況下，貸款機(jī)構(gòu)則根據(jù)協(xié)議相應(yīng)予以平倉，以償還貸款本金及費(fèi)用。
一位券商股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)部門人士告知，一般“質(zhì)押股數(shù)占比超過50%的業(yè)務(wù)就不接了”，原因在于這類股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過高，一旦股價(jià)下行，客戶可能會(huì)面臨無券可追加的危險(xiǎn)。而為應(yīng)對股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，降低質(zhì)押率是券商的應(yīng)對辦法之一。就最近一兩月情況來看，在實(shí)際業(yè)務(wù)中已經(jīng)不會(huì)給予創(chuàng)業(yè)板股票三折的折算率。
在眾多涉及股權(quán)質(zhì)押的上市公司中，股權(quán)被高比例質(zhì)押的上市公司最受關(guān)注，一旦它們不幸被迫“平倉”，就意味著上市公司的控股股東將直接易主。安徽華信國際今年以來一共開展了7次股權(quán)質(zhì)押，融資人均為大股東上海華信國際集團(tuán)，質(zhì)押股數(shù)合計(jì)6.61億股，而上海華信國際的總持股數(shù)也不過7.28億股。
東海證券長沙營業(yè)部副總經(jīng)理柳捷指出，股權(quán)質(zhì)押與融資融券相仿，企業(yè)和個(gè)人都可以進(jìn)行。而上市公司及控股股東質(zhì)押股權(quán)，多半是為了解決流動(dòng)性問題。一般券商和信托公司會(huì)按照股票的類別給予不同比例的融資。比如主板的股票可能在5成多，中小板的4成，創(chuàng)業(yè)板的更低些。一旦股票大幅下跌，券商和信托公司就會(huì)將其持有的質(zhì)押股票平倉。“大家不會(huì)去做股東，只會(huì)把它出售。”
胡俞越介紹，進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的不僅僅是唐人神一家，大量的上市公司通過此種方式來補(bǔ)充流動(dòng)資金，而隨著股價(jià)近期被“腰斬”，質(zhì)押股票市值嚴(yán)重縮水，他們不得不通過補(bǔ)充質(zhì)押等方式予以彌補(bǔ)，這是資本市場影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)信號(hào)。
專家分析認(rèn)為，當(dāng)前不少上市公司及股東不斷補(bǔ)充股權(quán)質(zhì)押，應(yīng)當(dāng)引起重視。
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