因重大事項(xiàng)停牌一個(gè)多月的雛鷹農(nóng)牧 終于揭開(kāi)面紗

　　因重大事項(xiàng)停牌一個(gè)多月的雛鷹農(nóng)牧，終于揭開(kāi)面紗。

　　10月16日晚，雛鷹農(nóng)牧公告稱(chēng)，公司與山東新冷大食品集團(tuán)有限公司簽約，取得后者55%股權(quán)。這標(biāo)志著，雛鷹農(nóng)牧對(duì)下游終端領(lǐng)域，正在展開(kāi)新的布局。次日午間，雛鷹農(nóng)牧再稱(chēng)其定增申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理，此前，雛鷹農(nóng)牧擬募資15.2億元加碼生豬養(yǎng)殖。

　　值得注意的是，被稱(chēng)為“中國(guó)養(yǎng)豬第一股”的雛鷹農(nóng)牧，受累行業(yè)周期影響，近兩年業(yè)績(jī)下行，其實(shí)施兩年的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略，也備受考驗(yàn)。如今，在上游養(yǎng)殖業(yè)和下游終端雙雙加碼，以及此前商貿(mào)子公司股東變革、成立電商公司等一系列調(diào)整背后，雛鷹農(nóng)牧有著怎樣的戰(zhàn)略考慮？

　　“我們未來(lái)將更多聚焦養(yǎng)殖業(yè)，下游終端則以資本為紐帶引入專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)力量，并與互聯(lián)網(wǎng)深度嫁接，對(duì)公司的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略全新優(yōu)化，以實(shí)現(xiàn)公司的快速轉(zhuǎn)型和增長(zhǎng)。”雛鷹農(nóng)牧副總裁、董秘吳易得對(duì)記者解釋說(shuō)。

　　下游新布局，雛鷹農(nóng)牧并購(gòu)新冷大

　　10月16日晚，雛鷹農(nóng)牧稱(chēng)，為了加強(qiáng)下游肉制品加工能力和銷(xiāo)售能力，豐富產(chǎn)品種類(lèi)，公司于2014年10月15日與山東新冷大食品集團(tuán)有限公司簽訂了《合作意向書(shū)》，公司擬采取“增資+受讓股權(quán)”的方式取得山東新冷大55%的股權(quán)。

　　公開(kāi)信息顯示，山東新冷大食品集團(tuán)有限公司是中國(guó)領(lǐng)先的“全產(chǎn)業(yè)鏈健康速食提供者”，成立于1988年，經(jīng)營(yíng)范圍主要包括：醬鹵肉制品、冷凍醬鹵肉制品、熏煮香腸、熏煮火腿、培根、速凍面米食品、速凍調(diào)制食品的加工與銷(xiāo)售，等等。

　　該公司目前擁有“光之良品”、“御博源”、“鮮日坊”三個(gè)品牌，產(chǎn)品主要覆蓋北京、上海、天津、山東等國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并出口日本、韓國(guó)等國(guó)家，憑借“安心、健康、美味、便捷”的品牌核心優(yōu)勢(shì)及優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)享譽(yù)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。

　　截至2014年8月31日，山東新冷大資產(chǎn)為7.7億元，凈資產(chǎn)為3.07億元。2013年和2014年1～8月，山東新冷大營(yíng)收分別為3.35億元和1.83億元，凈利潤(rùn)分別為0.39億元和0.12億元。

　　記者注意到，雙方協(xié)商確定，若山東新冷大2015、2016和2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)全部都保持低于上一會(huì)計(jì)年度20%的增長(zhǎng)，或者其核心業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，上述任何一種情況出現(xiàn)后的六個(gè)月內(nèi)，雛鷹農(nóng)牧都有權(quán)選擇要求山東新冷大購(gòu)買(mǎi)上市公司持有的后者股權(quán)，股權(quán)受讓價(jià)款由雙方共同協(xié)商確定。

　　資本為紐帶，力推終端專(zhuān)業(yè)化

　　雛鷹農(nóng)牧緣何并購(gòu)一家下游終端公司？

　　事實(shí)上，早在2012年，雛鷹農(nóng)牧就已涉足下游終端產(chǎn)業(yè)，布局全產(chǎn)業(yè)鏈。尤其是其投入重金打造的生態(tài)肉品牌“雛牧香”，成為引領(lǐng)全產(chǎn)業(yè)鏈的重要標(biāo)志。目前“雛牧香”在河南、上海、北京均開(kāi)設(shè)專(zhuān)賣(mài)店。

　　“山東新冷大具有一定基礎(chǔ)的國(guó)內(nèi)及國(guó)外銷(xiāo)售市場(chǎng)。通過(guò)此次增資與股權(quán)受讓?zhuān)瑢⑵浼{入公司體系內(nèi)，有利于進(jìn)一步加強(qiáng)公司下游肉制品加工能力和銷(xiāo)售能力，豐富產(chǎn)品種類(lèi)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。”雛鷹農(nóng)牧在公告中解釋說(shuō)。

　　10月16日，雛鷹農(nóng)牧副總裁、董秘吳易得對(duì)記者進(jìn)一步解釋說(shuō)，公司并購(gòu)山東新冷大，看重的是對(duì)方在生豬下游市場(chǎng)成熟的研發(fā)、渠道、銷(xiāo)售和品牌等優(yōu)勢(shì)，后者將使得雛鷹農(nóng)牧在終端市場(chǎng)的布局和發(fā)展，更趨專(zhuān)業(yè)和穩(wěn)健。雛鷹農(nóng)牧未來(lái)將形成雛牧香、光之良品、御博源、鮮日坊等多個(gè)終端品牌。

　　在吳易得看來(lái)，從戰(zhàn)略意義上，此次并購(gòu)，也契合雛鷹農(nóng)牧“發(fā)展生態(tài)產(chǎn)業(yè)，引領(lǐng)時(shí)尚生活”的企業(yè)愿景。如今，傳統(tǒng)的豬肉消費(fèi)方式，正在逐漸向新興的生活方式轉(zhuǎn)變，尤其是年輕人更向往效率、品質(zhì)和健康的生活理念，更注重食品安全。而山東新冷大的速凍便當(dāng)?shù)葮?biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品系列，以及在日韓國(guó)家及國(guó)內(nèi)北京、上海等地區(qū)的暢銷(xiāo)實(shí)踐，更折射其產(chǎn)品與當(dāng)前新生活方式的高度契合。

　　事實(shí)上，就雛鷹農(nóng)牧一個(gè)時(shí)期以來(lái)的表現(xiàn)而言，正在對(duì)終端業(yè)務(wù)進(jìn)行大刀闊斧的調(diào)整，一個(gè)明顯的特點(diǎn)是以資本為紐帶，引入專(zhuān)業(yè)化力量，形成協(xié)同發(fā)展效應(yīng)。

　　前不久，雛鷹農(nóng)牧公告稱(chēng)，為適應(yīng)新的行業(yè)和市場(chǎng)環(huán)境，擬通過(guò)增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，在現(xiàn)有三家全資子公司中引入具有當(dāng)?shù)厣虡I(yè)資源及行業(yè)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的股東，同時(shí)由公司控股子公司—微客得(北京)信息科技有限公司參與持有部分股權(quán)。上述三家子公司系雛鷹農(nóng)牧為了對(duì)各地“雛牧香”專(zhuān)賣(mài)店進(jìn)行有效管理而設(shè)立。股東變化后，雛鷹農(nóng)牧及微客得科技聯(lián)合占據(jù)30%，新股東則占其余70%的股權(quán)。

　　整合+協(xié)同

　　就雛鷹農(nóng)牧近期實(shí)施的一系列動(dòng)作來(lái)看，其兩年來(lái)實(shí)施的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略，正在面臨變革和重塑

　　2012年3月，上市兩年的雛鷹農(nóng)牧，提出了全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展規(guī)劃，在不斷擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模的同時(shí)，希望打通上下游，實(shí)現(xiàn)從糧食收儲(chǔ)至終端銷(xiāo)售的全產(chǎn)業(yè)鏈體系。

　　這一戰(zhàn)略布局的優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)。控制上游資源，在保證食品安全的同時(shí)，還可以提高自身的產(chǎn)品定價(jià)能力。而進(jìn)軍下游的生豬屠宰、銷(xiāo)售等行業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈，可以增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　但是，雛鷹農(nóng)牧的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略實(shí)施以來(lái)，中國(guó)生豬行業(yè)大部分時(shí)間陷入低谷。行業(yè)大周期在影響雛鷹農(nóng)牧業(yè)績(jī)的同時(shí)，也波及其全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。

　　“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體放緩，貨幣政策下的銀根緊縮，以及行業(yè)變革對(duì)電子商務(wù)的沖擊，再加上生豬養(yǎng)殖行業(yè)遭遇的低谷，多種因素交織下，使得雛鷹農(nóng)牧業(yè)績(jī)下滑，也使得其全產(chǎn)業(yè)鏈布局未達(dá)預(yù)期目的。”一位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析說(shuō)。

　　而對(duì)于雛鷹農(nóng)牧自身而言，大多募投項(xiàng)目和新進(jìn)入的下游產(chǎn)業(yè)，尚未進(jìn)入釋放期，前期投入未能體現(xiàn)出業(yè)績(jī)。“一方面，在生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，從豬舍建設(shè)、引種、配種到懷孕分娩，再?gòu)姆N豬培育到肉豬等多種環(huán)節(jié)，要經(jīng)歷兩到三年周期，明年將迎來(lái)真正釋放的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。另一方面，雛鷹農(nóng)牧涉足了下游，最近兩年處于培育期，包括品牌打造、渠道建設(shè)、團(tuán)隊(duì)整合等等，這些過(guò)程，肯定要帶來(lái)戰(zhàn)略性虧損。”雛鷹農(nóng)牧一位負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　去年財(cái)報(bào)顯示，在“豬周期”影響下，盡管雛鷹農(nóng)牧2013年的營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下18.68億元的歷史新高，保持了上市以來(lái)的快速增長(zhǎng)之勢(shì)，但是歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為7562.11萬(wàn)元，同比下滑幅度較大。

　　進(jìn)入2014年下半年，雛鷹農(nóng)牧從淘汰不盈利的雛牧香門(mén)店入手，開(kāi)始逐步對(duì)其全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略進(jìn)行重塑和優(yōu)化。

　　“從戰(zhàn)略上來(lái)講，雛鷹農(nóng)牧原有團(tuán)隊(duì)將更聚焦自己擅長(zhǎng)的上游養(yǎng)殖，對(duì)于下游終端則交給山東新冷大這樣更擅長(zhǎng)的企業(yè)來(lái)運(yùn)營(yíng)。”吳易得解釋說(shuō)，“相對(duì)于傳統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈，以上市公司為平臺(tái)、資本為紐帶的方式，更契合公司現(xiàn)狀，更尊重行業(yè)規(guī)律。雛鷹農(nóng)牧的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略，不僅不會(huì)削弱，還會(huì)在逐步優(yōu)化中進(jìn)一步加強(qiáng)。”

　　就在雛鷹農(nóng)牧宣稱(chēng)重組山東新冷大后，雛鷹農(nóng)牧再發(fā)公告稱(chēng)其定增預(yù)案獲得證監(jiān)會(huì)受理。此前，雛鷹農(nóng)牧擬以不低于9.28元/股向不超過(guò)10名特定對(duì)象定增不超1.64億股、募資不超15.2億元，加碼生豬養(yǎng)殖。其中，12.2億元將用于建設(shè)“年出欄400萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖加工一體化項(xiàng)目”的部分養(yǎng)殖場(chǎng)。

　　而在今年6月份，雛鷹農(nóng)牧已經(jīng)高調(diào)設(shè)立新的電商子公司—微客得，打造以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為載體的游戲、社交的全新電商平臺(tái)，與互聯(lián)網(wǎng)深度嫁接。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雛鷹農(nóng)牧在新的產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略中，以養(yǎng)殖業(yè)務(wù)為核心，糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為養(yǎng)殖業(yè)務(wù)服務(wù)，未來(lái)生豬產(chǎn)能有望達(dá)到1000萬(wàn)頭。隨著豬價(jià)反轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖場(chǎng)升級(jí)改造結(jié)束，以及定增項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，公司生豬出欄量有望恢復(fù)高增長(zhǎng)。在如此巨大的出欄數(shù)目背后，再加上對(duì)下游終端的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)和配合，“養(yǎng)豬第一股”有望迎來(lái)新發(fā)展契機(jī)。