水產(chǎn)飼料、畜禽養(yǎng)殖板塊回暖

　　在經(jīng)歷了兩年的下行走勢之后，今年中報農(nóng)業(yè)板塊終于蘇醒，出現(xiàn)走強的跡象。

　　據(jù)申銀萬國測算，32家農(nóng)業(yè)上市公司2014年中報凈利潤同比預(yù)增23%。在這些農(nóng)業(yè)上市公司中，預(yù)增超過50%的公司有6家，增速在20%—50%之間的企業(yè)有5家，而增速在20%以下的公司則有5家。此外，16家公司業(yè)績同比下滑。

　　對于投資者來說，高增長的股票一向是“心頭好”，而在農(nóng)業(yè)板塊來看，2014年中期業(yè)績中，天邦股份預(yù)增309%，圣農(nóng)發(fā)展預(yù)增119%，ST民和預(yù)增119%，通威股份預(yù)增70%，ST大荒也預(yù)計業(yè)績大幅上升，申銀萬國表示，該公司2014上半年凈利潤預(yù)計增幅達(dá)到1769%。

　　農(nóng)業(yè)板塊除了高增長股份吸睛之外，受周期性因素影響，水產(chǎn)飼料行業(yè)高速增長，機(jī)構(gòu)預(yù)計龍頭公司通威股份、海大集團(tuán)業(yè)績可實現(xiàn)接近甚至超過 50%的高增長。此外，畜禽飼料行業(yè)也迎來了復(fù)蘇階段，二季度業(yè)績明顯好于一季度，而由于行業(yè)需求對畜禽價格存在滯后性，券商機(jī)構(gòu)預(yù)計，畜禽飼料行業(yè)下半年利潤將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，行業(yè)龍頭公司被看好未來業(yè)績預(yù)增，可納入投資者重點考量范圍之內(nèi)。

　　參照農(nóng)業(yè)板塊上市公司的半年報成績，機(jī)構(gòu)建議，投資者可下半年重點布局動保、飼料兩個業(yè)績增長確定性較高的成長性子行業(yè)，并參與養(yǎng)殖、種業(yè)的周期博弈機(jī)會。

　　分析

　　水產(chǎn)飼料、畜禽養(yǎng)殖板塊回暖

　　對于關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊的投資者來說，2014年是期待許久的增長之年：農(nóng)業(yè)板塊在經(jīng)過兩年下行周期之后，多數(shù)農(nóng)業(yè)子行業(yè)已處于周期底部區(qū)域，投資的機(jī)會終于來了。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為2014年農(nóng)業(yè)類上市公司的周期景氣回升預(yù)期下，行業(yè)有望迎來投資機(jī)遇。而在所有的子行業(yè)中，中報業(yè)績及行業(yè)走勢來看，表現(xiàn)尤其突出的是水產(chǎn)養(yǎng)殖和畜禽飼料板塊。

　　從中報來看，這一事實更為明顯，水產(chǎn)飼料相關(guān)企業(yè)中報表現(xiàn)均不俗：通威股份上半年水產(chǎn)飼料銷量增長20%-25%，預(yù)計中報業(yè)績增速達(dá)到70%，下一季度的業(yè)績已然前景向好。而海大集團(tuán)預(yù)計上半年水產(chǎn)飼料銷售增長10%-15%，預(yù)計中報業(yè)績增長49%。

　　事實上，從業(yè)績看來，水產(chǎn)飼料行業(yè)的景氣度上半年也在持續(xù)走高。機(jī)構(gòu)分析，由于魚價、對蝦價格居高，加上疫病、排塘的情況少于往年，近年下游水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)盈利提升，帶動產(chǎn)量增加，水產(chǎn)飼料需求量大幅增長。據(jù)相關(guān)調(diào)研反饋，上半年養(yǎng)殖戶盈利同比增長20%—30%。而機(jī)構(gòu)預(yù)計，三季度這一走勢仍將維持，水產(chǎn)飼料銷量仍有望保持較高的增長。

　　而畜禽養(yǎng)殖盡管沒有水產(chǎn)飼料產(chǎn)業(yè)一般驚人漲勢，但與此前低迷的走勢相比，整體已經(jīng)開始復(fù)蘇。對于投資來說是不錯的切入時機(jī)。

　　從產(chǎn)業(yè)近期的行情來看，機(jī)構(gòu)分析，由于5月以來豬價開始反彈，本輪反彈至少延續(xù)至第三季度。盡管現(xiàn)在價格仍未達(dá)到養(yǎng)殖戶穩(wěn)定盈利的水平，存欄量仍處于下降通道，但公司畜禽飼料業(yè)務(wù)走勢已經(jīng)出現(xiàn)分化。其中，部分公司如大北農(nóng)業(yè)績或步入增長通道。而機(jī)構(gòu)預(yù)期，隨著下半年補欄情況逐步恢復(fù)、改善，公司未來盈利看好。

　　除了水產(chǎn)飼料行業(yè)、畜禽養(yǎng)殖行業(yè)之外，還有部分子板塊受政策因素影響也在上升趨勢當(dāng)中。如動物保健行業(yè)受2014年春防招標(biāo)苗均價提高5%-15%影響而整體走高。事實上，近期隨著消費者對食品安全的重視，養(yǎng)殖規(guī)模化加速，相關(guān)企業(yè)防疫意識也在逐步增強。企業(yè)對高品質(zhì)疫苗、獸藥的需求在快速增加。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)計，未來5-10年動保行業(yè)市場規(guī)模將維持 15%-20%的增速。而上述利好因素也如期反映在中報上——行業(yè)上市公司金宇集團(tuán)市場疫苗銷量超預(yù)期，此外，憑借技術(shù)優(yōu)勢，金宇集團(tuán)口蹄疫市場直銷疫苗銷量大幅增長，推動中報業(yè)績同比增長46%。金宇集團(tuán)、天康生物等招標(biāo)疫苗收入上半年均有增長。

　　此外，受庫存上升影響，農(nóng)業(yè)板塊下的種業(yè)子板塊業(yè)績則表現(xiàn)分化。由于上半年雜交玉米、水稻種子嚴(yán)重供過于求，庫存高企，行業(yè)景氣度低迷，但登海605、登海618、深兩優(yōu)5814等品種銷量仍然有顯著增長，推動相關(guān)上市公司業(yè)績增長。而由于銷售政策調(diào)整與渠道庫存清理等原因，先玉335二季度經(jīng)銷商大量退貨，預(yù)計導(dǎo)致銷量下滑20%-30%。

　　建議

　　多方向把握下半年投資思路

　　在受子版塊帶動而整體回暖的2014年上半年為市場提供了投資機(jī)會，但由于尚在復(fù)蘇期間，對業(yè)績的預(yù)測、對具體投資板塊的把握仍然必不可少。對于投資者來說，除了針對業(yè)績預(yù)喜的績優(yōu)股進(jìn)行投資之外，從整體選擇角度對板塊未來走勢進(jìn)行把握、從時機(jī)把握角度對周期性進(jìn)行把握也是準(zhǔn)確“把脈”行情的重要投資邏輯。

　　從具體個股選擇的思路上，機(jī)構(gòu)建議，投資者可以選擇在上行子板塊中自身管理模式也較優(yōu)的股份。如隆平高科本月公布主要控股子公司核心骨干業(yè)績獎勵辦法，利于激發(fā)員工潛在的戰(zhàn)斗力。而在張掖市的調(diào)研得出2014年全市落實玉米制種面積60萬畝，減幅40%，行業(yè)制種面積下降明顯，主動去庫存意愿增強，未來增長被齊魯證券看好。此外，產(chǎn)業(yè)整合加速的隆平高科、登海種業(yè)也可納入考量。

　　從板塊選擇的思路上來看，養(yǎng)殖行業(yè)的復(fù)蘇同時為養(yǎng)殖類的上市公司和飼料生產(chǎn)相關(guān)上市公司帶來了利好。齊魯證券研究團(tuán)隊認(rèn)為，由于當(dāng)前肉雞養(yǎng)殖行業(yè)基本面趨好，禽業(yè)股二季度表現(xiàn)靚麗，中報有望大幅減虧甚至部分公司扭虧盈利。行業(yè)基本面環(huán)比大幅改善，整條產(chǎn)業(yè)鏈均出現(xiàn)明顯盈利。此外，7-8月份也是布局飼料股的絕佳機(jī)會。7月份畜禽鏈反彈將向飼料擴(kuò)散，屆時將是逐步布局飼料行業(yè)的絕佳時機(jī)。而在這些行業(yè)中，龍頭公司如大北農(nóng)、通威股份、新希望、海大集團(tuán)、唐人神可以優(yōu)先考慮。

　　此外，與其他行業(yè)比較，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的周期性強，受外部因素影響強烈，因此，也會為投資者帶來一些周期性的收益機(jī)會。例如，投資機(jī)構(gòu)提醒，發(fā)生于每年5-8月的厄爾尼諾現(xiàn)象也是其中之一。據(jù)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，大多數(shù)模型的預(yù)報結(jié)果表明今年夏季厄爾尼諾發(fā)生概率接近60%，而厄爾尼諾可能導(dǎo)致巴西、印度的蔗糖減產(chǎn)，東南亞的橡膠及棕櫚油減產(chǎn)，阿根廷大豆增產(chǎn)、澳大利亞的小麥減產(chǎn)，從而導(dǎo)致全球白糖、棕櫚油、橡膠、小麥價格上漲及阿根廷大豆價格下降。投資者在挖掘中報行情之余，也可以積極關(guān)注厄爾尼諾帶來的主題性投資機(jī)會，對制糖類企業(yè)如中糧屯河、南寧糖業(yè)、保齡寶，以及油脂類企業(yè)如東凌糧油，橡膠類企業(yè)如海南橡膠進(jìn)行關(guān)注。

　　而平安證券建議，投資者下半年投資可依循“減能、恢復(fù)、變革”三條主線。平安證券表示看好“去產(chǎn)能趨勢確立推動行業(yè)景氣度改善”的畜禽養(yǎng)殖、種業(yè)；“業(yè)績恢復(fù)性增長”的水產(chǎn)飼料板塊及獐子島，以及“產(chǎn)品創(chuàng)新推動變革升級”動物保健板塊，對應(yīng)個股方面，則依次推薦通威股份、金宇集團(tuán)、海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、獐子島、新希望、隆平高科、天康生物等。