近兩周，雞蛋期貨主力1409合約波動(dòng)明顯加大，截至上周五，主力合約再次突破前高，強(qiáng)勢(shì)上沖。隨著雞蛋需求旺季的到來(lái)，筆者認(rèn)為主力1409合約再創(chuàng)新高的可能性較大。
7—8月供應(yīng)偏緊格局不變
據(jù)芝華統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)小幅下滑1.3%。如果按蛋雞從補(bǔ)欄到淘汰16個(gè)月（480天左右）來(lái)算，2013年4月至今年3月雞苗銷(xiāo)售總量為11.47億只，而2012年4月至2013年3月的雞苗銷(xiāo)售量為14.29億只，也就是說(shuō)同期補(bǔ)欄量下滑19.7%，對(duì)應(yīng)到今年7月的在產(chǎn)蛋雞存欄量預(yù)估下降19.7%。
根據(jù)我們?cè)谏綎|調(diào)研的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，就淘汰和新增產(chǎn)能角度而言，7—9月山東省將有近10%的高齡產(chǎn)蛋雞被淘汰。從芝華統(tǒng)計(jì)的在產(chǎn)蛋雞雞齡占比推測(cè)，未來(lái)三個(gè)月，全國(guó)高齡產(chǎn)蛋雞被淘汰量約為7.65%，而7月新開(kāi)產(chǎn)的蛋雞占比約5.6%，這部分蛋雞在8月下旬至9月步入產(chǎn)蛋高峰期，8月新開(kāi)產(chǎn)的蛋雞占比約8.41%，這部分蛋雞在9月下旬開(kāi)始步入產(chǎn)蛋高峰。由此預(yù)計(jì)，9月下旬在產(chǎn)蛋雞新增有效產(chǎn)能（產(chǎn)蛋率超70%的在產(chǎn)蛋雞）約6%。由于6月在產(chǎn)蛋雞存欄同比下滑仍超10%，而未來(lái)兩個(gè)月淘汰和新增產(chǎn)能比例相當(dāng)，這樣7—8月供應(yīng)偏緊的格局不變，而存欄開(kāi)始恢復(fù)要到8月之后。
三季度雞蛋需求將迎來(lái)旺季
我國(guó)雞蛋消費(fèi)的特點(diǎn)是家庭消費(fèi)占據(jù)半壁江山（53%），且在之前數(shù)十年的增長(zhǎng)之后，家庭消費(fèi)趨于穩(wěn)定。另外兩個(gè)主要消費(fèi)點(diǎn)是戶(hù)外（如餐飲、學(xué)校等占28%）和食品加工（如蛋糕制品店等占19%），而戶(hù)外和加工消費(fèi)具有明顯的節(jié)日刺激效應(yīng)。正因如此，雞蛋現(xiàn)貨走勢(shì)表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性規(guī)律，在每年的春節(jié)、端午節(jié)和中秋節(jié)之前，現(xiàn)貨價(jià)格一般達(dá)到階段性高點(diǎn)，而節(jié)后消費(fèi)歸于平淡，現(xiàn)貨隨即回落。
一般每年三季度雞蛋需求最旺，因有中秋節(jié)、高校開(kāi)學(xué)以及國(guó)慶節(jié)備貨的需求。今年中秋節(jié)在9月上旬，恰逢學(xué)校開(kāi)學(xué)之際，兩大因素綜合將對(duì)雞蛋消費(fèi)產(chǎn)生積極影響。從備貨方面來(lái)看，7月中旬到8月中下旬，市場(chǎng)基本完成中秋節(jié)的備貨，預(yù)計(jì)8月下旬雞蛋價(jià)格會(huì)小幅回落，在中秋節(jié)前后雞蛋價(jià)格再次上漲直到9月中旬。
主產(chǎn)區(qū)雞蛋高價(jià)將抑制需求
目前在產(chǎn)蛋雞存欄同比下滑超10%,而2013年7月中旬至9月中旬，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走出一波急速拉漲的走勢(shì)，從最低的2.8元/斤飆升至5元/斤。受供應(yīng)偏緊的影響，今年的雞蛋行情啟動(dòng)較早，目前雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)已達(dá)到4.7元/斤。對(duì)比近兩年的需求環(huán)境，預(yù)計(jì)今年的需求刺激或弱于去年，但幅度有限。因此，在供應(yīng)偏緊的大環(huán)境下，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)達(dá)到5.1元/斤的可能性較大，但更高的價(jià)格對(duì)需求將產(chǎn)生抑制。
今年在產(chǎn)蛋雞存欄量下降，而上半年飼料成本一直上升。據(jù)筆者調(diào)研了解，為控制成本，華北蛋雞老養(yǎng)殖區(qū)域使用自配料的比例同比增加，預(yù)計(jì)全年蛋禽飼料中全價(jià)料和濃縮飼料繼續(xù)維持下降格局，但預(yù)混料同比仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由6月雞齡結(jié)構(gòu)可知，7—8月由小雞料轉(zhuǎn)入產(chǎn)蛋雞料的比例或達(dá)16%，環(huán)比增加2%。從蛋雞角度來(lái)講，飼料需求在三季度將好于二季度。
“火箭蛋”還能飛多高
一個(gè)星期的時(shí)間，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)每公斤就漲了1元，而期貨價(jià)格更是一飛沖天，主力合約1409在上周五開(kāi)盤(pán)觸漲停價(jià)，市場(chǎng)看多氛圍濃厚，讓人真正體會(huì)到了“火箭蛋”的威力。究竟是哪些因素在近期助力雞蛋價(jià)格漲勢(shì)不止，本輪上漲空間還有多大呢？
氣溫升高導(dǎo)致蛋雞產(chǎn)蛋率下降
研究表明，伴隨著夏季雞蛋產(chǎn)蛋率的下降，雞蛋價(jià)格往往上漲。端午節(jié)過(guò)后，全國(guó)雞蛋價(jià)格非但沒(méi)有回落調(diào)整，反而重新開(kāi)始大幅上漲。據(jù)芝華數(shù)據(jù)對(duì)貿(mào)易商的監(jiān)測(cè)，進(jìn)入7月以后，氣溫逐漸升高，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，這也是為何從6月下旬開(kāi)始雞蛋現(xiàn)貨供給偏緊、蛋價(jià)維持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)的主要原因。今年7月18日入伏，8月27日出伏。氣溫過(guò)高將嚴(yán)重影響蛋雞的產(chǎn)蛋率，必將加劇供給偏緊的局面。
禽流感后遺癥持續(xù)發(fā)作
今年以來(lái)，全國(guó)雞蛋價(jià)格如此猛漲，根源還在于去冬今春的禽流感疫情。由于禽流感發(fā)生后蛋雞淘汰過(guò)多，導(dǎo)致當(dāng)前雞蛋供給緊張。由于蛋雞存欄量大幅減少，即使補(bǔ)欄逐步恢復(fù)，到雞蛋供給恢復(fù)正常中間仍需一個(gè)過(guò)程，因而短中期雞蛋供應(yīng)緊張局面仍難有效緩解。
育雛雞存欄量持續(xù)走低預(yù)示后期價(jià)格整體堅(jiān)挺。由于連續(xù)幾年禽流感，使得家禽養(yǎng)殖戶(hù)損失慘重，導(dǎo)致今年蛋雞養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄愿意不強(qiáng)。即便是目前雞蛋價(jià)格飆升，但養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)后期，尤其是11月后禽流感是否卷土重來(lái)心有余悸。盡管5月補(bǔ)欄有所升溫,但也不能過(guò)于樂(lè)觀(guān),且目前距離10月較近,若以4個(gè)月開(kāi)產(chǎn)計(jì)算,則僅剩余3-5月補(bǔ)欄的蛋雞能夠供應(yīng),因此預(yù)計(jì)總存欄水平至10月左右也不會(huì)太高。
成本下降因素影響尚不明顯
近期，包括豆粕和玉米在內(nèi)的家禽飼料原料均出現(xiàn)不同程度的下降。其中，豆粕價(jià)格降幅在8%左右，玉米價(jià)格也下降了2%左右，但由于雛雞成本費(fèi)、疫苗費(fèi)、人工成本等費(fèi)用上漲的抵減作用，加上蛋雞存欄量長(zhǎng)期處于低位，飼料成本下降因素對(duì)蛋價(jià)影響尚不明顯。不過(guò)，如果飼料價(jià)格繼續(xù)下跌將會(huì)對(duì)雞蛋價(jià)格起到一定的抑制作用。
雞蛋雙節(jié)備貨較往年要早
由于今年中秋節(jié)假日較往年來(lái)得早，目前市場(chǎng)上已經(jīng)開(kāi)始有月餅供應(yīng)。通常貿(mào)易商會(huì)在節(jié)假日前一個(gè)月就開(kāi)始采購(gòu)雞蛋貨源，因此8、9月將是雞蛋采購(gòu)和銷(xiāo)售的旺季。而且9月初學(xué)校開(kāi)學(xué)的疊加效應(yīng)將使8-9月雞蛋價(jià)格上漲至全年高點(diǎn)的可能性很大。按照波浪理論分析，JD1409期價(jià)正運(yùn)行第5浪。測(cè)量出本輪行情上漲的目標(biāo)應(yīng)該在5600附近。
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