衡南大力發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖
衡南縣是全國商品瘦肉型豬生產(chǎn)基地先進(jìn)縣、全國生豬生產(chǎn)百強(qiáng)縣。近年來，衡南縣始終把發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖作為調(diào)整養(yǎng)殖業(yè)結(jié)構(gòu)、繁榮農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、增加農(nóng)民收入的重要舉措，以項(xiàng)目建設(shè)為重點(diǎn)、以產(chǎn)業(yè)升級為突破、以安全生產(chǎn)為基礎(chǔ)、以組織領(lǐng)導(dǎo)為后盾，積極推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)殖，實(shí)現(xiàn)了養(yǎng)殖業(yè)數(shù)量、質(zhì)量和效益的迅猛增長。去年全縣生豬出欄257萬頭，家禽出欄4928萬羽，牛出欄5.2萬頭，羊出欄6.22萬只，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖業(yè)總產(chǎn)值37.1億元，占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的比重達(dá)到55.4%，標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖程度達(dá)65%。
標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖是實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖業(yè)健康快速發(fā)展、提高畜禽產(chǎn)品有效供給能力的必由之路。2007年以來，衡南縣以標(biāo)準(zhǔn)化示范場創(chuàng)建為重點(diǎn)，大力推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖，按照管理規(guī)范、防疫科學(xué)和糞污無害化等要求，科學(xué)選址、合理布局、規(guī)范建設(shè)。做到欄舍工廠化、品種良種化、養(yǎng)殖設(shè)施化、生產(chǎn)規(guī)范化、防疫制度化和糞污無害化。對重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)實(shí)行招投標(biāo)制度，安排專人管理，做到資金?？顚Ｓ?，分期撥付、先建后撥。驗(yàn)收時對照項(xiàng)目實(shí)施方案逐項(xiàng)驗(yàn)收檢查，保證項(xiàng)目建設(shè)如期如質(zhì)完成。四年業(yè)，該縣通過標(biāo)準(zhǔn)化示范創(chuàng)建，帶動社會民營資本投入養(yǎng)殖業(yè)3.1億元，新建和改建規(guī)模養(yǎng)殖場819個，新建標(biāo)準(zhǔn)欄舍15萬平方米，改建欄舍45萬平方米，建設(shè)消毒室（池）632個、沼氣池1860個、排污管道28萬米、自動化飲水設(shè)施29萬米、三級封閉沉淀池5.1萬立方米，各類設(shè)備設(shè)施849套（件）、引進(jìn)良種母豬4.9萬頭。
同時，衡南縣以引進(jìn)戰(zhàn)略投資者創(chuàng)辦大型產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)作為延伸產(chǎn)業(yè)鏈條、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的突破口，先后引進(jìn)扶持新五豐、唐人神、巨東勤業(yè)等養(yǎng)殖業(yè)龍頭企業(yè)，促進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖示范場創(chuàng)建。其中，湖南新五豐公司衡南分公司2007年創(chuàng)建以來，已累計投資5000萬元，年出欄商品豬4.5萬頭，并帶動該縣新發(fā)展生豬規(guī)模養(yǎng)殖戶400多戶。這些項(xiàng)目的進(jìn)駐和發(fā)展有效促進(jìn)了衡南養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)。據(jù)統(tǒng)計，全縣目前已發(fā)展較大規(guī)模的養(yǎng)殖專業(yè)合作組織28家，帶動4000多戶群眾發(fā)展規(guī)模養(yǎng)殖。
衡南縣還把品牌立業(yè)作為促進(jìn)養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)工作來抓，狠抓無公害生產(chǎn)基地建設(shè)和無公害產(chǎn)品品牌的創(chuàng)建，全縣27個鄉(xiāng)鎮(zhèn)全部通過農(nóng)業(yè)部無公害生豬產(chǎn)地和無公害水產(chǎn)品產(chǎn)地認(rèn)定，并先后創(chuàng)建了“銘宇”、“鑫譚吉”、“小腦殼”、“牧源”4個無公害生豬品牌。衡南縣還以良好的產(chǎn)品信譽(yù)成功與東莞、深圳等地的肉食公司聯(lián)姻，成為其定點(diǎn)供應(yīng)基地，全力推行“公司+基地+農(nóng)戶”發(fā)展模式，實(shí)行訂單生產(chǎn)，穩(wěn)定了養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)銷市場，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。
畜禽水產(chǎn)品質(zhì)量安全，既是養(yǎng)殖生產(chǎn)持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也是標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖根本保障。衡南縣始終繃緊安全生產(chǎn)這根弦，把畜禽水產(chǎn)品質(zhì)量安全作為促進(jìn)養(yǎng)殖業(yè)健康發(fā)展的頭等大事來抓。2005年全縣設(shè)立26個鄉(xiāng)鎮(zhèn)動物防疫站，共招聘財政全額撥款專職動物防疫人員138名，并全部解決養(yǎng)老、醫(yī)療及工傷保險。2008年全縣又根據(jù)上級精神和全縣動物防疫工作需要招聘村級防疫員208名，由財政解決防疫勞務(wù)補(bǔ)助。確保了重大動物疫病“應(yīng)名盡免、不留空檔”，也為安全生產(chǎn)提供有力的技術(shù)支撐。另外，該縣畜牧行政主管部門對市場實(shí)行嚴(yán)密監(jiān)測，對獸藥、飼料經(jīng)銷商和養(yǎng)殖戶進(jìn)行定期和不定期抽樣檢測，保證投入品質(zhì)量安全。生豬出欄時實(shí)行產(chǎn)地檢疫與“瘦肉精”等違禁藥品檢測同步進(jìn)行，堅(jiān)決杜絕非法使用“瘦肉精”等違禁藥品違法行為。同時該縣還整合執(zhí)法力量，加強(qiáng)行業(yè)執(zhí)法，對販賣病死畜禽等違法行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，防止病死畜禽流入市場，確保群眾肉食品的消費(fèi)安全。
截至目前，衡南縣已創(chuàng)建72個標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖示范場，其中部級1個，省級4個，市級20個，縣級47個。如今，標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖已成為衡南縣發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)農(nóng)民增收的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)。
新希望：重組完美收官 真實(shí)業(yè)績展現(xiàn)
公司11月1日發(fā)布重大資產(chǎn)重組完成公告，前三季盈利大幅增長162%。未來公司盈利將主要有五大來源：六和集團(tuán)(包括六和股份24%權(quán)益)、新希望[20.88 5.45% 股吧 研報]農(nóng)牧、楓瀾科技(75%)、上市公司原有農(nóng)牧業(yè)務(wù)、民生銀行[6.22 0.65% 股吧 研報]投資收益。其中，六和集團(tuán)是農(nóng)牧主業(yè)的主要利潤來源，也是未來上市公司發(fā)展的最大看點(diǎn)。
六和飼料未來增速不低于25%。六和過去14年飼料銷量符合增長率高達(dá)47%，2010年飼料銷量達(dá)到1063萬噸，位居國內(nèi)第一、世界第三，在山東市場已占據(jù)50%以上份額，我們認(rèn)為六和飼料的成功實(shí)際上是六和模式的成功，六和模式的核心“低價密集開發(fā)+保姆式服務(wù)”本質(zhì)是強(qiáng)調(diào)對規(guī)?；B(yǎng)殖戶的占領(lǐng)和扶植，這種模式最為受益養(yǎng)殖規(guī)模化進(jìn)程的推進(jìn)，而且一旦模式成型，可復(fù)制性非常強(qiáng)并能形成區(qū)域壟斷壁壘。預(yù)計未來三年六和飼料銷量增速仍能達(dá)到15%-20%，而由于山東省外銷量(單噸凈利高于山東)和高毛利率的豬料占比的提高，六和飼料盈利增速或可提升至25%以上。
重組完成后新希望農(nóng)牧業(yè)務(wù)整合將提速。重組完成后，新希望體系內(nèi)各業(yè)務(wù)主題整合將提速，六和與新希望農(nóng)牧、千喜鶴在豬產(chǎn)業(yè)鏈打造上將形成協(xié)同效應(yīng)。此外，公司自身農(nóng)牧業(yè)務(wù)中，海外業(yè)務(wù)快速增長，海外飼料業(yè)務(wù)毛利率是國內(nèi)的一倍，千喜鶴此前由于產(chǎn)能利用率過低導(dǎo)致連年虧損，近兩年隨著管理改善和產(chǎn)能利用率提升而減虧明顯，預(yù)計明年有望扭虧為盈。
鑒于重組后新希望真實(shí)業(yè)績略超預(yù)期，我們預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為1.5元、1.6元、1.85元，其中農(nóng)牧主業(yè)EPS分別為0.9元、1.0元、1.15元，預(yù)計六和集團(tuán)飼料總銷量分別為1200/1400/1600萬噸，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
雨潤:打造"上下縱橫"的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式
隨著食品安全日益受到各界的關(guān)注，越來越多的專家認(rèn)為，要有效降低食品安全風(fēng)險，關(guān)鍵在于實(shí)施全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略。
在肉制品加工業(yè)，雨潤率先在肉食品行業(yè)實(shí)踐全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式?？v向覆蓋種植、飼料、育種、養(yǎng)殖、屠宰、精深加工、生物制藥、冷鏈物流；橫向聯(lián)手國際、國內(nèi)品牌企業(yè)拓寬業(yè)務(wù)范圍，涉及包裝、印刷、皮革加工、機(jī)械制造等領(lǐng)域；產(chǎn)業(yè)遍及豬、牛、羊、雞、鴨、鵝、兔等。
在上游，雨潤不斷新建大型現(xiàn)代化養(yǎng)殖基地，提高原料生豬自給比例，降低原料風(fēng)險；在加工環(huán)節(jié)，實(shí)施全程質(zhì)量控制體系，確保產(chǎn)品出廠安全；在下游，通過 0-4 ℃ 全程冷鏈運(yùn)輸體系，確保產(chǎn)品安全到達(dá)消費(fèi)終端。
在研發(fā)環(huán)節(jié)，通過技術(shù)創(chuàng)新，不斷向消費(fèi)者提供更健康更美味的食品。雨潤已經(jīng)發(fā)展成為從田頭到餐桌的全鏈經(jīng)營企業(yè)。
中牧股份：豬藍(lán)耳高基數(shù)影響消除
公司前三季度共實(shí)現(xiàn)收入20.33億元，同比增長2.08%；凈利潤2.87億元，同比增長16.09%，對應(yīng)EPS為0.74元，基本符合預(yù)期。
主要觀點(diǎn):
1.業(yè)績平穩(wěn)增長，基本符合預(yù)期。公司前三季度共實(shí)現(xiàn)收入20.33億元，同比增長2.08%；成本上升5.38%；凈利潤2.87億元，同比增長16.09%，對應(yīng)EPS為0.74元。每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-0.95元。第三季度單季度實(shí)現(xiàn)收入8.12億元，同比增長22.86%；凈利潤9457萬元，同比增長55.86%，對應(yīng)EPS為0.24元?？鄯呛竺抗墒找?.22元，同比增長65.80%。
2．費(fèi)用減少為全年實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。公司前三季度收入和凈利潤分別增長2.08%；16.09%；而毛利率為34.46%同比減少2.05個百分點(diǎn)，公司前三季凈利潤增速大于收入增速主要是由于期間費(fèi)用的下降以及投資收益和營業(yè)外收入的增加。公司前三季度期間費(fèi)用為3.77億元，同比減少2866萬元，期間費(fèi)用率為18.53%，同比減少1.82個百分點(diǎn)，公司加強(qiáng)內(nèi)部管理費(fèi)用壓縮，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的平穩(wěn)增長。
3．豬藍(lán)耳疫苗高基數(shù)影響逐漸消除，三季度單季度凈利潤增長55.86%，動物疫苗增長仍有看點(diǎn)。由于2010年豬藍(lán)耳弱毒苗進(jìn)入國家強(qiáng)制免疫規(guī)劃，導(dǎo)致上半年基數(shù)較高；但是由于下半年高基數(shù)逐漸減少，三季度凈利潤恢復(fù)高增長，同比上漲55.86%，符合預(yù)期。我們分析認(rèn)為雖然強(qiáng)制免疫規(guī)劃疫苗競爭越來越激烈，但是國家每年都會鼓勵高技術(shù)含量、高效率的新疫苗的研發(fā)和市場化，未來像合成肽、細(xì)胞懸浮技術(shù)有望成為市場的主流。公司是掌握豬口蹄疫合成肽關(guān)鍵技術(shù)的三家企業(yè)之一，細(xì)胞懸浮工藝改進(jìn)也在積極推進(jìn)中，由于公司是動物疫苗龍頭企業(yè)，新技術(shù)的革新公司有望成為最大的受益者。且狂犬疫苗的上市和地方招標(biāo)的不斷推廣有望成為公司動物疫苗發(fā)展的新亮點(diǎn)。
4．尋求新的利潤增長點(diǎn)初見端倪。我們分析認(rèn)為，今年是集團(tuán)雙百計劃的考核元年，公司管理層的考核壓力較大，中報中我們看到除之前的合成肽抗原生產(chǎn)車間的技改項(xiàng)目之外，公司董事會又審議通過在武漢、長春建設(shè)預(yù)混料廠的議案?；痉衔覀冎暗呐袛啵汗居型ㄟ^外延式擴(kuò)張和內(nèi)生式的發(fā)展兩手模式，積極拓展現(xiàn)有業(yè)務(wù)和開發(fā)新業(yè)務(wù)，努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績的平穩(wěn)增長。而且我們分析認(rèn)為，目前公司的募投資金使用完畢，合成肽抗原車間改造投資859萬元，如果要開展武漢、長春投資項(xiàng)目以及開展其他投資活動的話融資可能性較大。
5．投資建議：強(qiáng)烈推薦（維持）。維持2011～2013年EPS 分別為1.06/1.36/1.73 元的盈利預(yù)測，對應(yīng)PE 為17X/14X/11X。2011年是集團(tuán)“雙百計劃”的元年，也是對新組建領(lǐng)導(dǎo)層考核的“元年”，我們認(rèn)為公司存在通過內(nèi)生式的增長和外延式擴(kuò)張相結(jié)合的辦法解決合成肽抗原生產(chǎn)等技術(shù)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級、提高盈利水平的可能性?？袢呙缟鲜袖N售成為業(yè)績增長新亮點(diǎn)長期發(fā)展值得期待，繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
6.風(fēng)險提示：疫苗質(zhì)量風(fēng)險；動物疫苗競爭激烈部分疫苗具有降價風(fēng)險。
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