干旱推高糧價(jià)預(yù)期有限 豬價(jià)上行才是通脹威脅
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局24日發(fā)布5月中旬50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)數(shù)據(jù)，其中豬肉價(jià)格比上期上漲3.3%，葉類(lèi)蔬菜價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上漲，部分蔬菜價(jià)格上漲高達(dá)16.4%。而商務(wù)部公布的上周(5月16日至22日)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也小幅上漲。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，豬肉價(jià)格較前一周環(huán)比上漲1.5%，而同比上漲幅度在四成左右；葉菜類(lèi)蔬菜價(jià)格整體回升，大白菜、油菜和生菜分別上漲23%、19.8%和16.7%。
與此同時(shí)，根據(jù)媒體報(bào)道，到目前為止全國(guó)耕地受旱面積已達(dá)9892萬(wàn)畝。旱情會(huì)否影響糧價(jià)，推高通脹？南都記者綜合采訪發(fā)現(xiàn)，鑒于夏糧產(chǎn)量在全年糧食產(chǎn)量中的比重較小，因此目前不需要特別擔(dān)憂。“豬肉價(jià)格的上漲將會(huì)帶動(dòng)禽肉牛羊肉價(jià)格的上漲，對(duì)CPI構(gòu)成上漲的壓力?？紤]到豬肉價(jià)同比的高點(diǎn)也在6月，因此，今年CPI的漲幅最高點(diǎn)可能也在6月。”國(guó)泰君安分析師表示。
當(dāng)前旱情對(duì)通脹影響并不大
多位券商分析師認(rèn)為，多省份干旱以來(lái)的系列影響不足以推高通脹水平。一位不愿具名的宏觀策略分析師昨日向南都記者表示，夏糧的產(chǎn)量占全年糧食產(chǎn)量的比重比較小，所以單就夏糧減產(chǎn)對(duì)全國(guó)糧食產(chǎn)量的影響來(lái)看，不是特別大。“至于秋糧的波動(dòng)，至少目前無(wú)法證實(shí)。也不需要特別擔(dān)心。”
“2004年來(lái)，連續(xù)7年糧食增產(chǎn)，夏糧占全年糧食生產(chǎn)的比重不足四分之一。1978-2010年，中國(guó)糧食產(chǎn)量年均增長(zhǎng)1.96%，其中有10個(gè)年份出現(xiàn)減產(chǎn)(相對(duì)上年)。2004-2010年，連續(xù)7年糧食增產(chǎn)，2007-2010年，連續(xù)4年糧食產(chǎn)量保持在5億噸以上。從構(gòu)成看，夏糧占比不足四分之一，而秋糧占比近年來(lái)均超過(guò)70%。秋糧能否豐收是關(guān)乎全年糧食產(chǎn)量的關(guān)鍵。”宏源證券分析師胡建軍亦表示。
光大證券分析師亦認(rèn)為，目前不需要對(duì)南方干旱太過(guò)悲觀。“目前的南方旱情遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1月份的華北干旱。目前南方旱情相比1月份的華北旱情可說(shuō)是小巫見(jiàn)大巫。1月份，山東菏澤等地的旱情甚至達(dá)到了200年1遇，極大地激起了市場(chǎng)對(duì)糧價(jià)及通脹的擔(dān)憂。不過(guò)，事后來(lái)看，之前的擔(dān)心都有些過(guò)度———在幾次降水之后，旱情很快就緩解了，沒(méi)有對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)嚴(yán)重影響。”通過(guò)兩次旱情的比較，光大證券認(rèn)為，目前就認(rèn)為南方干旱會(huì)影響糧食生產(chǎn)乃至通脹還為時(shí)尚早。
“結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)以及現(xiàn)實(shí)狀況，今年的干旱問(wèn)題造成糧食大量減產(chǎn)的概率較小。在最壞的情況下，即便出現(xiàn)了由于糧食減產(chǎn)而推升糧價(jià)的狀況，C PI本身運(yùn)行也不會(huì)受到太多干擾，出臺(tái)預(yù)期外的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的可能性也不大。”長(zhǎng)江證券分析師表示。
CPI漲幅或6月見(jiàn)頂
商務(wù)部公布的上周(5月16日至22日)數(shù)據(jù)顯示，豬肉價(jià)格較前一周環(huán)比上漲1.5%，而同比上漲幅度在四成左右。在CPI統(tǒng)計(jì)中，食品類(lèi)約占三分之一的權(quán)重，作為主要食品的豬肉，尤其是重要的觀察指標(biāo)。2007年-2008年，全國(guó)豬肉價(jià)格曾發(fā)生長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)性上漲，推高了當(dāng)時(shí)嚴(yán)重的通貨膨脹。
國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，盡管豬肉價(jià)格在5、6月份達(dá)到一個(gè)小高峰后仍會(huì)持續(xù)上漲，但考慮到去年6月份后豬肉價(jià)格大幅上漲的基數(shù)效應(yīng)，今年豬肉價(jià)格同比漲幅高點(diǎn)仍將在6月出現(xiàn)。
“5月以前，生豬價(jià)格走勢(shì)符合預(yù)期的，盡管5、6月將出現(xiàn)一個(gè)豬肉價(jià)格上漲的小高峰，但5月豬肉價(jià)格實(shí)際漲幅仍略超出預(yù)期，主要是受去年冬天以來(lái)豬5號(hào)病與流行性腹瀉導(dǎo)致大量仔豬死亡的影響。”國(guó)泰分析師表示，根據(jù)豬周期看，2010年養(yǎng)豬經(jīng)歷了上半年近6個(gè)月虧損后，大量養(yǎng)豬戶退出，導(dǎo)致到現(xiàn)在總體存欄持續(xù)下降，這也對(duì)現(xiàn)在豬價(jià)上漲行情構(gòu)成支撐。
而進(jìn)入冬季及春節(jié)前后，隨著需求上漲，豬肉價(jià)格將會(huì)達(dá)到峰值。盡管本輪高峰豬肉供需缺口小于2008年的水平，但考慮到成本上漲等因素影響，豬肉價(jià)格的高點(diǎn)可能直逼2008年的高點(diǎn)。在其看來(lái)，從豬周期看，今年2、3月份是母豬數(shù)量增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，到明年2、3月份才是豬肉價(jià)格的拐點(diǎn)。
“豬肉價(jià)格的上漲將會(huì)帶動(dòng)禽肉牛羊肉價(jià)格的上漲，對(duì)C PI構(gòu)成上漲的壓力。考慮到豬肉價(jià)同比的高點(diǎn)也在6月，因此，今年C PI的漲幅最高點(diǎn)可能也在6月。”前述不愿具名的券商分析師昨日則表示，“蔬菜價(jià)格肯定也快見(jiàn)底了，加上豬肉的價(jià)格上漲。農(nóng)產(chǎn)品糧食價(jià)格很難出現(xiàn)去年十月份的上漲情況。”前述不愿具名的券商分析師昨日表示，去年食品價(jià)格上漲是在通脹預(yù)期比較高的情況下，流動(dòng)性泛濫也比較嚴(yán)重。而就眼下，宏觀經(jīng)濟(jì)方面，不管是中國(guó)還是海外，政策已經(jīng)在收緊，“因此通脹的壓力應(yīng)該是在6月份，最遲三季度見(jiàn)頂，進(jìn)一步惡化的可能性已經(jīng)沒(méi)有了。”
生豬板塊集體發(fā)飆
豬價(jià)屢創(chuàng)新高，帶動(dòng)生豬相關(guān)個(gè)股一飛沖天。
5月26日，新五豐(600975,股吧)（600975.SH）開(kāi)盤(pán)即封死漲停，自2011年5月4日來(lái)，該股區(qū)間漲幅為14%，而同期大盤(pán)跌幅近5%。
除新五豐外，大康牧業(yè)(002505,股吧)（002505.SZ）也在當(dāng)日開(kāi)盤(pán)不久漲停，而唐人神(002567,股吧)（002567.SZ）、正邦科技(002157,股吧)（002157.SZ）、羅牛山（000735.SZ）等生豬個(gè)股漲幅也都在3%以上。
“最近半年來(lái)，生豬存欄量下降和養(yǎng)殖成本上升導(dǎo)致豬價(jià)大漲。”方正證券研究員陳光堯分析，今年以來(lái)豬肉價(jià)格漲幅連續(xù)4個(gè)月同比擴(kuò)大，4月漲幅達(dá)到35.2%。從5月監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，豬肉價(jià)格當(dāng)月環(huán)比漲幅有可能達(dá)到5%，同比漲幅則可能攀升至40%以上。
豬價(jià)上漲引致行業(yè)格局生變。此前，生豬養(yǎng)殖主要以中小型養(yǎng)殖戶為主，而在行業(yè)周期率和市場(chǎng)供需調(diào)節(jié)之下，生豬養(yǎng)殖呈現(xiàn)集中化和規(guī)模化傾向。
而掌握了資本優(yōu)勢(shì)的A股生豬上市公司，包括傳統(tǒng)養(yǎng)豬大戶新五豐和羅牛山，以及登陸資本市場(chǎng)不久的大康牧業(yè)、唐人神等，亦紛紛“押寶”種豬繁育和育肥豬等生豬產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。
豬價(jià)“催化劑”
生豬股股價(jià)高漲，源于近期國(guó)內(nèi)豬價(jià)的居高不下。
數(shù)據(jù)顯示，自4月中旬以來(lái)，豬肉價(jià)格出現(xiàn)逐步上漲態(tài)勢(shì)，且漲幅有所加快，5月前三周分別環(huán)比上漲0.1%、1.2%和1.5%。而包括仔豬和母豬在內(nèi)的生豬亦價(jià)格暴漲。
豬價(jià)高企，主要源于生豬存欄量的下滑和生豬養(yǎng)殖成本的大幅增加。
農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年4月份全國(guó)生豬存欄數(shù)為4.36億頭，同比下降4.15%。而5月份生豬存欄量進(jìn)一步下降，存欄量為4.34億頭，一個(gè)月的時(shí)間，存欄量減少了200萬(wàn)頭。自年初以來(lái)，生豬存欄量一直呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，累計(jì)下跌4.68%。
國(guó)泰君安研究報(bào)告認(rèn)為，生豬存欄量減少，主要是受去年冬天以來(lái)豬5號(hào)病和流行性腹瀉導(dǎo)致大量仔豬死亡的影響。從成本角度看，去年以來(lái)的糧價(jià)上漲也是推動(dòng)豬肉價(jià)格的因素。糧食漲價(jià)，以糧食為原材料的飼料價(jià)格也隨之上漲，生豬養(yǎng)殖成本大增，進(jìn)而推高豬價(jià)上行。
“豬價(jià)上漲已經(jīng)讓很多養(yǎng)殖戶受惠，目前豬糧比為7.48：1，養(yǎng)殖戶自產(chǎn)自養(yǎng)的豬每頭可賺500元。”陳光堯透露，現(xiàn)在的豬糧比相比5.51：1的盈虧線已增長(zhǎng)57.18%，豬糧比越高，養(yǎng)豬越賺錢(qián)。
至于豬價(jià)的后續(xù)走勢(shì)，他認(rèn)為盡管同比漲幅已經(jīng)較大，但很大程度上屬于去年超跌后的平穩(wěn)“補(bǔ)漲”，環(huán)比來(lái)看，當(dāng)前仍處于本輪價(jià)格反彈的中前期，未來(lái)不排除還有10%左右的上漲空間。
行業(yè)醞釀變局
生豬價(jià)格大漲，養(yǎng)殖戶和生豬企業(yè)普遍受惠的同時(shí)，受行業(yè)周期率和市場(chǎng)供需調(diào)節(jié)的影響，養(yǎng)豬行業(yè)的格局也在不知不覺(jué)中發(fā)生改變。
而處于行業(yè)前列的生豬上市公司，憑藉其資金和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，紛紛扎堆布局種豬、仔豬和育肥豬等環(huán)節(jié)，行業(yè)整合漸入深水區(qū)。
新五豐在2010年下半年變更1.15億元募資投向，建設(shè)“公司+適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場(chǎng)”項(xiàng)目，預(yù)計(jì)建成后，公司的生豬養(yǎng)殖規(guī)模將從40萬(wàn)頭增加到75萬(wàn)頭。據(jù)公司內(nèi)部人士透露，目前其養(yǎng)殖規(guī)模已達(dá)50萬(wàn)頭。
有消息稱(chēng)，新五豐有意收購(gòu)湖南天心種業(yè)原種豬場(chǎng)，以進(jìn)一步擴(kuò)大公司生豬產(chǎn)量和市場(chǎng)份額。后者生豬存欄量達(dá)5萬(wàn)多頭，每年可產(chǎn)母豬數(shù)千頭，種豬1萬(wàn)多頭，肉豬3萬(wàn)多頭。
而新近上市的大康牧業(yè)和唐人神，也先后落子生豬養(yǎng)殖和種豬繁育領(lǐng)域。大康牧業(yè)IPO募投項(xiàng)目之一即是投資2.19億元建設(shè)30萬(wàn)頭生態(tài)養(yǎng)豬項(xiàng)目。今年1月，公司將分散在8個(gè)地方的項(xiàng)目實(shí)施地集中，形成規(guī)?；B(yǎng)殖。
擁有“生豬全產(chǎn)業(yè)鏈”的唐人神也開(kāi)始加大生豬養(yǎng)殖投資。除了IPO項(xiàng)目中的種豬繁育，公司還決定在募投項(xiàng)目外追加投資2.44億元，在國(guó)內(nèi)擴(kuò)大投資6個(gè)種豬項(xiàng)目。并出資1.5億元與美國(guó)威特先公司合資建立河南、河北、廣東三家美神育種公司。“項(xiàng)目建成后，將成為中國(guó)乃至亞洲最大的種豬繁育基地，每年可新增凈利潤(rùn)3480萬(wàn)元。”唐人神董事長(zhǎng)陶一山向記者透露。
瘦肉精事件之后的思考
2011年3月15日，中央電視臺(tái)《每周質(zhì)量報(bào)告》、《焦點(diǎn)訪談》、《新聞1+1》等欄目曝光了河南省焦作、濟(jì)源生豬養(yǎng)殖戶在飼料中添加瘦肉精（鹽酸克侖特羅）的“健美豬”事件后，全國(guó)各大新聞媒體相繼跟蹤報(bào)道，引起社會(huì)各界對(duì)食品安全尤其是豬肉安全的擔(dān)憂和恐慌。當(dāng)日中國(guó)肉類(lèi)加工企業(yè)的龍頭老大河南雙匯集團(tuán)下屬的股票“雙匯發(fā)展”跌停，次日停牌，全國(guó)許多商家的雙匯產(chǎn)品紛紛下架停止經(jīng)銷(xiāo)。
媒體在曝光瘦肉精事件時(shí)雖然只有短短幾句話提及相關(guān)部門(mén)，但該事件背后應(yīng)該存在相關(guān)職能部門(mén)的失職瀆職行為，并且涉嫌瀆職犯罪的可能性很大。在確定這一基本思路后，檢察機(jī)關(guān)迅速展開(kāi)行動(dòng)。
從案件辦理情況看，案件涉及飼養(yǎng)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、檢驗(yàn)檢疫等各個(gè)環(huán)節(jié)，包括飼料經(jīng)銷(xiāo)商、養(yǎng)殖戶、豬經(jīng)紀(jì)人、收豬人等相關(guān)人員，在明知國(guó)家明文禁止在飼料和動(dòng)物飲用水中適用“瘦肉精”（專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)為“鹽酸克倫特羅”），但為了謀取非法利益，無(wú)視國(guó)家法律，相互勾結(jié)，唆使或促成養(yǎng)殖戶們鋌而走險(xiǎn)，用添加“瘦肉精”的豬飼料喂養(yǎng)生豬。而當(dāng)?shù)匦竽辆謱?duì)檢驗(yàn)檢疫人員、出境票證等疏于管理，導(dǎo)致防疫、檢疫工作流于形式，下屬的畜牧防疫中心站工作人員嚴(yán)重不負(fù)責(zé)任，不認(rèn)真履行監(jiān)管職責(zé)，長(zhǎng)期違反工作程序規(guī)定，不到養(yǎng)殖現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行防疫、佩戴耳標(biāo)等，對(duì)外調(diào)生豬僅進(jìn)行肉眼觀測(cè)而不進(jìn)行試紙檢測(cè)就頒發(fā)“三證”予以放行，加之檢驗(yàn)檢疫試紙長(zhǎng)期短缺等客觀條件所限，最終導(dǎo)致“瘦肉精”事件爆發(fā)。
1、涉案時(shí)間長(zhǎng)遠(yuǎn)。據(jù)一個(gè)檢疫所保存的“三證”底單，時(shí)間可以溯及到2006年，出境的生豬數(shù)量達(dá)3、5萬(wàn)頭之多；這樣的死角存在了這么長(zhǎng)久，彰顯國(guó)家監(jiān)管的漏洞，可是為什么就不見(jiàn)好轉(zhuǎn)呢？
2、涉及地域廣泛。飼喂瘦肉精的生豬，不但流向雙匯集團(tuán)，還有一些流進(jìn)南京市場(chǎng)、山西境內(nèi)；那么那些地域的食品監(jiān)管人員是否涉嫌犯罪呢？
3、涉嫌人員眾多。立案查處的瀆職人員，基本上限制在縣區(qū)畜牧局下屬的檢驗(yàn)檢驗(yàn)所、衛(wèi)生監(jiān)督所等負(fù)責(zé)檢驗(yàn)檢疫的工作人員；主管食品安全的政府官員、畜牧局有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，是不是也涉嫌瀆職呢？
4、涉嫌瀆職主因。畜牧局下屬的檢驗(yàn)檢疫所，擔(dān)負(fù)著肉制食品最初環(huán)節(jié)的監(jiān)管職責(zé)，可是竟然沒(méi)有專(zhuān)項(xiàng)檢測(cè)經(jīng)費(fèi)，長(zhǎng)期沒(méi)有測(cè)試紙的供應(yīng)，別說(shuō)出境的檢疫了，就連平時(shí)的防疫工作也是流于形式，走走過(guò)場(chǎng)。因?yàn)?，沒(méi)有檢疫工具，讓那些基層工作人員如何進(jìn)行正常的檢疫工作呢？
5、涉毒食品泛濫?，F(xiàn)在的人們聽(tīng)到食品問(wèn)題，似乎都已經(jīng)練得百毒不侵了。其實(shí)不然，那是因?yàn)槊癖娒鎸?duì)這一環(huán)接一環(huán)的食品事件，事事都講和諧的政府規(guī)定了十三個(gè)部門(mén)對(duì)此監(jiān)管，最終面對(duì)有毒食品的泛濫竟無(wú)能為力之。所以才會(huì)導(dǎo)致食品安全問(wèn)題屢禁不止，層出不窮，以至于人們現(xiàn)在談食品色變，不知道該吃什么，什么還能吃。
6、涉法律條眾多。中國(guó)現(xiàn)已頒布的涉及食品監(jiān)管的法律法規(guī)數(shù)量多達(dá)幾十部，每一部都針對(duì)不同的職能部門(mén)各自獨(dú)立成法，各部門(mén)的監(jiān)管也都自成一體，相互絕緣。存在的問(wèn)題：一是責(zé)權(quán)不明晰。目前，法律授權(quán)的有農(nóng)牧、質(zhì)監(jiān)、工商、衛(wèi)生、商務(wù)、出入境檢驗(yàn)檢疫局等眾多部門(mén)，被坊間戲稱(chēng)為“九龍治水”。諸多部門(mén)都管，而又都不認(rèn)真管，二是安全標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。食品工業(yè)中的1070項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、1146項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和578項(xiàng)進(jìn)出口食品檢驗(yàn)方法行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)不一，令執(zhí)法部門(mén)監(jiān)管“眼花繚亂”，無(wú)所適從。分段立法，條款相對(duì)分散，單個(gè)法律法規(guī)調(diào)整的范圍較窄，留下執(zhí)法空隙和隱患。
規(guī)范生豬屠宰市場(chǎng) 19家生豬屠宰企業(yè)被“動(dòng)刀”
青海新聞網(wǎng)訊 曾經(jīng)一把殺豬刀、一口燙毛鍋、一幅血淋淋的屠宰場(chǎng)面讓人驚心動(dòng)魄。為規(guī)范我省生豬屠宰市場(chǎng)、確保市場(chǎng)上豬肉的健康和衛(wèi)生，近日省商務(wù)廳聯(lián)合省農(nóng)牧、環(huán)保等部門(mén)對(duì)全省生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)進(jìn)行檢查，對(duì)存在問(wèn)題的10家屠宰企業(yè)進(jìn)行關(guān)停、9家進(jìn)行整改。
據(jù)了解，此次檢查范圍有西寧、海東、海南、海北、海西23個(gè)縣的30家生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)，發(fā)現(xiàn)個(gè)別地區(qū)定點(diǎn)屠宰企業(yè)日屠宰量少、經(jīng)濟(jì)效益差、輻射帶動(dòng)能力弱；設(shè)施簡(jiǎn)陋、設(shè)備落后，企業(yè)管理水平差且屠宰點(diǎn)內(nèi)污水橫流，沒(méi)有配備無(wú)害化處理設(shè)備，存在較大食品安全隱患；多數(shù)屠宰點(diǎn)污水處理設(shè)施欠缺，處理程序過(guò)于簡(jiǎn)單，未達(dá)到環(huán)保部門(mén)環(huán)評(píng)標(biāo)準(zhǔn)；企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主體責(zé)任意識(shí)差，嚴(yán)重影響到上市肉品質(zhì)量；病害生豬及其產(chǎn)品無(wú)害化處理監(jiān)管力度不夠，登記記錄不健全。
針對(duì)檢查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，省商務(wù)廳決定整改9家屠宰點(diǎn)、關(guān)停10家、遷建3家。對(duì)存在問(wèn)題較多的個(gè)別地區(qū)，檢查組提出了整改意見(jiàn)，責(zé)成主管部門(mén)立即整改，對(duì)整改不力的將嚴(yán)肅追究責(zé)任。省商務(wù)廳將隨時(shí)隨機(jī)抽查整改情況。對(duì)其它存在一般性問(wèn)題的地區(qū)，檢查組要求地方商務(wù)主管部門(mén)嚴(yán)把屠宰企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)，做到日常監(jiān)管與長(zhǎng)效監(jiān)管相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)各個(gè)環(huán)節(jié)不缺位。
生豬養(yǎng)殖業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更多取決模式之爭(zhēng)
據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，民族證券農(nóng)林食品行業(yè)分析師劉曉峰今天（26日）做客《交易實(shí)況》分析豬肉價(jià)格上漲對(duì)于相關(guān)板塊和相關(guān)上市公司的影響，劉曉峰認(rèn)為生豬養(yǎng)殖業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更多取決模式之爭(zhēng)。
主持人：鑒于剛才您提到現(xiàn)在生豬的價(jià)格處在一個(gè)新的上升周期，從去年6月份開(kāi)始豬肉價(jià)格就開(kāi)始持續(xù)上升了，有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，豬肉的景氣度現(xiàn)在已經(jīng)大幅提升了，價(jià)格的高點(diǎn)將會(huì)在2012年中期出現(xiàn)，您認(rèn)為如果這種論點(diǎn)成立的話，建議中小投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注生豬養(yǎng)殖這樣的上市公司，有哪些公司您能給中小投資者梳理一下嗎？
劉曉峰：對(duì)于從事生豬養(yǎng)殖的公司里頭有像純粹做養(yǎng)豬像雛鷹農(nóng)牧，包括大康牧業(yè)、包括以前上市的新五豐和羅牛山，后來(lái)上市的一些像唐人神以及重組之后的新希望，從生豬的養(yǎng)殖來(lái)看應(yīng)該說(shuō)未來(lái)更多的取決于模式之爭(zhēng)。
這個(gè)模式之爭(zhēng)主要是在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)就是說(shuō)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的結(jié)合模式，實(shí)際上在養(yǎng)殖有完全的一體化模式，所有東西我都自己做，而且以員工的方式來(lái)負(fù)責(zé)養(yǎng)殖這個(gè)環(huán)節(jié)。還有一個(gè)模式就是大家普遍看見(jiàn)的公司加農(nóng)戶的模式。大家看到的外在狀態(tài)可能都是公司加農(nóng)戶，但是農(nóng)戶在這個(gè)鏈條上真正的結(jié)構(gòu)是不太一樣的。有的結(jié)構(gòu)是把農(nóng)戶徹底包含在公司內(nèi)部，農(nóng)戶實(shí)際上不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外疫病風(fēng)險(xiǎn)有很大一部分是由企業(yè)幫他承擔(dān)的，在這種情況下，更容易發(fā)揮農(nóng)民的積極性。因?yàn)榉N植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)有很多東西是需要人的投入，而且這種投入要有一種自發(fā)的投入，他有一個(gè)持續(xù)的而且穩(wěn)定的責(zé)任心。這個(gè)實(shí)際上是能夠保證生豬養(yǎng)殖穩(wěn)健發(fā)展的一個(gè)比較關(guān)鍵的因素。
我首推的雛鷹也是這種模式。它是一種公司加農(nóng)戶，但是農(nóng)戶實(shí)際上跟市場(chǎng)不發(fā)生任何關(guān)系的。實(shí)際上就是一種勞務(wù)的合作，但是這種勞務(wù)的合作中間是可以通過(guò)農(nóng)戶的責(zé)任心的充分發(fā)揮來(lái)獲取他自身勞務(wù)的超額收益。農(nóng)戶不能承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檗r(nóng)戶本身沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，你要讓他去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的話，就有一個(gè)最大的問(wèn)題：他可能掙了兩年錢(qián)一年就完全賠光了，賠光了以后他再不會(huì)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。雛鷹的這種模式可以讓農(nóng)民在這個(gè)行業(yè)里穩(wěn)定的持續(xù)的發(fā)展，持續(xù)的發(fā)展就有一個(gè)最大好處，是一個(gè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)資本的持續(xù)積累，產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)資本的持續(xù)積累對(duì)于種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)是有非常大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)的。而且對(duì)于技術(shù)參數(shù)的提升，和對(duì)于質(zhì)量的穩(wěn)定性、一致性來(lái)說(shuō)都有非常大的貢獻(xiàn)，它是能夠適當(dāng)?shù)募骖檾?shù)量安全和質(zhì)量安全目標(biāo)的一種模式。
主持人：雛鷹農(nóng)牧的模式是比較具有前途的，雛鷹農(nóng)牧有中長(zhǎng)期的持有價(jià)值嗎？您個(gè)人的觀點(diǎn)。
劉曉峰：從目前的價(jià)位來(lái)看應(yīng)該說(shuō)它的中長(zhǎng)期投資價(jià)值還是存在的，因?yàn)楫吘惯@個(gè)行業(yè)是一個(gè)大體量的行業(yè)。第二，它的持續(xù)增長(zhǎng)還是存在的，據(jù)我們的測(cè)算，50%左右的一個(gè)均速增長(zhǎng)還是很有可能的。所以從目前的估值水平來(lái)看，雖然說(shuō)最近一周價(jià)格上調(diào)了一些，但是從整體的估值水平還是處于一個(gè)很高的安全邊際，所以中長(zhǎng)期的投資價(jià)值是存在的。
主持人：對(duì)于雛鷹農(nóng)牧，有機(jī)構(gòu)研究的報(bào)告認(rèn)為，相當(dāng)于它是生豬養(yǎng)殖行業(yè)當(dāng)中的洋河股份。比較的邏輯是這樣的：個(gè)股的投資邏輯有三個(gè)比較重要的看點(diǎn)，第一要看它所處的行業(yè)，第二要看公司的商業(yè)模式，第三要看這個(gè)公司的領(lǐng)導(dǎo)層、管理水平和人格。從三者研究來(lái)出發(fā)，他認(rèn)為機(jī)構(gòu)認(rèn)為這個(gè)公司和洋河股份在這三方面有很多相似的地方，不知道您對(duì)雛鷹農(nóng)牧這家公司，剛才提到的這三個(gè)研究方向，您認(rèn)不認(rèn)可機(jī)構(gòu)的這種評(píng)判的方式？
劉曉峰：從整個(gè)它的觀點(diǎn)來(lái)講這是沒(méi)有任何問(wèn)題的，但是它跟白酒可能類(lèi)比上面還有一些差異：
第一，從行業(yè)上來(lái)講，白酒雖然是大的企業(yè)，農(nóng)村企業(yè)在不斷的擴(kuò)張，而且業(yè)績(jī)不斷在增長(zhǎng)，但是實(shí)際上從整個(gè)行業(yè)上來(lái)講，它的體量和這種增速可能會(huì)有一定的限制，但是從規(guī)模養(yǎng)殖的行業(yè)來(lái)講，未來(lái)的增速會(huì)非常之大。而且這個(gè)體量應(yīng)該說(shuō)是在未來(lái)從六千億到一萬(wàn)億這么大一個(gè)行業(yè)。
第二，從商業(yè)模式上來(lái)講，因?yàn)樯i養(yǎng)殖的這個(gè)事情不單單是一個(gè)企業(yè)內(nèi)部的商業(yè)模式問(wèn)題，它事實(shí)上涉及了一個(gè)區(qū)域政府、農(nóng)民和最終消費(fèi)者都相關(guān)的這么一個(gè)產(chǎn)業(yè)。因?yàn)閺碾r鷹農(nóng)牧相關(guān)的國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人給它題詞說(shuō)惠農(nóng)利民，對(duì)于農(nóng)民、農(nóng)村、農(nóng)業(yè)實(shí)際上是有解決三農(nóng)問(wèn)題的一個(gè)功效。對(duì)于消費(fèi)者而言，實(shí)際上它能夠兼顧數(shù)量安全和質(zhì)量安全的目標(biāo)，然后把這二者協(xié)同度提高，這是它在商業(yè)模式非常有特點(diǎn)的地方。在商業(yè)模式還有一個(gè)非常有特點(diǎn)的，就是它能夠讓相關(guān)的利益主體有合理的利益回報(bào)，包括區(qū)域政府、包括當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)民、企業(yè)自身，這個(gè)是保持一個(gè)商業(yè)模式持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。
最后一點(diǎn)是領(lǐng)導(dǎo)層的問(wèn)題。一個(gè)企業(yè)能夠在一個(gè)行業(yè)里面保持高于行業(yè)平均水平非常高的一個(gè)增速，根據(jù)是他的高層，尤其是管理層對(duì)這個(gè)行業(yè)的把握非常準(zhǔn)確，而且在這個(gè)行業(yè)里有豐富的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于未來(lái)行業(yè)的走勢(shì)有非常好的判斷。這個(gè)我是非常同意的。
主持人：從您個(gè)人研究的角度來(lái)說(shuō)，我們一位投資者請(qǐng)您再梳理一下，您對(duì)于雛鷹農(nóng)牧的一個(gè)基本面的看法？
劉曉峰：我在我的報(bào)告里曾經(jīng)提過(guò)，生豬養(yǎng)殖的周期我并不否認(rèn)，因?yàn)樯镌偕a(chǎn)滯后性和需求的即時(shí)性難免發(fā)生波動(dòng)。但是實(shí)際上在任何一個(gè)周期性行業(yè)里頭，它都有非周期性的公司，都有非周期性的產(chǎn)業(yè)鏈。生豬養(yǎng)殖的周期性來(lái)講，它是一個(gè)大產(chǎn)業(yè)的一個(gè)周期。但是這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈本身也有分層的。對(duì)于中高檔這一塊的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)際上本身并不存在周期，而且它的周期是隨著豬肉價(jià)格的上漲而上漲，所以說(shuō)在上漲的周期里它的毛利率并沒(méi)有下降。
第二，當(dāng)生豬價(jià)格和豬肉價(jià)格下降的時(shí)候，它的價(jià)格也不會(huì)下跌，這樣的話就有一個(gè)毛利率上升，毛利率空間增大的一個(gè)趨勢(shì)。所以從雛鷹的模式來(lái)講，未來(lái)可以走向中高檔生豬產(chǎn)業(yè)鏈為主的一個(gè)模式。所以從盈利的預(yù)測(cè)來(lái)講，我個(gè)人是非常樂(lè)觀的，它今年的業(yè)績(jī)，具體的數(shù)字在相關(guān)的報(bào)告中可以查到。
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