近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨走勢顯糾結(jié)，箱體運行待突破

　　近期，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場持續(xù)跟盤波動，節(jié)后傳統(tǒng)消費淡季加上規(guī)模企業(yè)整體庫存水平相對較高，以及中小飼料企業(yè)“買漲不買跌”心態(tài)的影響，目前各地豆粕現(xiàn)貨交投持續(xù)清淡，而美盤豆價劇烈振蕩行情，沿海油廠和貿(mào)易商庫存豆粕消化速度較慢，其挺價心態(tài)仍然存在，但跟盤調(diào)價較為頻繁，截至本周初，沿海工廠43%蛋白豆粕出貨價格集中在3350元/噸-3420元/噸附近，整體來看，當(dāng)前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場處于“上有壓力、下有支撐”的糾結(jié)走勢中，預(yù)計兩月底之前將在箱體運行中等待進一步的突破。

　　一、國內(nèi)油廠和貿(mào)易商庫存豆粕消化速度較慢，跟盤調(diào)價頻率較高

　　近期以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場跟盤波動較為頻繁，由于規(guī)模企業(yè)整體庫存水平相對較高，中小飼料企業(yè)采購心態(tài)又是“買漲不買跌”，因而各地油廠和貿(mào)易商的庫存豆粕消化速度較慢，因而跟盤頻繁調(diào)價的意圖也就即為進一步刺激出貨量的放大。上周期間，沿海部分工廠的豆粕成交價格就已經(jīng)相繼回落至3400元/噸，與春節(jié)前價位基本持平，也使得不少地區(qū)飼料養(yǎng)殖企業(yè)對于接近3400元/噸的豆粕成交價位逐漸開始接受，上周三部分工廠放量成交，周四大部分工廠普遍出現(xiàn)成交，但在周五晚間 CBOT大豆期價出現(xiàn)暴跌之后，各地工廠成交再次陷入清淡狀態(tài)之中。這也與本網(wǎng)前期對于終端節(jié)后采購豆粕節(jié)奏的判斷基本吻合。

　　二、近階段國內(nèi)市場利空因素頻出，但豆粕現(xiàn)貨跌破成交價可能性不大

　　上周市場傳言，中國將下調(diào)大豆和豆油進口關(guān)稅，其中大豆進口關(guān)稅由3%下調(diào)至1%，如果降低進口關(guān)稅，是處于抑制通脹的目的，但對于外盤豆價來說卻是利好，不過有報道稱此傳聞被海關(guān)有關(guān)部門淡化，稱該決定難以得到批復(fù)。而上周五晚間，為了抑制通脹壓力，中國央行宣布自2月24日期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，這是去年初以來我國央行連續(xù)第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，表明了國家調(diào)控物價及緊縮貨幣的決心。此外遠(yuǎn)期到港進口大豆完稅估算成本的跟盤走低，也對國內(nèi)沿海油廠挺價豆粕的心態(tài)形成沖擊，按照當(dāng)前10300-10600元/噸四級豆油價格以及遠(yuǎn)期美豆4630元/噸成本（南美大豆估算成本則低于4550元 /噸），油廠遠(yuǎn)期大豆壓榨仍然出現(xiàn)160元/噸-200元/噸虧損區(qū)間，因而豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)跌破目前成交區(qū)間的可能性或?qū)⒉淮蟆?/p>

　　三、美豆市場暫時缺乏基本面明顯利空題材，各方關(guān)注USDA農(nóng)業(yè)展望論壇

　　近期以來，國際大豆市場缺乏基本面明顯多空題材，呈現(xiàn)寬幅振蕩行情，截至上周五（2月18日）美盤豆價收盤大幅下跌，回吐了上周四的全部漲幅，主要原因是中國上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率，引起市場對于需求的擔(dān)憂，另外巴西大豆豐收在望，也給大豆市場造成了下行壓力，加上長周末臨近，多頭獲利平倉拋售興趣活躍，打壓了豆價，據(jù)悉目前投機商在大豆市場持有龐大的凈多頭部位，使得大豆市場極易受到平倉拋盤的打壓。而本周四（2月24日）美國農(nóng)業(yè)部的年度作物展望論壇受到市場關(guān)注，美國農(nóng)業(yè)部的一份預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2011年美國大豆種植面積將為7800萬英畝，超過2010年的7770萬英畝，不過總體來看玉米對于播種面積的競爭優(yōu)勢更加明顯，但另一方面超出預(yù)期的玉米播種面積預(yù)估，也會令美國玉米價格承壓，如此看來未必帶來利多提振，不排除再次出臺利空數(shù)據(jù)令美豆期價承壓。

　　綜上所述，近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場跟隨外盤波動，截至本周初，沿海部分工廠豆粕實際出貨價格已經(jīng)跌至節(jié)前價位水平之下。由于目前國內(nèi)規(guī)模企業(yè)尚未入市采購，因而短期內(nèi)油廠和貿(mào)易商頻繁調(diào)價的主要目的仍為刺激出貨，預(yù)計國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情將在箱體振蕩中等待進一步的突破。而國際市場即將進入炒作美國農(nóng)作物播種面積的周期，本周美國農(nóng)業(yè)部的年度作物展望論壇受到普遍關(guān)注。短期需要繼續(xù)關(guān)注的題材來自中國進口大豆政策調(diào)整具體內(nèi)容、美元走勢以及南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣對市場的綜合影響。