受南美大豆豐收預(yù)期壓制，國(guó)際大豆價(jià)格持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)豆粕亦承壓創(chuàng)出近4年新低。目前，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)看跌氛圍增強(qiáng)，中間商囤貨較往年明顯減少，飼料企業(yè)對(duì)豆粕的存貨也處于相對(duì)偏低水平。然而，巴西大豆最終產(chǎn)量并未落地，同時(shí)豆粕市場(chǎng)仍將受到美國(guó)作物種植面積、關(guān)稅政策、貨幣匯率等不確定性影響，加之豆粕價(jià)格已經(jīng)處于近幾年低位，因而對(duì)后市價(jià)格不宜過(guò)度悲觀。
南美豐收利空消化殆盡
自今年美國(guó)大豆豐收后，國(guó)際市場(chǎng)便對(duì)新年度南美大豆生產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行了持續(xù)的跟蹤和較為充分的預(yù)期。受連年種植收益高企提振，巴西大豆種植面積不斷擴(kuò)大，在天氣較為有利的情況下，市場(chǎng)普遍給出較高的大豆單產(chǎn)預(yù)期，預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量將落于1.68億~1.72億噸，加上阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估恢復(fù)至5300萬(wàn)~5400萬(wàn)噸，因此全球大豆期末庫(kù)存將在1.30億~1.32億噸。這一利空數(shù)據(jù)，使得國(guó)際大豆價(jià)格跌破種植成本，豆粕價(jià)格跌至近幾年低位。然而，南美大豆豐收預(yù)期已經(jīng)消化得較為充分，推動(dòng)豆粕展開(kāi)新一輪跌勢(shì)的概率不大。
美豆種植面積成為焦點(diǎn)
機(jī)構(gòu)預(yù)估，因國(guó)際大豆庫(kù)存高企和南美擠占市場(chǎng)，美國(guó)大豆價(jià)格將達(dá)到9美元/蒲式耳。種植戶擔(dān)心未來(lái)大豆種植收益更差，更何況當(dāng)下玉米的種植收益已經(jīng)明顯高于大豆，因而調(diào)研信息顯示，美國(guó)的種植戶選擇減少大豆種植。正因如此，對(duì)后市大豆價(jià)格不宜悲觀，一旦2月和3月美國(guó)農(nóng)業(yè)部相關(guān)數(shù)據(jù)和報(bào)告驗(yàn)證此調(diào)研結(jié)論，大豆價(jià)格反彈的概率將增大，屆時(shí)，豆粕市場(chǎng)大概率不再悲觀。
一個(gè)月后美國(guó)新總統(tǒng)上臺(tái)，其主張對(duì)中國(guó)商品提高征稅，而我國(guó)采取反制措施成為大概率事件。即便南美大豆上市能保證供應(yīng)，但“水漲船高”也大概率令我國(guó)進(jìn)口大豆到港成本上升。未來(lái)關(guān)稅政策、匯率變化仍將在一定程度上影響我國(guó)豆粕市場(chǎng)。
庫(kù)存有望階段性下滑
近幾周，國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨利潤(rùn)普遍虧損30~70元/噸。而根據(jù)核算，1月船期美灣大豆理論到港成本在3600~3630元/噸，3月船期巴西大豆理論到港成本在3280~3300元/噸，保持在近幾周高位，這使得國(guó)內(nèi)油廠的開(kāi)工率持續(xù)輕微降低，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存出現(xiàn)下滑。當(dāng)下，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存約為51萬(wàn)噸，較前一周減少超過(guò)10萬(wàn)噸。臨近春節(jié)假期，部分工廠計(jì)劃停機(jī)，豆粕庫(kù)存或繼續(xù)維持減少趨勢(shì)，從而增強(qiáng)豆粕抗跌性。
當(dāng)下正是國(guó)內(nèi)生豬等養(yǎng)殖高峰期，飼料企業(yè)依舊維持著剛性補(bǔ)貨需求，并且臨近春節(jié)，假期期間的備貨需求將增多，加之相關(guān)部門(mén)明確新年后將有更多支持經(jīng)濟(jì)和內(nèi)需的政策出臺(tái)，因而當(dāng)下豆粕市場(chǎng)雖弱，但也不宜過(guò)度悲觀。
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