近期,大連玉米期貨在經(jīng)歷了一輪底部反彈后,再次下探,跌至4年新低。究其原因,一方面是國內(nèi)期貨市場的系統(tǒng)性下跌。另一方面是玉米“減產(chǎn)”情況逐漸明晰,使得玉米期貨重回跌勢。整體來看,國內(nèi)基本面變化不大,依舊是供應(yīng)相對充足,需求端相對疲軟的局面。全市場均在等待新作玉米的收獲。在此期間,“減產(chǎn)”話題不絕于耳,也因此產(chǎn)生一波底部反彈,但隨著全品種的系統(tǒng)性下跌,價(jià)格被打回原形。
關(guān)于“減產(chǎn)”:
關(guān)于本年度北方玉米的“減產(chǎn)”情況是前階段的討論重點(diǎn),前期也曾有調(diào)研報(bào)告顯示,由于今年整體雨勢過大,導(dǎo)致北方部分產(chǎn)區(qū)低洼地塊積水嚴(yán)重,產(chǎn)生內(nèi)澇,進(jìn)而推測出減產(chǎn)的結(jié)論。但經(jīng)過一段時(shí)間檢驗(yàn),可以發(fā)現(xiàn)減產(chǎn)情況確實(shí)存在,但減產(chǎn)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于預(yù)期,今年整體未發(fā)生大規(guī)模災(zāi)情。前期報(bào)告我們也說過,玉米這種作物理論上傾向怕旱不怕水,今年雨水的充足,也使得我國北方部分玉米主產(chǎn)區(qū)土壤墑情良好適宜,有助于玉米作物正常生長與收獲,使得部分產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)。所以總體上講,目前用“減產(chǎn)預(yù)期”做價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)因素是行不通的,行情上反映的也是近期玉米期貨價(jià)格反彈不成,再次探底。
供需:
現(xiàn)貨方面,局部新季玉米少量上市,據(jù)悉遼寧黑山水泡玉米價(jià)格較低,二等30水潮糧開秤價(jià)格在1700元/噸左右(去年同期在2140元/噸上下),一等新糧少,質(zhì)量下降。政策糧及進(jìn)口玉米持續(xù)拍賣放出,加上部分陳糧急售,目前供給充足。臨近新作上市,下游各方均處在季節(jié)性降庫階段,對玉米收購較為謹(jǐn)慎,持續(xù)等待中。深加工企業(yè)按需謹(jǐn)慎采買,按到車量靈活調(diào)整采買價(jià)格,截至9月6日,主要深加工企業(yè)玉米庫存為279.4萬噸,連續(xù)5個(gè)月下降。飼料企業(yè)補(bǔ)庫同樣進(jìn)展緩慢,飼料企業(yè)庫存可用天數(shù)近一個(gè)月保持在29天左右,庫存較低。各方均在等待新糧上市后再建立庫存。
另外2024年上半年,累計(jì)進(jìn)口玉米、高粱和大麥2410.99萬噸,較去年同期增長24.64%。其中玉米2024年上半年的進(jìn)口量為1104.94萬噸,同比下跌8.16%;高粱的進(jìn)口量為457.88萬噸,同比上漲106.29%;大麥的進(jìn)口量為848.17萬噸,同比上漲66.54%。在南方國內(nèi)飼料主產(chǎn)區(qū),進(jìn)口高粱和大麥的需求依舊較大。在目前的價(jià)格下,高粱和大麥依舊保持較高的替代性價(jià)比,對玉米價(jià)格上漲形成一定的壓制。
美國玉米:
美國方面,8月的USDA月度供需報(bào)告預(yù)計(jì),24/25年度美國玉米產(chǎn)量為151億蒲,上調(diào)了4700萬。玉米單產(chǎn)預(yù)測更是創(chuàng)紀(jì)錄的每英畝183.1蒲,是絕對的豐產(chǎn)預(yù)期。之后結(jié)束的Pro Farmer美國職業(yè)農(nóng)場主組織的田間巡查結(jié)果,更是基本確認(rèn)了2024美國新季玉米的大豐收預(yù)期。隨即美玉米跌至4年新低,雖然隨后優(yōu)良率略有下降,美玉米出口也有所好轉(zhuǎn),但也難逃低位震蕩的局面,新的驅(qū)動(dòng)也需等待秋糧收獲后再顯現(xiàn)。9月USDA月度供需報(bào)告將在北京時(shí)間9月13日凌晨公布,目前預(yù)計(jì)會(huì)調(diào)降玉米產(chǎn)量,但回顧過往,在9月份的報(bào)告中調(diào)降數(shù)據(jù)也并不少見,總體調(diào)整不大。
結(jié)論:
結(jié)論:隨著國內(nèi)從9月中下旬開始新作玉米逐步上市,市場的重心也將重新回到實(shí)際供需關(guān)系上,新作玉米的收獲上市進(jìn)度,售賣進(jìn)度,收儲(chǔ)政策,以及進(jìn)出口政策,中儲(chǔ)糧拍賣情況等均值得持續(xù)關(guān)注。本周也需關(guān)注周五發(fā)布的9月USDA月度供需報(bào)告。但如果供需情況不徹底轉(zhuǎn)變,玉米價(jià)格中樞或?qū)⒗^續(xù)下移。
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