巴西甘蔗田遭遇大火 國內(nèi)外玉米市場有何反應?

2024-09-11來源:糧油市場報文章編輯:靈兒評論:[點擊復制網(wǎng)址]
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  從當前全球玉米市場來看,南半球玉米由上一季收獲結(jié)束向新一季播種過渡,北半球玉米則進入新一季收獲前期,市場關(guān)注重點為北半球產(chǎn)量兌現(xiàn)情況以及南半球種植預期。

  總體來看,當前玉米市場依然處于產(chǎn)量預期進一步下調(diào)幅度有限與需求預期偏弱的博弈,整體期價依然承壓。

  巴西蔗田大火引發(fā)關(guān)注

  近期,巴西甘蔗田遭遇大火,引發(fā)國際市場關(guān)注。巴西甘蔗田大火的原因主要是持續(xù)高溫導致的,巴西作為全球農(nóng)產(chǎn)品主要生產(chǎn)國之一,持續(xù)干旱對其農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)造成了干擾。

  巴西作為全球玉米主要生產(chǎn)國之一,持續(xù)干旱也對其玉米產(chǎn)量產(chǎn)生了一定影響,2023/2024年度巴西玉米產(chǎn)量低于初始預估,不過考慮到當前巴西玉米已經(jīng)完成收獲,且新季玉米尚未種植,前期天氣影響或已被計價。

  從北半球市場來看,雖然部分玉米主產(chǎn)國表現(xiàn)出一定幅度的減產(chǎn),但是這部分減產(chǎn)并沒有完全轉(zhuǎn)化為主產(chǎn)國的去庫,美玉米的累庫依然構(gòu)成市場的主要壓力。

  從南半球市場來看,雖然有玉米種植面積下滑預期,但是幅度仍然有待進一步驗證,且能否直接轉(zhuǎn)化為利多,仍然需要需求的進一步支撐。

  數(shù)據(jù)來源:同花順,方正中期期貨研究院

  美玉米新作小幅累庫

  美國農(nóng)業(yè)部(USDA)對于美玉米新作整體的預估為產(chǎn)量微幅下降,需求微幅增長,總體是一個產(chǎn)大于需的情況,期末庫存小幅增長。從當前玉米市場的變化來看,產(chǎn)量和需求的可調(diào)整空間有限,也就是說,期末庫存出現(xiàn)反轉(zhuǎn)變化的難度較大。

  從種植來看,美玉米新季種植基本在6月底完成,也就是說,美玉米種植面積在6月底就已經(jīng)進入兌現(xiàn)的狀態(tài),USDA 6月底種植面積報告以及8月供需報告已經(jīng)對面積做了修正,種植面積的調(diào)整幅度下降;從產(chǎn)量來看,美玉米自進入生長期以來,未出現(xiàn)重大異常天氣波動,優(yōu)良率良好,一直都在60%以上,基于整體天氣表現(xiàn)來看,單產(chǎn)的調(diào)整幅度預期也比較有限,產(chǎn)量端進一步調(diào)整的空間比較溫和。

  從消費端來看,無論是美國國內(nèi)消費還是出口消費,均未出現(xiàn)明顯的亮點,當前市場背景下,大概率會延續(xù)同比持平的預期,消費端的調(diào)整幅度也有限??傮w來看,美玉米新作期末庫存同比增加,對外盤期價的壓制仍然比較明顯。

  數(shù)據(jù)來源:USDA,方正中期期貨研究院整理

  南美新季種植預期下降

  從南美玉米作物周期來看,上一季剛剛收獲結(jié)束,整體產(chǎn)量端相比初始預估有一定幅度的收斂,但是依然處于高位狀態(tài)。具體來看,巴西國家商品供應公司(CONAB)預估2023/2024年度巴西玉米產(chǎn)量為1.156億噸,同比減少1624萬噸;布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)預估2023/2024年度阿根廷玉米產(chǎn)量為4650萬噸,同比增加950萬噸。

  新一季播種也將逐步拉開帷幕,受異常氣候以及全球玉米價格持續(xù)低位的影響,目前對于新一季種植維持收斂預期。具體來看,布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)預估2024/2025年度阿根廷玉米種植面積預期同比下降17.1%,主要受到玉米葉蟬病以及干旱預期的影響;據(jù)咨詢機構(gòu)Datagro公司的調(diào)查,預計2024/2025年度巴西首季玉米和二季玉米種植面積均將下降。南美種植預期下降將部分收斂美玉米累庫預期所帶來的影響。

  國內(nèi)玉米延續(xù)略寬松預期

  國內(nèi)玉米市場一直受到產(chǎn)量高位以及需求疲弱的壓制,價格重心明顯下移。從舊季收尾表現(xiàn)來看,需求推進平穩(wěn),未出現(xiàn)明顯提振因子,供應寬松預期未出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)。

  從新季玉米市場預期來看,雖然部分產(chǎn)區(qū)遭遇天氣擾動,產(chǎn)量預期有一定幅度收斂,不過并未改變整體高產(chǎn)預期。從消費端來看,下游市場的增量驅(qū)動仍然不足,整體市場依然是相對寬松預期。

  不過,基于當前我國整體消費基數(shù)來看,玉米市場相對寬松的預期對其價格的持續(xù)施壓也比較有限,國內(nèi)玉米價格更多地體現(xiàn)為介于低價谷物與高價谷物之間的平衡博弈。


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