5月底以來(lái)，雙粕期價(jià)持續(xù)回落，是何原因造成的？下方還有空間嗎？
“今年市場(chǎng)基于對(duì)美國(guó)新作大豆豐產(chǎn)的強(qiáng)烈預(yù)期，對(duì)CBOT美豆和國(guó)內(nèi)雙粕實(shí)施賣壓，即使上周末美豆主產(chǎn)區(qū)愛(ài)荷華等州局部區(qū)域突發(fā)洪水也并未給市場(chǎng)帶來(lái)太多的上漲驅(qū)動(dòng)。”中州期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師吳曉杰對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)。
弘業(yè)期貨油料分析師陶朝輝分析稱，從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，一方面，USDA月報(bào)利空；另一方面，雖然上周美國(guó)中西部地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，但周末局部地區(qū)降雨過(guò)多引發(fā)洪水泛濫，最新大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率達(dá)67%，遠(yuǎn)高于去年同期的51%。
事實(shí)上，俄亥俄州、印第安納州和伊利諾伊州等中西部地區(qū)和北卡羅萊那州為代表的東南沿海地區(qū)已觸發(fā)高溫預(yù)警。未來(lái)1—2周這兩個(gè)地區(qū)仍在高溫的覆蓋下，對(duì)作物生長(zhǎng)相對(duì)不利，需要引起警惕。
吳曉杰表示，目前美國(guó)產(chǎn)區(qū)的天氣可以概括為“北澇南旱”，在偏北部的明尼蘇達(dá)、愛(ài)荷華等州的交界處，部分區(qū)域出現(xiàn)大量降雨，發(fā)生了洪澇災(zāi)害。但因目前大豆尚處于播種尾聲和生長(zhǎng)早期，除了少部分地區(qū)來(lái)不及播種，天氣因素對(duì)作物生長(zhǎng)的影響目前并不明顯。
銀河期貨油脂油料分析師陳界正認(rèn)為，首先，美豆產(chǎn)地天氣狀況良好，作物優(yōu)良率水平較高，產(chǎn)量預(yù)期比較好；其次，從大豆與玉米種植利潤(rùn)來(lái)看，大豆更具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，種植面積有一定的擴(kuò)增可能；最后，從需求方面來(lái)看，美豆新作出口表現(xiàn)較差，多重因素疊加影響下，大豆價(jià)格重心偏下移。
國(guó)內(nèi)方面，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，第25周油廠豆粕庫(kù)存雖環(huán)比小幅下降，但仍接近高位。這使得現(xiàn)貨疲軟，江蘇地區(qū)現(xiàn)貨基差跌至-200元/噸。
陳界正表示，目前國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏寬松，國(guó)內(nèi)豆粕已經(jīng)全面累庫(kù)，脹庫(kù)明顯，雖然當(dāng)前提貨狀況良好，但更多還是降價(jià)促量。而需求端表現(xiàn)一般，未來(lái)一段時(shí)間大豆到港普遍預(yù)估在1000萬(wàn)噸以上，即使剔除壓榨外的其他用途，供應(yīng)方面仍偏寬松?？紤]到四季度前國(guó)內(nèi)沒(méi)有明顯缺口風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)期現(xiàn)價(jià)差不排除以期貨向現(xiàn)貨回歸為主。
“國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒偏空，最近兩周集中兌現(xiàn)進(jìn)口大豆到港預(yù)期，油廠催提情況仍在蔓延。”吳曉杰稱，值得注意的是，國(guó)內(nèi)6—7月大豬集中出欄疊加小麥替代帶來(lái)的豆粕需求減量，或?qū)е露蛊涩F(xiàn)貨基差繼續(xù)底部震蕩。但當(dāng)前豆粕已經(jīng)跌至3200元/噸以下，具有采購(gòu)價(jià)值，飼料終端可以考慮采購(gòu)。
據(jù)陶朝輝介紹，相比于豆粕，菜粕基本面更弱。2023/2024年度加拿大菜籽結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存處于高位，同時(shí)加拿大產(chǎn)區(qū)天氣狀況整體良好，市場(chǎng)預(yù)期2024/2025年度期末庫(kù)存將高達(dá)240萬(wàn)噸。另外，本市場(chǎng)年度進(jìn)口菜籽供應(yīng)充足格局尚未改變，沿海油廠菜籽庫(kù)存處于高位。
“雖然豆粕、菜粕價(jià)差走擴(kuò)，菜粕更有性價(jià)比，但是下游水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模較去年縮小，對(duì)菜粕的需求量也隨之減少。此外，華南部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，不利于水產(chǎn)飼料的投入，菜粕的需求并不樂(lè)觀，預(yù)計(jì)短期菜粕仍維持偏弱震蕩。”吳曉杰補(bǔ)充說(shuō)。
展望后市，陶朝輝認(rèn)為，結(jié)合基本面情形，豆粕維持調(diào)整的概率仍然較高。雙粕預(yù)期將繼續(xù)隨美豆回落，豆粕下方關(guān)注3300元/噸支撐，菜粕關(guān)注2500~2530元/噸支撐。
“總體而言，在美豆天氣市啟動(dòng)以及中國(guó)需求回歸前，豆粕仍有較強(qiáng)支撐。菜粕基本面偏弱，每周提貨量整體處在偏低水平，供需矛盾比較突出，壓力相對(duì)較大。”陳界正說(shuō)。(期貨日?qǐng)?bào))
一周閱讀排行