【導(dǎo)語】山東作為傳統(tǒng)的豆粕主產(chǎn)及主銷區(qū)，區(qū)域供應(yīng)及消費能力均較為強勁。目前行業(yè)上游處于累庫階段，且隨著新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，各區(qū)域供應(yīng)壓力上行，總體供過于求格局下，山東貨物外發(fā)阻力有所增強。
山東整體豆粕供應(yīng)能力較強且預(yù)期有所提升
山東作為中國大豆壓榨產(chǎn)能排名第三位的大區(qū)及單省份排名第一的市場，整體來看豆粕供應(yīng)相對充足，豆粕現(xiàn)貨價格常年處于全國低位區(qū)間。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2023年山東地區(qū)大豆壓榨日產(chǎn)能為82650噸，全國占比為17.93%。而據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解到，2024年4月某企業(yè)二期6000噸/日產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，且仍存在兩家企業(yè)共計10000噸/日等在建產(chǎn)能及部分計劃新增產(chǎn)能。出于集團戰(zhàn)略發(fā)展等原因，未來山東市場大豆壓榨產(chǎn)能將進一步增加，對應(yīng)的豆粕供應(yīng)能力也將穩(wěn)步提升。隨著山東豆粕市場上游競爭愈加激烈，貨物質(zhì)量差異較小前提下，為爭奪市場份額，面對下游銷售過程中價格優(yōu)勢或成為大豆壓榨企業(yè)考慮的重要因素。同時當(dāng)價格足夠低時，套利空間的打開也將促成新的貿(mào)易流向。
山東市場豆粕流出輻射范圍較大
山東憑借自身充足的大豆壓榨產(chǎn)能作為豆粕主產(chǎn)區(qū)的同時，區(qū)域內(nèi)畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)能較大的特點也使其同樣作為主銷區(qū)。以白羽肉雞為例，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2023年山東市場白羽肉雞苗孵化量占據(jù)全國榜首，日均出苗量為1342.48萬羽，占比達43.87%，較2022年提升1.15個百分點。生豬雖經(jīng)歷疫病產(chǎn)能有所去化，但整體畜禽存欄高位的剛需支撐下，山東豆粕消費多為省內(nèi)自用，比例為70%-75%，外流量占比為20%-30%。貨物流出區(qū)域主要有西北、東北、河南、河北、安徽等，輻射范圍較大，運輸方式多為汽運及鐵路運輸。其中多為機會型市場，當(dāng)滿足區(qū)域價差覆蓋運輸成本的基礎(chǔ)條件時，易出現(xiàn)山東貨物流出現(xiàn)象。卓創(chuàng)資訊市場調(diào)研得知，山東到河南方向運費70-110元/噸，山東到東北運費為110-150元/噸。而隨著河南、東北地區(qū)大豆壓榨產(chǎn)能擴張，未來該區(qū)域供應(yīng)能力將得到加強，中長期來看或限制山東豆粕外流數(shù)量。
目前市場階段性供應(yīng)過剩，區(qū)域間貨物流動受阻
目前在原料大豆供應(yīng)充足支撐下，國內(nèi)上游企業(yè)處于累庫階段，多數(shù)區(qū)域市場供需關(guān)系寬松。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，山東重點大豆壓榨企業(yè)豆粕庫存為13.20萬噸，周環(huán)比增加1.90萬噸；東北為7.42萬噸，周環(huán)比增加4.32萬噸；蘇浙為31.40萬噸，周環(huán)比增加3.00萬噸。各區(qū)域豆粕庫存皆在累積，而需求表現(xiàn)相對一般，提貨整體欠佳，導(dǎo)致部分企業(yè)出現(xiàn)催提乃至脹庫停機現(xiàn)象。在此情況下，區(qū)域價差有所走低，區(qū)域間貨源流動條件不足，山東貨物流出受到限制，而供應(yīng)端增量反饋到豆粕現(xiàn)貨價格上影響偏空。
綜上，預(yù)期未來山東大豆壓榨產(chǎn)能繼續(xù)增長，利于保障區(qū)域內(nèi)豆粕穩(wěn)定供應(yīng)，中長期看山東豆粕現(xiàn)貨價格或仍處于全國相對低位。而隨著原有貨源流出區(qū)域產(chǎn)能的擴大，將限制山東市場豆粕外流的增量空間，省內(nèi)自用量仍占據(jù)山東豆粕消費的主導(dǎo)位置，產(chǎn)能的擴張或體現(xiàn)在山東區(qū)域大豆壓榨企業(yè)平均開機水平降低。
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