玉米底部已確立？

　　在華北玉米市場快速反彈的帶動(dòng)下，東北產(chǎn)區(qū)及南北港口均呈現(xiàn)出小幅跟漲態(tài)勢，玉米市場階段性的底部基本已經(jīng)確立。不過在確立“底部”的同時(shí)，玉米市場仍呈多空因素并存、雙方激烈博弈的態(tài)勢。

　　在全球化的大背景下，國內(nèi)玉米價(jià)格的每一次震蕩，都似乎蘊(yùn)含著市場的微妙變化和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的深刻邏輯。玉米價(jià)格的波動(dòng)不僅影響著廣大種植者的收入，也牽動(dòng)著國家糧食安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的神經(jīng)。

　　玉米價(jià)格波動(dòng)并非孤立現(xiàn)象

　　首先必須認(rèn)識(shí)到玉米價(jià)格的波動(dòng)并非孤立現(xiàn)象，而是多種因素交織的結(jié)果。氣候變化帶來的不確定性、國際市場的波動(dòng)、政策調(diào)整以及市場需求的變化，這些元素共同“塑造”了玉米價(jià)格的走勢。

　　回到當(dāng)前的國內(nèi)玉米市場，春節(jié)過后，國內(nèi)玉米價(jià)格走勢可謂一波三折。從節(jié)后的快速反彈到4月份的全面回落，再到五一過后的全面反彈直至企穩(wěn)。在不到3個(gè)月的時(shí)間里，玉米市場歷經(jīng)三輪不同的漲跌行情。從這三輪行情走勢來看，無論是消息面的影響，抑或基層售糧心態(tài)的變化，其對玉米價(jià)格走勢本身所產(chǎn)生的向上或向下的驅(qū)動(dòng)，終歸要回到供需基本面之上。

　　不容否認(rèn)，2023/2024年度新季玉米上市至今，整體的大趨勢是一個(gè)非常明顯的下行態(tài)勢。推動(dòng)國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格重心持續(xù)下移的根本原因，就是新季玉米大幅增產(chǎn)的預(yù)期，以及進(jìn)口谷物大量到港，對國內(nèi)能量原料消費(fèi)市場的補(bǔ)給能力大幅增長，從而導(dǎo)致內(nèi)貿(mào)玉米的整體消費(fèi)量預(yù)期明顯下降，進(jìn)而在市場上形成較為明顯的利空預(yù)期。

　　渠道建庫意愿低迷、下游消費(fèi)端尤其是飼料加工企業(yè)隨用隨采，進(jìn)而使得市場可供流通糧源比較充裕，價(jià)格因此承壓而持續(xù)下行。春節(jié)過后，伴隨著各種利空消息的價(jià)差，以及華北市場整體售糧進(jìn)度偏緩等因素的影響，節(jié)后的反彈行情猶如“曇花一現(xiàn)”，隨即迎來4月份的一波更為猛烈的下跌行情，華北玉米市場一度跌破2200元/噸大關(guān)，甚至出現(xiàn)華北玉米價(jià)格遠(yuǎn)低于東北玉米價(jià)格的“窘境”。

　　玉米市場階段性底部已確立

　　回到當(dāng)前，五一過后國內(nèi)玉米市場在基層糧源銷售壓力得到全面釋放之后，市場整體的售糧壓力大幅緩解，價(jià)格也因此全面企穩(wěn)，前期嚴(yán)重超跌的華北玉米市場，也因此迎來一波較為強(qiáng)勢的反彈行情，終端收購價(jià)在短短兩周時(shí)間內(nèi)反彈100元/噸。

　　而在華北玉米市場快速反彈的帶動(dòng)效應(yīng)下，其他地區(qū)包括東北產(chǎn)區(qū)以及南北港口均呈現(xiàn)出小幅跟漲的態(tài)勢?？梢哉f，玉米市場階段性的底部基本已經(jīng)確立。

　　當(dāng)前市場多空博弈依然激烈

　　不過在確立“底部”的同時(shí)，對上方的空間仍需保持審慎態(tài)度。畢竟當(dāng)前的玉米市場仍呈多空因素并存、雙方激烈博弈的態(tài)勢。

　　利多方面：首先，基層糧源所剩不多，尤其是前期積壓較為明顯的華北地區(qū)，歷經(jīng)4月份快速售糧之后，整體壓力得到充分釋放，再度形成集中售糧、“踩踏”行情的局面概率不大。

　　其次，下游消費(fèi)尤其是養(yǎng)殖端略有好轉(zhuǎn)，春節(jié)過后生豬價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，使得部分地區(qū)生豬養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)，甚至能夠形成區(qū)域性的扭虧為盈，理論上在一定程度提升了養(yǎng)殖補(bǔ)欄以及二育的積極性。實(shí)際上，雖然有一定提振效應(yīng)，但從前4個(gè)月的飼料產(chǎn)量來看，同比下滑的幅度僅是收窄，尚未呈現(xiàn)出明顯的增長勢頭。

　　第三，年內(nèi)表現(xiàn)一直較穩(wěn)的深加工端，尤其是淀粉加工產(chǎn)業(yè)端，在相對穩(wěn)定的利潤驅(qū)動(dòng)之下，年內(nèi)淀粉加工企業(yè)整體開機(jī)率一直處于近4年來的高位水平，客觀上也使得其對玉米的剛性消費(fèi)處于近年來的高點(diǎn)。

　　利空方面，市場忌憚的進(jìn)口玉米拍賣以及稻谷定向投放一直呈懸而未決的狀態(tài)，客觀上也是這兩把“懸著的利劍”成為多方最為顧忌的兩大因素。而從流通節(jié)點(diǎn)來看，南方港口內(nèi)外貿(mào)谷物庫存高企，進(jìn)而限制了北糧南運(yùn)的順價(jià)空間，從而在海運(yùn)方面極大地限制了糧源的規(guī)模性流通。此外，新季小麥即將大量上市，雖然目前小麥價(jià)格與玉米仍有較為明顯的差距，尚不能規(guī)模性進(jìn)入飼用替代領(lǐng)域，但也是一個(gè)潛在的利空因素。

　　底部確立并不代表一定要漲

　　總而言之，預(yù)判未來的國內(nèi)玉米價(jià)格走勢仍是一個(gè)復(fù)雜而龐大的工程，階段性底部的確立并不代表未來的上漲“順理成章”。多空因素并存仍然是未來相當(dāng)長一段時(shí)間玉米市場的明顯特征。它涉及到自然環(huán)境、市場供求、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、政策導(dǎo)向等多個(gè)層面，每一次價(jià)格的波動(dòng)都是這些因素相互作用的結(jié)果。合理購銷，根據(jù)企業(yè)自身的生產(chǎn)規(guī)劃制定合理的采購計(jì)劃，把控好節(jié)奏才是上策。