2024年5月24日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【盤面回顧】美豆走勢(shì)受需求支撐偏強(qiáng)，巴西貼水堅(jiān)挺，國內(nèi)跟隨為主。

 

　　【供需分析】對(duì)于進(jìn)口大豆，買船方面看，成本端巴西大豆需求在國內(nèi)壓榨與出口間競(jìng)爭(zhēng)，農(nóng)戶惜售情緒漸起，升貼水不斷走強(qiáng)，阿根廷報(bào)價(jià)逐漸體現(xiàn)性價(jià)比。本周國內(nèi)油廠買船仍以近月船期為主，部分油廠有問詢美豆新作情況。進(jìn)度方面看6月基本已經(jīng)采購?fù)戤叄?、8月仍存缺口。到港方面看，5、6月繼續(xù)維持1100噸以上到港不變，7月隨著買船進(jìn)度的進(jìn)行，預(yù)計(jì)同樣將有1100萬噸到港，8月目前看同樣有接近900萬噸。后續(xù)可能由于巴西南部發(fā)運(yùn)延遲導(dǎo)致國內(nèi)部分船期受影響，但從量級(jí)上來看影響可能有限，原料供應(yīng)端仍以偏寬松看待。

 

　　對(duì)于國內(nèi)豆粕，供應(yīng)端來看，隨著大豆原料集中到港，部分港口出現(xiàn)排隊(duì)現(xiàn)象，但整體看卸貨依舊保持順利，港口庫存不斷實(shí)現(xiàn)向油廠庫存的轉(zhuǎn)移。全國地區(qū)季節(jié)性檢修基本完成，開機(jī)壓榨不斷上行，豆粕庫存在兌現(xiàn)現(xiàn)實(shí)的過程中不斷累庫。需求端來看，飼料企業(yè)豆粕庫存繼續(xù)維持弱勢(shì)，整體需求未見轉(zhuǎn)好跡象，以執(zhí)行前期合同維持謹(jǐn)慎補(bǔ)庫心態(tài)。養(yǎng)殖方面北方地區(qū)二育情緒隨著豬價(jià)的回落而有所減弱，豬料端繼續(xù)維持剛性需求。蛋雞存欄與補(bǔ)欄消費(fèi)預(yù)期仍存，肉禽料在短期或存在消費(fèi)支撐。

 

　　【后市展望】國際端美豆播種進(jìn)度雖有所減緩但總體維持正常區(qū)間，只要能夠保證不會(huì)出現(xiàn)晚播情況那么對(duì)整體產(chǎn)量影響將有限，反而延續(xù)目前降雨形式將有利于美豆初期播種。巴西南部降雨雖繼續(xù)持續(xù)但市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)量影響的炒作情緒降溫。國內(nèi)連粕盤面等待新的驅(qū)動(dòng)，后續(xù)繼續(xù)看五日線上方震蕩偏強(qiáng)為主，現(xiàn)貨基差繼續(xù)下行空間同樣有限。

 

　　【策略觀點(diǎn)】9-1正套持有。