近日美國大豆期貨價(jià)格持續(xù)上漲引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，受巴西南部洪水影響，五一期間美豆期貨價(jià)格沖破1200美分/蒲式耳的關(guān)鍵點(diǎn)位，假日期間不僅實(shí)現(xiàn)3連陽，5月6日也出現(xiàn)2.56%的漲幅。受美豆價(jià)格上漲影響，國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)100元/噸左右上漲。
據(jù)悉，自2月1日至5月8日豆粕期貨價(jià)格漲幅達(dá)15.57%，5月7日豆粕期貨價(jià)格最高沖至3595元/噸。對(duì)此，銀河期貨分析師陳界正表示，從當(dāng)前的趨勢(shì)來看，豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格有企穩(wěn)的趨勢(shì)，一方面因?yàn)榻衲臧臀鲊鴥?nèi)供需矛盾比較明顯；另一方面，也是由于去年美豆舊作產(chǎn)量低于預(yù)期，加之阿根廷的農(nóng)戶銷售意愿不強(qiáng)。因此，豆粕期貨進(jìn)一步深跌空間有限，偏向于逐步企穩(wěn)。
巴西洪災(zāi)或致大豆減產(chǎn)
“今年2月以來，隨著各機(jī)構(gòu)對(duì)今年巴西產(chǎn)量預(yù)估不斷下調(diào)，產(chǎn)地升貼水報(bào)價(jià)開始止跌回升，我國大豆進(jìn)口成本的逐步企穩(wěn)暗示著豆粕期貨價(jià)格底部的基本形成。盡管外盤美豆在1200美分/蒲以下持續(xù)較長時(shí)間，但經(jīng)過多次考驗(yàn)、成本線支撐作用明顯，同樣為國內(nèi)豆粕期貨價(jià)格帶來指引。”創(chuàng)元研究院院長廉超接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
與此同時(shí)，近期美國大豆以及豆粕價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)主要來自南美，廉超表示，一方面巴西南部洪水引發(fā)南里奧格蘭德州收獲受阻，巴西產(chǎn)量預(yù)估或面臨再次下調(diào)；另一方面，阿根廷產(chǎn)區(qū)同樣遭遇降水偏多影響、導(dǎo)致收割延誤10%左右，疊加阿根廷油籽工人罷工運(yùn)動(dòng)，亦對(duì)市場(chǎng)帶來短期利多擾動(dòng)。
據(jù)了解，近期巴西南部南里奧格蘭德州遭受洪災(zāi)，預(yù)計(jì)這場(chǎng)暴雨可能令該州今年的大豆產(chǎn)出下降至1900—2000萬噸(此前巴西國家供應(yīng)公司Conab估計(jì)南里奧格蘭德州本季度大豆產(chǎn)量將為2188.78萬噸)，產(chǎn)量損失大約在10%—15%，南里奧格蘭德州大豆產(chǎn)出損失可能達(dá)280萬噸。
“從當(dāng)前對(duì)未來一周天氣預(yù)報(bào)來看，巴西南部降水仍舊偏多，局部地區(qū)周度累計(jì)降水量仍將達(dá)到200mm以上，對(duì)大豆收獲影響還將延續(xù)。綜合來看，巴西南端洪水對(duì)產(chǎn)量影響或在200萬噸左右，本年度巴西產(chǎn)量預(yù)估面臨再次下調(diào)，將縮減三季度巴西對(duì)我國大豆出口數(shù)量。但當(dāng)前南里奧格蘭德州也已收割超七成，大豆幾乎全部成熟，具體影響程度還需關(guān)注未來一周實(shí)際降水情況，若天氣有所好轉(zhuǎn)，實(shí)際影響程度將低于當(dāng)前預(yù)估。”廉超稱。
此外，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部本周二凌晨公布的每周作物生長報(bào)告顯示，截至5月5日當(dāng)周，美國大豆播種率為25%，此前一周為18%，去年同期為30%，五年均值為21%。目前新季美豆春播正在逐步展開，盡管局部地區(qū)預(yù)報(bào)本周降水偏多，將對(duì)播種有所延誤，但從當(dāng)前天氣預(yù)報(bào)形勢(shì)來看，影響并不算大。
美國農(nóng)業(yè)部3月種植意向報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2024年美國大豆種植面積為8651萬英畝，低于2月展望論壇預(yù)測(cè)中的8750萬英畝這一數(shù)字，但高于2023年最終大豆種植面積(8360萬英畝)。美豆新季種植面積預(yù)期并不算大，或?qū)⒃黾犹鞖獬醋髌陂g市場(chǎng)波動(dòng)幅度。
飼料需求好于預(yù)期
雖然豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨價(jià)格同步上漲，不過，廉超表示，在國內(nèi)偏弱的基本面壓制下，基差未有明顯起色，負(fù)基差仍在持續(xù)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月我國大豆進(jìn)口554.1萬噸，去年同期為654萬噸，同比下降15.3%；1—3月大豆進(jìn)口1857.7萬噸，去年同期2083.3萬噸，同比下降10.8%。
陳界正也表示，整體來看，雖然今年一季度大豆進(jìn)口量低于去年，但是未來幾個(gè)月中大豆進(jìn)口量正在快速增加，預(yù)計(jì)5、6、7月國內(nèi)大豆進(jìn)口量整體豆維持在1000萬噸以上。期貨價(jià)格的上漲主要還是受上游影響，下游生豬和水產(chǎn)需求表現(xiàn)整體來看還是相對(duì)偏弱。
五一假期后，油廠開工率正在逐漸恢復(fù)，目前已基本恢復(fù)至節(jié)前水平。截至昨日，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，全國主要油廠單日開機(jī)率已上升至53.81%，節(jié)前一周均值為55%，節(jié)中周均開工率僅為49%。伴隨著大豆到港繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間油廠開工率將繼續(xù)提升。
據(jù)了解，2023年養(yǎng)殖行業(yè)普遍虧損，且2023年4季度生豬疫病導(dǎo)致以華北地區(qū)為主生豬存欄下降，市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)，2024年生豬養(yǎng)殖行業(yè)會(huì)加快去產(chǎn)能，2024年飼料需求也會(huì)隨之下降。此外，一些機(jī)構(gòu)公布數(shù)據(jù)母豬及生豬存欄連續(xù)多月下降，飼料產(chǎn)量在2024年1月和2月出現(xiàn)同比、環(huán)比較大幅度下降，也在驗(yàn)證市場(chǎng)關(guān)于生豬去產(chǎn)能和飼料需求下降。
“客觀上，2024年1—2月飼料產(chǎn)量和需求出現(xiàn)較大幅度下降，特別是1—2月份華北地區(qū)飼料需求下降顯著，但市場(chǎng)從2023年末市場(chǎng)一直就開始生豬養(yǎng)殖去產(chǎn)能，粕類價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度下降，且到了2024年2月下旬，較大飼料成本，加上暴漲的仔豬價(jià)格，引發(fā)生豬養(yǎng)殖主體跟愿意壓欄甚至部分養(yǎng)殖主體開展了生豬二育養(yǎng)殖。”布瑞克農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)研究總監(jiān)林國發(fā)接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
林國發(fā)表示，由于壓欄、二育生豬行為使得大豬更長時(shí)間養(yǎng)殖，需要更多飼料，該因素下飼料需求有所好轉(zhuǎn)，加上3月后水產(chǎn)陸續(xù)投苗，禽類產(chǎn)能持續(xù)釋放。3月后飼料需求雖然同比仍下降，但下降幅度大幅減少，且環(huán)比出現(xiàn)大幅增加，飼料環(huán)比需求增加趨勢(shì)在4月份得到持續(xù)，甚至出現(xiàn)4月份飼料需求同比可能不再下降趨勢(shì)，這也支撐了近期豆粕價(jià)格上漲。
機(jī)構(gòu)長線看多豆粕期貨
“除了豆粕需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)外，今年小麥價(jià)格較玉米高，且豆粕價(jià)格偏低，小麥在飼料中替代玉米缺乏價(jià)格優(yōu)勢(shì)。2023年春季后小麥替代玉米情況逐步增加，5—7月達(dá)到高峰，小麥替代玉米除了擠出玉米需求，小麥粗蛋白在12.5%以上，遠(yuǎn)高于玉米8%粗蛋白，飼料粗蛋白不變情況下，100萬噸小麥替代玉米同時(shí)擠出11萬噸豆粕需求。”林國發(fā)稱。
不過，林國發(fā)表示，2024年國內(nèi)玉米價(jià)格走低，且玉豆粕價(jià)格處于低位，小麥(國產(chǎn))在飼料替代玉米無價(jià)格優(yōu)勢(shì)，國產(chǎn)小麥替代玉米情況基本消失，該因素下釋放較大數(shù)量豆粕需求，小麥替代減少，且前期生豬壓欄，大豬比例增加，加上4—8月水產(chǎn)飼料需求季節(jié)性旺季，豆粕需求自然好于預(yù)期。
陳界正也表示，接下來影響豆粕期貨走勢(shì)主要包括幾個(gè)方面，一個(gè)是美豆的產(chǎn)地天氣情況，今年巴西減產(chǎn)市場(chǎng)容錯(cuò)率低，一旦出現(xiàn)天氣炒作風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)比較大；另一個(gè)是阿根廷的銷售，其實(shí)今年阿根廷增產(chǎn)相當(dāng)明顯，但是本身因?yàn)閲鴥?nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，農(nóng)戶銷售進(jìn)度較差。此外，當(dāng)前盤面上漲已經(jīng)包含了部分中國采購美豆舊作的預(yù)期，未來中國采購決策也會(huì)對(duì)此有影響。
“今年豆粕走勢(shì)更多交易預(yù)期，因?yàn)槊绹桶臀鞔蠖拐w都處在成本線附近，因此本身不太具備深跌基礎(chǔ)，加之未來天氣市對(duì)于多頭而言也是比較大的底牌，從大方向來看，單邊還是偏向于逢低多為主?？缙贩N交易上來看，今年國內(nèi)菜籽壓力還是比較明顯的，尤其是國內(nèi)壓榨利潤狀況良好，加之今年水產(chǎn)需求非常弱。所以，大方向來看，仍然以偏看擴(kuò)大為主。”陳界正稱。
廉超也表示，二季度巴西大豆大量到港已成明牌，疊加下游需求不佳，預(yù)計(jì)將繼續(xù)給國內(nèi)豆系市場(chǎng)一定壓力，豆粕現(xiàn)貨基差將繼續(xù)保持弱勢(shì)。單邊來看，短期內(nèi)在巴西洪水利多影響未消散前，疊加美豆上破1200美分的強(qiáng)勢(shì)助推下，國內(nèi)豆粕期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)以跟隨外盤上行為主。推薦豆粕9-1正套。
此外，由于國內(nèi)豆粕定價(jià)以美豆價(jià)格為錨地，國內(nèi)豆粕更多只是從需求端(大豆進(jìn)口)影響美豆價(jià)格。林國發(fā)表示，隨著市場(chǎng)開始關(guān)注美豆，國際上4月末歐洲地區(qū)倒春寒嚴(yán)重，降低歐洲菜籽產(chǎn)量預(yù)期，5月初巴西南部、阿根廷、烏拉圭大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)洪澇，除了影響大豆收獲，洪澇也會(huì)減了其大豆產(chǎn)量。
“上述因素連續(xù)利多，加上目前時(shí)間上進(jìn)入美豆時(shí)間，天氣因素，近期美豆播種進(jìn)度放緩。多因素利多疊加飼料需求回升，豆粕價(jià)格持續(xù)反彈。從大周期角度，中國及全球養(yǎng)殖業(yè)去產(chǎn)能，豆粕上漲更多是階段性，除非未來3個(gè)月美豆生長出現(xiàn)實(shí)際不利天氣或者強(qiáng)天氣炒作，否則豆粕難持續(xù)上漲，3800元/噸為關(guān)鍵壓力位置。”林國發(fā)稱。
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