當(dāng)前蛋白粕走勢缺乏明確指引

　　受國內(nèi)豆粕庫存偏低的影響，近期蛋白粕盤面價格保持堅挺，特別是上周五，在美國農(nóng)業(yè)部4月供需報告發(fā)布后，蛋白粕尾盤出現(xiàn)拉升行情，本周一豆粕、菜粕主力合約再度聯(lián)袂高開高走。

 

　　“3月國內(nèi)大豆到港量偏低，導(dǎo)致大豆及豆粕供應(yīng)相對緊張。截至4月5日，油廠豆粕庫存仍呈去化狀態(tài)。”中輝期貨油脂油料分析師賈暉表示，但需要注意，待月內(nèi)巴西新豆集中到港，國內(nèi)大豆及豆粕供應(yīng)問題將大幅緩解。數(shù)據(jù)顯示，4月巴西大豆預(yù)計到港773萬噸、5月和6月到港預(yù)計均超1000萬噸。以去年同期的消費情況推算，今年4月大豆到港量完全可以滿足月內(nèi)的豆粕消費需求。

 

　　此外，在新湖期貨油脂油料分析師陳燕杰看來，宏觀因素也是提振蛋白粕價格的因素之一。據(jù)她介紹，上周五夜盤，市場擔(dān)心伊朗對以色列的報復(fù)導(dǎo)致中東局勢升級，避險情緒推動下，美元指數(shù)、黃金、有色金屬等品種一度沖高，CBOT大豆也有所上沖，并帶動國內(nèi)油粕夜盤偏強運行，實際上國際大豆及國內(nèi)豆粕基本面并沒有明顯變化。

 

　　上周五凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布4月供需報告。數(shù)據(jù)顯示，美豆本季度出口量小幅下調(diào)，以至于期末庫存上調(diào)0.25億蒲式耳至3.4億蒲式耳，高于市場預(yù)估的3.17億蒲式耳。與此同時，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估維持在1.55億噸；阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估維持在5000萬噸。

 

　　賈暉表示，4月供需報告出乎市場預(yù)料，并未下調(diào)巴西產(chǎn)量，反而下調(diào)美豆出口量，整體報告略偏空。

 

　　“由于出口持續(xù)較弱，美豆出口量預(yù)估下調(diào)也在預(yù)料之內(nèi)。巴西大豆產(chǎn)量并未如期下調(diào)，但美國農(nóng)業(yè)部對南美大豆產(chǎn)量預(yù)估一直偏保守，且市場之前已經(jīng)定價了巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期?？傮w來看，此份報告對油粕市場影響有限，需進一步關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部5月供需報告對全球大豆市場2024/2025年度的首次供需預(yù)估結(jié)果。”陳燕杰說。

 

　　期貨日報記者了解到，由于大豆榨利良好，國內(nèi)油廠生產(chǎn)積極性較高。截至4月12日當(dāng)周，125家油廠實際壓榨大豆177.06萬噸，開機率為51%，壓榨量環(huán)比增加28.1萬噸，預(yù)計下周壓榨量將達到199.52萬噸?；诖?，賈暉表示，隨著開機率的提升，豆粕供應(yīng)也會相應(yīng)上量。

 

　　“3月大豆到港量季節(jié)性偏少，僅為554萬噸，加上部分地區(qū)大豆到港延遲，國內(nèi)油廠大豆開機率及壓榨量持續(xù)偏低。而4月中下旬，巴西大豆將陸續(xù)到港，國內(nèi)也將進入季節(jié)性到港高峰期和壓榨高峰期。”陳燕杰表示。

 

　　此外，從成交情況來看，賈暉介紹，上周豆粕現(xiàn)貨市場交投良好，遠月成交大幅放量；菜粕市場交投一般，環(huán)比回落，且低于去年同期水平，但隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，下游水產(chǎn)養(yǎng)殖將開啟，后續(xù)需求勢必好轉(zhuǎn)。

 

　　“當(dāng)前豆粕價格運行邏輯正在轉(zhuǎn)換過程中，市場處于缺乏明確指引的真空階段。不過，考慮到二季度全球氣候從厄爾尼諾轉(zhuǎn)向中性，預(yù)計美豆種植初期天氣較為順利，市場缺乏升水空間。加上本年度美豆期末庫存高于2020/2021年度以來的水平，故美豆9月以前的合約上行空間有限。若豆粕價格在資金影響下上破盤整區(qū)間，則看多操作需做好倉位管理。技術(shù)上，豆粕9月合約短期在3270元/噸以上多頭依然占據(jù)主導(dǎo)，若失守3270元/噸，則有回落至3200元/噸尋求支撐的可能。”賈暉認(rèn)為。

 

　　在陳燕杰看來，近期巴西大豆對國內(nèi)豆粕市場的影響仍大于美豆。巴西大豆本年度收獲進度已近90%，但出口進度始終偏慢，價格因而承壓。此外，美豆新作開始播種，恢復(fù)性增產(chǎn)的阿根廷大豆開始收獲，國際大豆市場基本面暫無利多驅(qū)動。