近期玉米市場依然處于政策市場,雖然港口和產(chǎn)地上量較多,但是價格相對堅挺,玉米價格在政策托底和需求弱勢之間博弈,價格震蕩為主。
進入4月份,距離春播越來越近,對于玉米價格走勢,一方面考慮到政策端對于農(nóng)戶種植收益預(yù)期的保護,價格底部有強支撐;另一方面,考慮到生豬去產(chǎn)能的趨勢,需求端還是偏弱為主;另外,替代品方面,目前飼料企業(yè)糙米、大麥、高粱等庫存還是比較充足,用到二季度末問題不大,而且替代品價格優(yōu)勢明顯,后期重點關(guān)注進口政策的松緊。如果進口政策依然收緊,進口受到限制,國內(nèi)玉米價格還是比較堅挺,底部有強支撐;如果進口政策繼續(xù)放開,那么不利于國內(nèi)價格的穩(wěn)定,未來的大方向還是下行為主。
港口庫存增加,盤面?zhèn)}單壓力較大
最新數(shù)據(jù)顯示,截止到4月7日,鲅魚圈玉米庫存149萬噸,錦州港141萬噸,兩個港口庫存相比前段時間有明顯累庫,接近歷史均值狀態(tài)。集港量看,日集港量處于歷史高位,未來庫存還會繼續(xù)增加。從倉單角度看,4月份又開始了新一輪倉單注冊,當(dāng)前的期貨價格相比現(xiàn)貨價格還是偏高,去掉交割成本外,還是有一些交割利潤,一些有套保需求的現(xiàn)貨企業(yè)會考慮倉單注冊,這對于盤面來說是一種壓制。
需求端預(yù)期比較悲觀,玉米消費量有限
玉米需求端主要看深加工消費和飼料養(yǎng)殖消費,深加工消費整體比較穩(wěn)定,基本變化不大;對于飼料養(yǎng)殖消費,生豬是最大的消費量,不過從生豬的周期和未來的預(yù)期看,能繁母豬存欄安全值已經(jīng)下降到4000萬頭以下,大方向依然以去產(chǎn)能為主。另外,當(dāng)前非洲豬瘟疫情依然存在,生豬存欄處于低位,即使有二次育肥和壓欄,對于玉米消費的提振還是比較有限。綜合看,對于玉米的需求維持偏弱看待,平衡表中調(diào)低年度玉米消費量,同比跌幅大概在10%。
供需雙強,進口政策決定價格方向
從供需角度看,供給端,產(chǎn)量增加;需求端,生豬面臨去產(chǎn)能;整體供需平衡表還有缺口1000-2000萬噸。如果算上正常的替代品供應(yīng),玉米將結(jié)余1000-2000萬噸。從這個角度看,未來玉米價格大概率將偏弱。
但是進口政策存在不確定性,前段時間市場傳聞玉米粉政策要收緊,而且要限制玉米進口。進口玉米粉收緊已經(jīng)確定屬實,但對于進口玉米限制入關(guān)目前尚需核實,不過市場價格已經(jīng)開始反應(yīng),消息出來后,玉米現(xiàn)貨價格和期貨價格均出現(xiàn)上漲。綜合看,中遠期的玉米價格將取決于進口政策的放開程度。
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