“地趴糧”上市壓力釋放 東北玉米上行預(yù)期強于華北

　　3月中旬，東北“地趴糧”上市壓力釋放過后，玉米市場仍然出現(xiàn)走弱行情，有消息稱去年成交的定向稻谷在今年5月份左右要完成出庫加工，導致市場階段性供應(yīng)壓力預(yù)期增加，打壓市場貿(mào)易環(huán)節(jié)等主體的持糧情緒，流通環(huán)節(jié)供應(yīng)充足壓制玉米價格。3月末玉米價格回暖，隨著時間推移和余糧消耗，預(yù)計玉米價格在資金和倉儲成本的累積作用下震蕩上移。

　　東北玉米上行預(yù)期強于華北

　　目前東北基層余糧在二成左右，東北“地趴糧”銷售過后，售糧進度再度放緩，剩余糧源多等待自然干后上市，或者價格合適再走貨，余糧壓力相對較小，東北深加工企業(yè)庫存處于往年同期最低水平附近。

　　3月中下旬，東北玉米價格走弱之后，貿(mào)易集港倒掛，貿(mào)易集港意愿下降，大多運到當?shù)厣罴庸せ蝻暳掀髽I(yè)，因而3月下半月，深加工企業(yè)門前到貨增加，庫存也有明顯積累，但因當?shù)丶庸て髽I(yè)建庫意愿不高，所以上量階段價格也相應(yīng)下調(diào)。

　　與東北地區(qū)不同，華北基層余糧三成多，較往年多一成左右;3月份華北深加工企業(yè)玉米庫存快速增加，目前庫存處于往年同期高位，大幅高于去年同期。據(jù)了解，當?shù)匕暳掀髽I(yè)在內(nèi)，補庫基本結(jié)束，貿(mào)易環(huán)節(jié)走貨困難。

　　3月份以來，陳麥價格不斷下跌，月內(nèi)累計跌幅達100元/噸，且市場對今年新季小麥開秤價的預(yù)估悲觀。因而，小麥價格也在壓制華北當?shù)赜衩變r格上行高度，華北玉米價格整體走勢預(yù)計弱于東北地區(qū)。

　　東北糧源外流加快支撐行情

　　3月份，北方港口玉米庫存增速加快，但仍處于往年同期最低位，同比低25%，主要由貿(mào)易主體心態(tài)謹慎、建庫意愿低所導致。3月中旬，北方港口玉米周度集港量創(chuàng)歷史新高，價格下跌之后，北方港口集港量明顯下降，但仍處于高位。

　　3月份玉米下海量同樣處于高位，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)測算，北方四港今年以來累計集港量同比增加34%，下海量同比增加41%。此前3月初累計集港量和下海量同比增幅不足二成，可以看出，3月份東北地區(qū)玉米外流量明顯加速。

　　今年東北玉米豐產(chǎn)，產(chǎn)量同比增長僅一成，但糧源集港和下海數(shù)量同比增幅達三至四成，因今年貿(mào)易環(huán)節(jié)心態(tài)謹慎，囤糧建庫意愿低，走貨積極性高，導致流通環(huán)節(jié)玉米糧源仍十分充足，但隨著東北余糧消耗，這一點也會轉(zhuǎn)化成利多，預(yù)計后續(xù)東北地區(qū)玉米價格震蕩偏強運行。

　　進口谷物比價優(yōu)勢有所下降

　　3月份，廣東港口谷物庫存環(huán)比下降，主要因進口玉米和高粱等谷物庫存減少;內(nèi)貿(mào)玉米庫存明顯增加，主要因到貨量大，且隨著港口價格下調(diào)，內(nèi)貿(mào)玉米與進口高粱、大麥的價差收窄，按近日報價折算，進口高粱、大麥僅比內(nèi)貿(mào)玉米便宜0～20元/噸。3月底美農(nóng)種植意向報告利多，進口谷物價格再度上漲，支撐內(nèi)貿(mào)玉米行情。

　　進口玉米到貨量和庫存均明顯下降，進口巴西玉米到貨已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)關(guān)注烏克蘭玉米進口。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份玉米進口359萬噸，2月份260萬噸，環(huán)比持續(xù)下降;1月至2月進口大麥也較上年12月下降，進口高粱增加相對明顯，主要是美高粱恢復性增產(chǎn)、進口大量到貨。整體來看，進口谷物壓力較去年四季度明顯下降。

　　近期玉米市場傳聞較多，包括保稅區(qū)玉米加工收緊、稻谷出庫時間后移以及第三批增儲啟動等，均利多玉米市場，但對持糧主體信心的提振比較有限。階段性供應(yīng)仍然充足，貿(mào)易商和下游企業(yè)建庫均很謹慎。因而，價格回暖之后，北方港口集港量再度恢復高位，將壓制玉米價格上行幅度。

　　中期在政策性糧源投放前，隨著余糧消耗，玉米價格走勢預(yù)期震蕩偏強，中長期預(yù)計以區(qū)間震蕩為主，缺乏趨勢性行情。