近期，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)出頻繁的波動(dòng)性，這一現(xiàn)象背后是一系列復(fù)雜因素的交織作用。從政策調(diào)整到市場情緒的波動(dòng)，每一條關(guān)于玉米的消息似乎都能在市場上掀起漣漪?？梢哉f，近期玉米市場在供需基本面并未發(fā)生明顯質(zhì)變的前提下，接踵而至的消息成為左右玉米市場行情的關(guān)鍵因素。筆者在上周的文章中已經(jīng)提及，面對(duì)紛雜的市場消息，首先要做的就是“擦亮眼睛”，辨別消息的真?zhèn)畏侥茉谑袌鲋斜３掷潇o，進(jìn)而做出更為精準(zhǔn)的判斷。
供需基本面：需求并不差 供應(yīng)并不多從供需基本面的角度來看，今年我國玉米在豐收的大背景下，內(nèi)貿(mào)方面整體供給端的確存在一定的增長預(yù)期。國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示增產(chǎn)4%，也就是說，內(nèi)貿(mào)玉米較上年有超過1000萬噸的增量。而相對(duì)于供給，市場整體對(duì)于需求端的認(rèn)知便是下游需求相對(duì)較差，進(jìn)而從供需角度來看，新的年度是一個(gè)供應(yīng)量增長、需求量減少的局面，進(jìn)而推動(dòng)玉米市場價(jià)格重心下移。
但從數(shù)據(jù)上看，無論是從當(dāng)前開機(jī)率同比處于高位的深加工產(chǎn)業(yè)端，還是從豬價(jià)穩(wěn)步抬升、二育積極性不斷增長、仔豬價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)的生豬市場來看，當(dāng)前下游無論是深加工端，或是養(yǎng)殖端的消費(fèi)能力都遠(yuǎn)沒有市場所想象的那樣差，尤其是深加工企業(yè)。以淀粉為例，在保有利潤已經(jīng)持續(xù)了近半年的大背景之下，整體開機(jī)情況相對(duì)于上年呈現(xiàn)出較為明顯的增長，其對(duì)玉米的消費(fèi)能力不言而喻。
而對(duì)于新季玉米產(chǎn)量增加的供應(yīng)端來說，結(jié)合上年的內(nèi)貿(mào)供給，今年起碼少了4000萬噸的芽麥，還有陳化稻谷1800萬噸的投放量，按照稻谷75%出米率、小麥1∶1替代來計(jì)算，內(nèi)貿(mào)補(bǔ)給端最起碼就少了 5350萬噸的替代補(bǔ)給，雖然小麥價(jià)格近期處于跌勢，但考慮到其與玉米市場價(jià)格仍有相當(dāng)?shù)牟罹?，現(xiàn)階段無法看到小麥進(jìn)入飼料加工領(lǐng)域替代玉米的可能性，更談不上規(guī)模性的替代出現(xiàn)。
綜合分析，雖然內(nèi)貿(mào)玉米增產(chǎn)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，但是內(nèi)貿(mào)的替代補(bǔ)給能力大幅下降也是不爭的事實(shí)。伴隨著玉米價(jià)格持續(xù)走低，其整體的消費(fèi)邊際已經(jīng)開始逐步外擴(kuò)，“高價(jià)抑制消費(fèi)，低價(jià)促進(jìn)消費(fèi)”效應(yīng)已經(jīng)開始在玉米市場顯現(xiàn)。僅就目前的市場而言，本年度內(nèi)貿(mào)玉米的消費(fèi)總量勢必要比上年度大幅增長。
面對(duì)紛雜的消息：泰然處之 穩(wěn)扎穩(wěn)打
近期，國內(nèi)玉米市場的消息可謂多如牛毛，僅在上周后半段的兩三天內(nèi)，包括陳化稻谷定向拍賣重啟、進(jìn)口玉米定向給某飼料企業(yè)，以及前期對(duì)糙米出庫的誤讀，儼然令玉米市場瞬間步入了空頭挖好的 “無底深淵”。不容否認(rèn)，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場的確處于一個(gè)相對(duì)脆弱的階段，正因如此，面對(duì)如此眾多的 “小道消息”，更應(yīng)做到“不畏浮云遮望眼”，泰然處之。
首先來看關(guān)于糙米出庫期限的消息，原本為了緩解市場供應(yīng)壓力，將之前3月份出庫的期限推后至5月 15日，加工期限也因此推后至6月30日，數(shù)量也僅300萬噸。從量級(jí)來看，相對(duì)于龐大的飼用消費(fèi)端，按照年度飼用消費(fèi)2億噸玉米計(jì)算，月均消費(fèi)超過1600萬噸玉米的下游市場，用超過3個(gè)月的時(shí)間來消費(fèi)這 300萬噸糙米，月均近100萬噸的增量居然被解讀成為“大利空”，消息源頭的用意可想而知。而從此則消息本身來看，其重點(diǎn)在于“延遲出庫”，其用意與今年夏季芽麥?zhǔn)袌龀跗谕七t稻谷拍賣的根本用意是一樣的，都是為了減輕市場壓力，給基層糧農(nóng)賣糧讓路。
再看其他“小道消息”。最為滑稽的就是市場傳言將進(jìn)口玉米定向給某兩個(gè)企業(yè)，這樣的消息主要是為了配合前期市場所流傳的進(jìn)口玉米拍賣月底開啟，雖然談不上“一眼假”，但整體可信度的確不高。關(guān)于陳化稻谷再次開啟拍賣的消息，首先從可行性來看，在目前尚有300萬噸存量稻谷尚未完成出庫加工的前提下，即刻開啟新一輪投放是否合理值得思考;其次從價(jià)格角度看，上年拍賣稻谷的背景是玉米價(jià)格處于相對(duì)偏高的位置，當(dāng)前玉米市場的價(jià)格重心已經(jīng)處于不斷下移的過程中，而新一年的稻谷最低收購價(jià)也穩(wěn)中有升，在此種背景下，能用更低的價(jià)格與玉米進(jìn)行競爭嗎?看起來有點(diǎn)“無稽之談”的味道，最起碼在現(xiàn)階段進(jìn)行陳化稻谷定向投放供飼料加工端去使用是不太合時(shí)宜的。
相對(duì)而言，一些確定的消息卻被這些“小道消息”所掩蓋，例如關(guān)于新季農(nóng)作物輪作的重大消息，來自黑龍江省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳的消息顯示，2024年黑龍江省擬實(shí)施耕地輪作試點(diǎn)任務(wù)2600萬畝以上，實(shí)施耕地輪作試點(diǎn)申報(bào)工作于3月27日結(jié)束。在耕地輪作試點(diǎn)技術(shù)路徑上繼續(xù)推廣“一主多輔”種植模式，以玉米與大豆輪作為主，小麥、雜糧、薯類、經(jīng)濟(jì)作物與大豆輪作為輔。這樣確定的消息在近期則被忽視了，其對(duì)市場所形成的潛在影響力(新季作物種植更加傾向于進(jìn)口依賴性更高的大豆)也因此被大幅淡化。
總而言之，現(xiàn)階段的玉米現(xiàn)貨市場已然處于一個(gè)階段性震蕩運(yùn)行的狀態(tài)，市場上的任何風(fēng)吹草動(dòng)都有可能對(duì)相對(duì)疲弱的玉米市場價(jià)格形成一個(gè)階段性的推動(dòng)效應(yīng)。面對(duì)復(fù)雜多變、信息泛濫的市場環(huán)境，更需保持理性和冷靜，基于事實(shí)做決策，而不是被市場上的謠言或猜測所迷惑，利用可靠的數(shù)據(jù)、證據(jù)和信息來進(jìn)行市場研判才是上策。
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