大豆進(jìn)口成本下降，壓榨利潤(rùn)有所回升

　　1月12日，鄭商所豆粕主力2405合約收盤(pán)報(bào)價(jià)3078元/噸，周環(huán)比下跌125元/噸或3.9%，較2023年12月12日高點(diǎn)下跌399元/噸或11.5%。價(jià)格下跌的原因，一是巴西降雨改善，南美豐產(chǎn)預(yù)期下美豆價(jià)格跌破成本線，大豆進(jìn)口成本降低。二是進(jìn)口大豆集中到港使得豆粕供給潛力明顯增加。三是春節(jié)前生豬養(yǎng)殖繼續(xù)虧損導(dǎo)致豆粕下游需求較差。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆粕供給增加、需求較弱的形勢(shì)仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)近期豆粕價(jià)格偏弱運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，南美大豆整體豐產(chǎn)幾成定局，二季度后南美大豆上市，進(jìn)口大豆成本可能進(jìn)一步下降，豆粕價(jià)格或進(jìn)一步下跌。

 

　　12月份以來(lái)，巴西大豆產(chǎn)區(qū)降雨明顯改善，豐產(chǎn)形勢(shì)下大豆預(yù)售價(jià)格持續(xù)走低。監(jiān)測(cè)顯示，1月12日巴西大豆3月船期CNF報(bào)價(jià)476美元/噸，升貼水報(bào)價(jià)對(duì)CBOT3月合約升水60美分/蒲式耳，合到港完稅價(jià)3906元/噸(3%進(jìn)口關(guān)稅、9%增值稅，下同)，周環(huán)比下跌157元/噸；當(dāng)日美灣大豆3月船期CNF報(bào)價(jià)540美元/噸，升貼水報(bào)價(jià)對(duì)CBOT 3月合約升水233美分/蒲式耳，合到港完稅價(jià)4420元/噸，周環(huán)比下跌69元/噸，較巴西大豆價(jià)格高516元/噸。

 

　　上周進(jìn)口大豆成本下降，而國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格下跌、豆油價(jià)格上漲，進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)整體小幅波動(dòng)，對(duì)期現(xiàn)貨均處于虧損狀態(tài)。監(jiān)測(cè)顯示，1月12日美灣大豆2月船期對(duì)大商所5月合約壓榨利潤(rùn)-740元/噸(3%進(jìn)口關(guān)稅，加工費(fèi)用100元/噸，下同)，周環(huán)比增加7元/噸；對(duì)山東地區(qū)現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)-186元/噸，周環(huán)比下降20元/噸。

 

　　上周油廠大豆壓榨量回落。監(jiān)測(cè)顯示，1月12日一周，國(guó)內(nèi)大豆壓榨量173萬(wàn)噸，周環(huán)比回升10萬(wàn)噸，月環(huán)比下降15萬(wàn)噸，同比下降35萬(wàn)噸，較近三年同期均值下降30萬(wàn)噸，處于同期偏低水平。

 

　　2023年12月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)油廠周度大豆壓榨量始終處于200萬(wàn)噸以下，一是生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，終端豆粕需求差，一些油廠因豆粕脹庫(kù)主動(dòng)降低開(kāi)工率；二是近日豆粕價(jià)格大幅下跌，部分油廠因壓榨利潤(rùn)較差下調(diào)開(kāi)機(jī)率。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)油廠將以銷定產(chǎn)，開(kāi)機(jī)率難有大幅提升，本周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量估計(jì)在180萬(wàn)噸左右。