國內(nèi)進口大幅減少促使蛋白粕強勢上揚

　　近日，鄭州菜粕主力2401合約連續(xù)出現(xiàn)上漲，而大連豆粕主力2401合約自10月11日創(chuàng)出階段性低點后，進入連續(xù)走強行情，目前已來到前期高點附近，分析原因如下：

 

　　第一，國內(nèi)進口減少是促使本輪蛋白粕市場走強的核心因素。中國海關公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年10月進口大豆總量為515.80萬噸，為今年最低。10月進口大豆進口量較上年同期的413.60萬噸增加了102.20萬噸，增加24.71%，較上月同期的715.40萬噸減少199.60萬噸。另外根據(jù)糧油商務網(wǎng)11月3日數(shù)據(jù)，12月和明年1月國內(nèi)大豆預計采購量明顯減少，分別僅為610萬噸和500萬噸。

 

　　第二，未來兩個月國內(nèi)庫存將走低是蛋白粕市場整體上漲的基礎。截至2023年第44周，國內(nèi)進口大豆庫存總量為399.5萬噸，較上周的421.2萬噸減少21.7萬噸，去年同期為328.9萬噸，五周平均為431.3萬噸;沿海庫存量為328.4萬噸，較上周的335.2萬噸減少6.8萬噸，去年同期為258.2萬噸，五周平均為340.5萬噸。

 

　　第三，巴西中西部地區(qū)旱情依然令人擔憂。過去一周巴西大豆播種工作僅僅推進11.5個百分點，是2015年以來同期最慢進度。數(shù)據(jù)顯示，截至目前巴西種植進度為51%，較去年低7個百分點，較5年均值低10個百分點。

 

　　第四，近日全國范圍天氣驟降，會導致豬的能量消耗增加。一方面，天氣變冷會使豬的生長速度減緩，因為寒冷的環(huán)境會降低豬的新陳代謝速率，導致豬的生長速度變慢，這使豬需要更長的時間才能達到出欄的標準重量，延長了飼養(yǎng)周期，增加了飼養(yǎng)成本。另一方面，天氣變冷會導致豬的能量消耗增加，脂肪儲備減少。豬在寒冷的環(huán)境中，需要消耗更多的能量來維持體溫，飼料需求因此上升。

 

　　第五，美豆走強是蛋白粕市場整體走強的另一大動力。因出口需求穩(wěn)定，美豆粕基差持續(xù)走強，美豆市場重拾強勢。截至目前，美豆已連續(xù)收出陽K線，推升國內(nèi)蛋白粕市場價格回到8月、9月的高位。另外，因巴西出口減緩，市場對美豆的采購積極性加大，推動美豆進一步走高。

 

　　第六，雖然加拿大菜籽今年產(chǎn)量頗高，但經(jīng)過連續(xù)兩個月的下跌后，下跌動能有所釋放，加菜籽CFR價格從近兩年多的低點出現(xiàn)反彈，兩日漲幅達到4.3%，助力國內(nèi)菜粕走強。

 

　　第七，受近三周原油走勢拖累，投資者轉(zhuǎn)向蛋白粕市場。主要原因是，美國拜登政府于10月18日宣布部分解除對委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)的制裁，授權(quán)該國在未來六個月內(nèi)可以不受限制地生產(chǎn)石油并向其選定的市場出口。原油自10月20日走出高點后，就正式步入下跌行情。

 

　　總體來看，美豆大幅走高推升國內(nèi)豆類的進口成本，國內(nèi)大部分地區(qū)氣溫驟降，下游生豬養(yǎng)殖業(yè)飼料需求預期上升，是近日推升蛋白粕價格迅速走高的重要助力。不過，近期連豆粕走勢明顯強于現(xiàn)貨，且已有過一段漲幅，做多動能或有所釋放，建議投資者謹防蛋白粕市場過度拉升的情況。(作者單位：華聞期貨)