10月，新季玉米全面上市，貨源充足疊加豐產(chǎn)背景下，企業(yè)采購均較為謹(jǐn)慎，致玉米現(xiàn)貨價(jià)格快速回落，截至月末全國現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)2690元/噸，較上月下跌180元/噸。11月，氣溫下降將更有利于玉米存放，疊加價(jià)格下跌明顯，預(yù)計(jì)基層售糧意愿將有所降低，如果下游企業(yè)補(bǔ)庫也逐步增加，價(jià)格有望止跌企穩(wěn)。
豐產(chǎn)落實(shí)，價(jià)格回落
10月，雖然國慶節(jié)日期間玉米產(chǎn)區(qū)天氣都不甚理想，一定程度上影響了收割進(jìn)度，尤其是河南地區(qū)“十一”期間遭遇持續(xù)降雨，豫南地區(qū)玉米品質(zhì)下降，不過“十一”過后玉米主產(chǎn)區(qū)天氣均以晴好為主，且氣溫相對偏高，利于玉米收獲、晾曬、運(yùn)輸，整體收購進(jìn)度快速提高。根據(jù)有關(guān)方面信息，至月底全國秋糧收購進(jìn)度已經(jīng)超過八成，華北地區(qū)玉米收割已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，東北地區(qū)也進(jìn)入集中上市期。從各方面反映的情況看，本年度玉米整體質(zhì)量、產(chǎn)量均表現(xiàn)出色，不少地區(qū)單產(chǎn)提升明顯，市場預(yù)估年度產(chǎn)量增長可能在1500萬噸以上。
價(jià)格方面，目前華北黃淮地區(qū)玉米深加工企業(yè)主流收購價(jià)格在2640~2780元/噸，較上月下跌120~160元/噸，黑龍江和吉林玉米深加工企業(yè)主流收購價(jià)格在2360~2450元/噸，較上月下跌140~200元/噸。北方港口玉米收購價(jià)格在2550~2580元/噸，較上月下跌100~110元/噸;南方港口玉米收購價(jià)格維持在2740元/噸左右，較上月下跌150元/噸左右。
飼料產(chǎn)量增長潛力下降
飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2818萬噸，環(huán)比下降1.4%，同比下降3.0%?？梢姵掷m(xù)的養(yǎng)殖虧損已經(jīng)開始影響飼料產(chǎn)量增長，不過好在隨著芽麥的替代品消耗殆盡，飼料中玉米使用占比在逐步回升，9月配合飼料中玉米用量回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，占比提升至24.1%。預(yù)計(jì)10月份和未來幾個(gè)月替代品貨源相對有限，玉米使用占比將進(jìn)一步提高，一定程度上抵消總產(chǎn)量下降的不利影響。
養(yǎng)殖規(guī)模方面，2023年9月末全國能繁母豬存欄4240萬頭，環(huán)比微降0.73%。生豬價(jià)格方面，雙節(jié)過后終端需求快速回落，豬價(jià)也大幅下跌，10月末全國生豬平均價(jià)格報(bào)14.46元/公斤，較上月下跌11%，已經(jīng)跌破養(yǎng)殖成本價(jià)，目前自繁自養(yǎng)理論利潤為每頭虧損182元，外購仔豬養(yǎng)殖利潤為每頭虧損165元。本輪養(yǎng)殖盈利區(qū)間僅僅持續(xù)一個(gè)月左右，對改善養(yǎng)殖企業(yè)資金情況可謂杯水車薪，而在此之前養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)虧損8~9個(gè)月，持續(xù)虧損讓養(yǎng)殖企業(yè)面臨較大的資金壓力，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖規(guī)模將被迫收縮，不利于遠(yuǎn)期玉米價(jià)格。但是考慮到飼料養(yǎng)殖整體需求規(guī)模較大，因此其更多表現(xiàn)為增長放緩。
深加工開機(jī)率持續(xù)回升
10月，原料玉米價(jià)格快速下跌，玉米深加工企業(yè)盈利明顯改善，企業(yè)開機(jī)率快速回升，目前已經(jīng)超過60%水平，較上月上升近10個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)加工利潤也不斷改善，目前東北地區(qū)淀粉加工企業(yè)盈利在200元/噸左右，華北地區(qū)淀粉加工企業(yè)盈利在100~150元/噸。
產(chǎn)品價(jià)格方面，淀粉全國均價(jià)報(bào)3200元/噸左右，較上月下跌136元/噸，蛋白粉報(bào)5160元/噸，較上月下跌超過1000元/噸;酒精價(jià)格6600元/噸，較上月下跌約400元/噸;DDGS報(bào)2480元/噸，較上月下跌420元/噸。雖然幾種產(chǎn)品看似都有較大幅度下跌，但考慮到玉米與產(chǎn)品的產(chǎn)出比，其實(shí)產(chǎn)品下跌造成的收入減少并不及玉米價(jià)格下跌帶來的成本下降，因此使得利潤不斷轉(zhuǎn)好。至春節(jié)前均屬于玉米深加工產(chǎn)品消費(fèi)旺季，隨著原料價(jià)格下跌，產(chǎn)品價(jià)格也在快速回落，會(huì)逐漸侵蝕利潤，但較低的價(jià)格將帶來更好的產(chǎn)品性價(jià)比，也會(huì)增加產(chǎn)品銷量，因此深加工方面玉米消費(fèi)有望保持較高水平，支撐玉米價(jià)格。
宏觀數(shù)據(jù)逐步向好
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)達(dá)913027億元，同比增長5.2%。前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額342107億元，同比增長6.8%，其中服務(wù)零售額大漲18.9%。
按消費(fèi)類型分，商品零售305002億元，增長5.5%;餐飲收入37105億元，增長18.7%。9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)、服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均超過50%榮枯線。9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長5.5%，比上月加快0.9個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)2個(gè)月加快。
玉米下游消費(fèi)情況與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)情況直接決定了下游消費(fèi)市場的景氣程度，雖然宏觀恢復(fù)情況可能并沒有完全達(dá)到預(yù)期，但是仍在頑強(qiáng)恢復(fù)之中，因此對于遠(yuǎn)期玉米市場不必過于悲觀。
期貨有企穩(wěn)跡象
由于9月份已經(jīng)有了較大的回調(diào)，10月份玉米期貨價(jià)格反而相對堅(jiān)挺，玉米主力2401合約開盤于2557元/噸，月中一度跌破2500元/噸支撐關(guān)口，跌至2482元/噸。但隨著部分市場主體認(rèn)為玉米價(jià)格已經(jīng)跌至成本線以下，因此開始部分期貨建倉，至月末盤面又走出了一波探底回升的態(tài)勢，收于2538元/噸，全月下跌41元/噸，跌幅1.59%。11月對于玉米的價(jià)格預(yù)期博弈依然會(huì)相當(dāng)激烈，是豐產(chǎn)因素還是惜售占據(jù)上風(fēng)，目前看來資本市場分歧依然較大。
展望未來，11月仍屬于玉米集中上市期，但隨著價(jià)格下跌及天氣轉(zhuǎn)涼，玉米售糧壓力會(huì)有所減輕，并且當(dāng)前東北玉米向銷區(qū)發(fā)運(yùn)均處于順價(jià)之中，玉米外發(fā)量較大也會(huì)支撐價(jià)格。并且由于前期價(jià)格較高時(shí)各收購主體觀望，隨著價(jià)格回落，部分收購主體也會(huì)考慮增加玉米庫存，因此11月份玉米價(jià)格很有可能迎來階段性企穩(wěn)。但由于基層糧源仍然較多，疊加下游需求恢復(fù)仍有待進(jìn)一步加強(qiáng)，可能反彈力度會(huì)相對有限。
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