2023年10月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受豆粕期貨強勢反彈提振，周二CBOT大豆期貨市場止跌回升震蕩收高，盤中豆粕觸及五個多月高位，豆油則繼續(xù)承壓回落，粕強油弱格局持續(xù)強化。阿根廷上年度大豆遭遇嚴重減產(chǎn)導(dǎo)致無法為國際市場提供豆粕，美國豆粕出口需求強勁，提振豆粕價格持續(xù)走強。當前美豆收割已過七成，季節(jié)性供應(yīng)壓力的影響仍未消除。由于10月初以來的天氣異常炎熱干燥，巴西大豆種植進度出現(xiàn)明顯放緩。農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植率為30.2％，種植速度低于上年同期的34.4％，但高于五年均值水平的27.1％。該機構(gòu)指出，本周降雨情況至關(guān)重要。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周二下跌0.55％，原油連續(xù)下跌拖累該指數(shù)繼續(xù)調(diào)整。

 

　　【大豆】東北主產(chǎn)區(qū)大豆收割已近尾聲，目前正是新豆集中供應(yīng)階段。新豆上市后價格高開低走，中小企業(yè)和貿(mào)易商多停收觀望，黑龍江省內(nèi)大型企業(yè)掛牌收購價格處于穩(wěn)中偏弱狀態(tài)。其中北安39.5％以上蛋白的過篩大豆收購價格為2.49元／斤，低蛋白大豆收購價格更低。豆價低迷令農(nóng)民明顯惜售，各方都在等待政策性托市政策落地。中儲糧未發(fā)布本周國產(chǎn)陳豆拍賣計劃。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部評估的2023年中國大豆產(chǎn)量為2146萬噸，遠高于常年國產(chǎn)大豆食用消費量。近期國產(chǎn)大豆與進口大豆價差再度拉大，過剩的國產(chǎn)大豆可能無法進入壓榨環(huán)節(jié)，供大于求持續(xù)困擾國產(chǎn)大豆市場。周二豆一期貨市場低開低走明顯收低，各合約價格均回落至4900元／噸之下，技術(shù)上刷新6月底低點，弱勢特征十分突出。從目前國產(chǎn)大豆市場供需現(xiàn)狀看，在國家或地方政府啟動政策性收購以前，國產(chǎn)大豆市場仍難擺脫低迷行情。夜盤豆一期貨市場依舊反彈乏力，今日有望維持弱勢震蕩狀態(tài)。風(fēng)險提示：產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格和市場成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)下跌，各地跌幅多在60－80元／噸，沿海豆粕報價多運行在4080－4220元／噸之間，其中張家港報價4080元／噸，天津報價4220元／噸，東莞報價4060元／噸。美豆連跌削弱市場看漲情緒，成本驅(qū)動再度增強，豆粕庫存攀升，油廠挺價動力不足，豆粕現(xiàn)貨市場重回國慶節(jié)前的下跌通道。受上周國內(nèi)大豆壓榨量升至203萬噸影響，國內(nèi)豆粕庫存量達到78.8萬噸，周度增加7.3萬噸。供強需弱推動豆粕庫存回升，基差走弱。周二國內(nèi)粕類期貨市場承接美豆弱勢整體收跌，來自現(xiàn)貨市場的弱勢效應(yīng)較為明顯，庫存升高令近月合約領(lǐng)跌，遠月合約在成本支撐下相對抗跌。目前市場關(guān)注點在于巴西播種進展和國內(nèi)四季度大豆實際到港情況。夜盤市場止跌回升，弱勢有所緩解，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望維持震蕩偏強運行。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨價格和美豆表現(xiàn)。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場繼續(xù)收低，技術(shù)上六連陰，不斷拓展新的下跌空間。周二馬來西亞棕櫚油期貨市場大幅下挫，明顯受到美國豆油市場破位下跌的弱勢沖擊，而馬幣兌美元在觸及1998年以來最低水平后反彈也為棕櫚油市場帶來阻力。馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1－20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加4.14％。今日船運調(diào)查機構(gòu)將發(fā)布10月1－25日棕櫚油出口數(shù)據(jù)，市場密切關(guān)注出口增幅能否繼續(xù)超過產(chǎn)量增幅。國內(nèi)油脂方面，根據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，截至上周末，國內(nèi)大豆食用油庫存總量為238.73萬噸，周度增加5.93萬噸，其中豆油和棕櫚油庫存大幅增加，菜油庫存微幅回落。隨著本周大豆壓榨量回升，預(yù)計豆油庫存將繼續(xù)走高。周二國內(nèi)油脂期貨市場整體大幅收低，菜油期貨在龐大進口菜籽即將到港的壓力下保持領(lǐng)跌狀態(tài)，率先跌破9月下旬的技術(shù)低點，豆油和棕櫚油期貨也逼近前期低點。當前豆類和油脂基本面相對偏空，內(nèi)外盤油脂市場進入弱勢聯(lián)動狀態(tài)，國內(nèi)供強需弱有望繼續(xù)主導(dǎo)油脂價格保持偏弱節(jié)奏運行。夜盤國內(nèi)油脂板塊弱勢震蕩，受外盤油脂和原油市場的弱勢影響，今日國內(nèi)油脂期貨市場反彈阻力依然偏大。風(fēng)險提示：外部油脂市場走勢和國內(nèi)商品整體表現(xiàn)。