玉米弱勢運(yùn)行 期貨價格或跌向2300元？

　　7月17日晚間玉米主力合約快速下跌至2704元/噸，看似意外，實(shí)則情理之中。其實(shí)這幾年一直炒作玉米缺口，但是每年都沒有兌現(xiàn)出來，再加上國際糧價下跌，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，玉米整體趨勢是向下運(yùn)行的，以下關(guān)于筆者為何認(rèn)為期貨價格會繼續(xù)突破前低(2480元/噸)的論據(jù)：

　　一、小麥和糙米大量替代

　　今年芽麥產(chǎn)量大約有3000萬噸，去年拍賣的3000萬噸陳化水稻中，也有1000萬噸結(jié)轉(zhuǎn)到了本年度，由此2022/23玉米作物年度僅國內(nèi)替代部分，就是3000+1000=4000萬噸。

　　如果8月份再開始拍賣糙米，那么保守估計(jì)10月份之前可以流向飼料廠1000萬噸左右。

　　合計(jì)，本年度玉米的谷物替代量可以達(dá)到4000-5000萬噸。而去年替代量僅僅是糙米的2000萬噸。

　　二、終端企業(yè)庫存情況

　　1、華北深加工企業(yè)庫存大約有10-15天，隨著時間推移春玉米上市，仍然可以供應(yīng)華北地區(qū)終端企業(yè)?，F(xiàn)在華北地區(qū)玉米大約還有1-2成左右，按照一年12個月計(jì)算，其實(shí)每個月玉米使用量不到1成，從7月中旬開始計(jì)算，華北渠道玉米+未來要上市的新季玉米，當(dāng)?shù)赜衩卓梢允褂玫?0月中下旬，在新季玉米上市基本上可以達(dá)到自給自足，不存在缺糧現(xiàn)象。

　　2、東北深加工企業(yè)玉米庫存基本上在9-10月份左右，距離新季玉米上市只有不到1個月缺口，當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)一年玉米使用量4000萬噸左右，一個月也就是400萬噸使用量。也就是說現(xiàn)在東三省渠道庫存還有400萬噸左右的玉米，就完全夠用了。據(jù)了解目前東三省還有1600萬噸玉米，可以滿足當(dāng)?shù)亟K端企業(yè)使用企業(yè)剩余1200萬噸，如此龐大的玉米庫存，可以說市場壓力十分巨大。

　　3、飼料廠庫存基本上在2個月以上，可以用到8月中下旬了，庫存高一些的企業(yè)其谷物庫存甚至可以用到9-10月份，再加上后續(xù)兩湖(可以供應(yīng)周邊市場1個月使用量)，華北玉米陸續(xù)上市，可以說飼料端基本上沒有缺口，在下一作物年度前不需要采購玉米。再加上后期巴西玉米大量進(jìn)入國內(nèi)，巴西玉米的進(jìn)口成本也只有2100元/噸左右，比南方港口價格便宜800元/噸左右，這些2100元/噸的玉米流向市場，無論從量還是價上對市場都會形成難以估量的沖擊。

　　三、種植成本

　　去年玉米到港成本其實(shí)是2300元/噸，但是開秤價格卻給出了2730元/噸，足足高出成本價430元/噸。

　　因?yàn)楫a(chǎn)區(qū)的高開秤價格，也導(dǎo)致地租成本又漲了3000元/噸左右，今年貿(mào)易商都是虧錢的，終端企業(yè)利潤也是虧錢的，只有種植者賺錢。渠道和終端虧錢就導(dǎo)致對玉米的采購積極性很差，今年的黑龍江玉米種植成本在2300元/噸，再加上渠道和終端對玉米需求減弱，預(yù)計(jì)今年農(nóng)戶或大概率虧錢，市場價格甚至?xí)┓N植成本價，可能會達(dá)到2000-2100元/噸，集港成本就達(dá)到了2170-2270元/噸。

　　總結(jié)：從上述可以看出，華北當(dāng)?shù)赜衩妆容^充足;飼料廠庫存也夠用，后續(xù)兩湖玉米上市還有進(jìn)行一定補(bǔ)充;東北玉米還有1200萬噸以上的剩余，大約可以供當(dāng)?shù)亟K端企業(yè)使用4個月時間。從前面可以看出其他地區(qū)已經(jīng)不需要東北玉米了，那么東北剩余玉米可以使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)一直用到2024年2月初，整個市場壓力還是十分巨大的。

　　個人認(rèn)為到新玉米上市時，期貨價格可能會跌到2150-2300元/噸區(qū)間甚至更低，港口價格在2150-2300元/噸左右。