2023年3月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國小麥和玉米期貨上漲帶動(dòng)，周五CBOT大豆期貨市場在觸及四個(gè)月多月低點(diǎn)后獲得技術(shù)支撐止跌反彈，5月大豆合約成功守住1400美分關(guān)口，盤中豆油和豆粕同步回升，技術(shù)上呈現(xiàn)超跌反彈狀態(tài)?！禙arm Futures》雜志發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，2023年美國大豆種植面積預(yù)測為8962萬英畝，比2022年美國農(nóng)業(yè)部評估的8745萬英畝增長2.5%。美國農(nóng)業(yè)部將于3月31日公布基于調(diào)查的2023年美豆種植意向報(bào)告，該報(bào)告是評估新季美豆生產(chǎn)的基礎(chǔ)，因而備受市場關(guān)注。如果報(bào)告與市場預(yù)期值出現(xiàn)較大偏差，容易引發(fā)美豆市場劇烈波動(dòng)。機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新巴西大豆收割率已過七成，本年度實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量已無懸念，巴西實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)以及快速提高的出口能力削弱了阿根廷大豆減產(chǎn)對全球大豆供應(yīng)的影響。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周五上漲0.28%，農(nóng)產(chǎn)品止跌回升緩解了原油和金價(jià)下跌的影響。

 

　　【大豆】針對當(dāng)前國產(chǎn)大豆市場運(yùn)行現(xiàn)狀，國家相關(guān)部門推出一攬子穩(wěn)定大豆生產(chǎn)支持政策措施，包括加快組織大豆收儲(chǔ)，在東北新增收購計(jì)劃，加大收儲(chǔ)力度等，釋放積極信號(hào)。由于收儲(chǔ)庫點(diǎn)有限導(dǎo)致政策覆蓋范圍不足，部分地區(qū)賣豆難現(xiàn)象并未改善。市場對4月底收儲(chǔ)結(jié)束后的豆價(jià)走勢缺乏信心，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。為穩(wěn)定和提高農(nóng)民種豆意愿，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求農(nóng)墾系統(tǒng)繼續(xù)開展帶頭擴(kuò)種大豆油料行動(dòng)，黑龍江省發(fā)布公告，將繼續(xù)實(shí)施玉米、大豆差異化補(bǔ)貼政策，原則上大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼每畝達(dá)到350元以上。目前國產(chǎn)大豆市場內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。中儲(chǔ)糧入市收購有助于減少庫存壓力，如不能激活眾多市場主體的參與積極性，僅靠政策手段恐無法促進(jìn)國產(chǎn)大豆市場健康發(fā)展。周五豆一期貨市場維持弱勢震蕩狀態(tài)，買盤動(dòng)力依然不足，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征繼續(xù)強(qiáng)化。夜盤沖高回落仍未擺脫偏弱局面，今日豆一期貨市場有望延續(xù)弱勢震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動(dòng)向。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌幅擴(kuò)大，各地跌幅多在90-120元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3660-3810元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)3650元/噸，大連報(bào)價(jià)3810元/噸，東莞報(bào)價(jià)3660元/噸。美豆價(jià)格、巴西升貼水和海運(yùn)費(fèi)三者同降，大豆進(jìn)口成本快速回落，國內(nèi)大豆供應(yīng)趨向?qū)捤桑璺椒啪徣胧胁少徆?jié)奏，豆粕現(xiàn)貨成交均價(jià)跌勢加速，多地創(chuàng)出一年多低點(diǎn)。目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)供需雙弱狀態(tài)，由于大豆周度壓榨量不到150萬噸，豆粕庫存壓力并不大，但國內(nèi)需求增長不及預(yù)期，隨著進(jìn)口大豆和菜籽到港量攀升，市場預(yù)計(jì)4、5月份國內(nèi)油廠開工率將大幅提升，屆時(shí)蛋白粕市場供過于求局面將深化。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場自去年11月觸頂轉(zhuǎn)勢以來，局部累計(jì)最大跌幅接近2000元/噸。市場泡沫成分得到有效釋放，短期跌勢加快，有矯枉過正的可能。周五國內(nèi)粕類期貨市場保持弱勢繼續(xù)收低，空頭獲利平倉令盤面收復(fù)部分跌幅，但價(jià)格重心穩(wěn)步下移，均線系統(tǒng)保持空頭趨勢，尚難判斷就此止跌。目前國內(nèi)豆粕基差已收斂至正常水平，期現(xiàn)貨市場同步性提高，隨著市場恐慌情緒釋放，繼續(xù)追空風(fēng)險(xiǎn)較大。受美豆反彈提振，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望對上周跌幅展開修正行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨走勢和美豆表現(xiàn)。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場止跌回升，恐慌性下跌節(jié)奏略有緩解，技術(shù)上仍保持空頭趨勢。周五馬來西亞棕櫚油期貨市場延續(xù)下跌行情，日線呈現(xiàn)七連跌，周度跌幅超過10%，技術(shù)上處于典型的下跌節(jié)奏。歐美銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)波商品市場，全球主要植物油遭到拋售。盡管3月初以來馬來西亞棕櫚油出口增長、產(chǎn)量下滑，但當(dāng)前棕櫚油價(jià)格與基本面脫鉤，需要等待恐慌情緒緩解后重建需求信心。國內(nèi)油脂市場方面，全球油脂保持聯(lián)動(dòng)，南美豆油價(jià)格跌至兩年多低位，棕櫚油進(jìn)口成本跌至7940元/噸。恐慌情緒與成本下降形成疊加效應(yīng)，三大植物油現(xiàn)貨保持跌勢。周五國內(nèi)油脂期貨市場先抑后揚(yáng)探底回升，盤中在創(chuàng)出本輪下跌行情新低后引發(fā)獲利盤離場，油脂板塊整體收復(fù)盤中跌幅。雖然技術(shù)上油脂板塊仍保持跌勢，但在市場風(fēng)險(xiǎn)集中快速釋放后，超跌反彈的概率明顯增大。如外部宏觀壓力弱化，今日國內(nèi)油脂期貨市場有望震蕩回升。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外部市場情緒。