回顧2022年行情，美豆和國(guó)內(nèi)豆粕高位振蕩，油脂完成牛熊轉(zhuǎn)換。國(guó)內(nèi)油脂油料基差大幅波動(dòng)，創(chuàng)歷史記錄。
蛋白粕方面，光大期貨油脂油料分析師侯雪玲介紹，2022年國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格基本分兩個(gè)階段，一季度單邊上漲，二、三、四季度豆粕價(jià)格區(qū)間振蕩，振蕩區(qū)間重心先下移后上移。
2022年1月至3月在多重因素推動(dòng)下，豆粕價(jià)格上漲。“貨幣放水全球通脹預(yù)期強(qiáng)，2月俄烏沖突爆發(fā)，黑海地區(qū)谷物、糧油運(yùn)輸受阻，又進(jìn)一步推漲通脹預(yù)期。”侯雪玲提到，受到拉尼娜氣候影響，南美大豆大幅減產(chǎn)，全球大豆從增產(chǎn)、累庫預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)闇p產(chǎn)、去庫預(yù)期，全球大豆緊張。國(guó)內(nèi)方面，大豆進(jìn)口量少再加上到港延遲，今年前3個(gè)月國(guó)內(nèi)大豆供給緊張，豆粕基差一度漲至千元以上。
2022年4月和5月，豆粕在3800—4400元/噸區(qū)間振蕩。據(jù)侯雪玲介紹，期間，俄烏轉(zhuǎn)為拉鋸戰(zhàn)，在貨幣放水支撐下，通脹預(yù)期仍在。南美減產(chǎn)，需求集中令美豆庫存更加緊張，國(guó)內(nèi)肉價(jià)低迷，低蛋白推廣，飼料需求弱。豆粕走貨不暢，油廠開機(jī)率下降，大豆采購(gòu)偏慢。
2022年6月至8月，豆粕于3600—4200元/噸區(qū)間振蕩。由于美聯(lián)儲(chǔ)大舉加息引發(fā)全球衰退擔(dān)憂，美元走強(qiáng)，國(guó)際大宗商品急跌。同時(shí)，黑海通道打開，運(yùn)輸預(yù)期改善。美豆生長(zhǎng)良好，豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)，庫存有望改善。國(guó)內(nèi)大豆到港增加，豆粕需求同比下降，庫存攀升。
2022年9月至12月，豆粕于4000—4200元/噸區(qū)間振蕩。“期間，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂不散。”侯雪玲提到，美豆減產(chǎn)，壓榨需求旺盛，但出口表現(xiàn)一般，美豆庫存緊張預(yù)期沒有加劇。巴西和阿根廷大豆播種面積增加，拉尼娜第三年，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期樂觀，阿根廷存在隱患。阿根廷9月、12月實(shí)行優(yōu)惠關(guān)稅政策，促進(jìn)大豆出口。國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)改善，豆粕需求旺盛，但國(guó)內(nèi)大豆到港量低，庫存告急，豆粕基差漲至千元以上。11月底這一狀況才有所改善。
油脂方面，國(guó)泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師傅博表示，2022年三大油脂總體來看先漲后跌，油脂期價(jià)完成了牛熊轉(zhuǎn)換。
其中，1月到5月，三大油脂單邊走高，價(jià)格突破近十年高點(diǎn)。6月份之前，油脂油料供應(yīng)偏緊，南美大豆因天氣問題大幅減產(chǎn)、葵油出口因俄烏局勢(shì)受限、印尼禁止棕桐油出口。這些因素疊加通賬大幅上升，推動(dòng)三大油脂期貨持續(xù)上漲。
6月初到7月中旬，油脂油料供應(yīng)有所改善。印尼恢復(fù)棕桐油出口，加拿大菜籽和美豆生長(zhǎng)情況總體良好，市場(chǎng)維持豐產(chǎn)預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)、大幅加息的預(yù)期上升，美元指數(shù)大漲、對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒升溫，三大油脂期貨跟隨整體商品市場(chǎng)出現(xiàn)快速、大幅的回落。
7月中旬到11月底，三大油脂整體呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)。“期間三大油脂的基本面略有不同，導(dǎo)致強(qiáng)弱有差異。”傅博介紹，8、9月國(guó)內(nèi)大量進(jìn)口棕桐油，棕桐油最弱；10月棕櫚油轉(zhuǎn)強(qiáng)，豆油轉(zhuǎn)弱，萊油因庫存緊張表現(xiàn)最強(qiáng)；11月下旬，隨著進(jìn)口菜籽大量到港并且壓榨，菜油供應(yīng)增加后轉(zhuǎn)弱。
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