2022年12月9日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受強勁出口提振，周四CBOT大豆期貨市場繼續(xù)上漲，升至三個月高點，來自阿根廷的干旱天氣也為盤面走強提供支持，盤中豆粕期貨連續(xù)第三個交易日創(chuàng)下合約新高，豆油期貨止跌回升小幅反彈。民間出口商向美國農(nóng)業(yè)部報告向中國出口銷售11.8萬噸大豆，向未知目的地出口銷售71.8萬噸大豆，本周美豆大單出口量顯著增加。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報告顯示，截至12月1日，美國大豆出口銷售凈增174.6萬噸，超過了市場預測的60-145萬噸的區(qū)間。當前巴西大豆種植率接近尾聲，12月份的降雨是決定單產(chǎn)的關鍵。目前各機構預估的巴西產(chǎn)量水平多在1.50-1.55億噸之間。阿根廷大豆開局表現(xiàn)不佳，布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該國大豆種植進度嚴重滯后，目前播種率僅為37.1%，并表示該國最終大豆播種面積將因旱情而減少。去年12月下旬開始的干旱天氣曾造成南美大豆大幅減產(chǎn)，目前阿根廷產(chǎn)區(qū)顯露的干旱跡象已經(jīng)引起市場利多反應。美國農(nóng)業(yè)部將于今晚公布新的月度供需報告，各方密切關注美豆庫存和南美主產(chǎn)國產(chǎn)量數(shù)據(jù)。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周四結束五連跌上漲0.19%，美豆及黃金上漲緩解了原油下跌的影響。

 

　　【大豆】2022年黑龍江大豆總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，關內(nèi)大豆同樣增產(chǎn)，疫情導致各地需求低迷，豆制品需求下降，北豆南運量較常年明顯偏低。中儲糧部分直屬庫下調(diào)收購價格且有部分糧庫因庫存已滿而停收，農(nóng)戶惜售挺價心態(tài)有松動跡象，現(xiàn)貨市場維持弱勢運行。中儲糧油脂公司12月8日進行的34152噸國產(chǎn)大豆購銷雙向競價交易成交率為16%，12月9日將進行36267噸國產(chǎn)大豆競價銷售。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在11月報告中預計2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預計產(chǎn)量將達到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費量預計增加至1432萬噸。分析機構預估的國產(chǎn)大豆產(chǎn)量超過2000萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費需求，目前國內(nèi)需求低迷，在增產(chǎn)和持續(xù)拍賣壓力下，國產(chǎn)大豆市場供應壓力明顯后移。周四豆一期貨市場止跌回升小幅收高，遠月合約表現(xiàn)偏弱。當前現(xiàn)貨購銷不旺，市場看漲信心不足，1月合約圍繞5600元/噸反復震蕩，市場仍未脫離弱勢。今日豆一期貨市場有望維持低位震蕩行情。風險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和拍賣成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體上漲，各地漲幅在20-80元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多運行在4790-4990元/噸，其中張家港報價4790元/噸，東莞豆粕報價4800元/噸，大連報價4990元/噸。美豆反彈與11月進口大豆量低于預期，豆粕庫存修復難度加大，油廠提價動力增強，豆粕現(xiàn)貨止跌回升。海關數(shù)據(jù)顯示，11中國進口大豆735萬噸，同比下降14%，此前市場預期的進口量在900萬噸。目前國內(nèi)油廠開工率維持在偏高水平，上周國內(nèi)沿海豆粕庫存達到22.5萬噸，周度增加4.9萬噸，豆粕庫存雖止跌回升，但絕對量仍不及去年同期的一半。國內(nèi)豆粕需求正處旺季，各地節(jié)前需求陸續(xù)啟動，經(jīng)過快速下跌后，低位買盤進場動力提升。預計12月進口大豆在910萬噸左右，實際數(shù)量仍受到港節(jié)奏和清關速度等影響。周四國內(nèi)豆粕期貨市場高開高走大幅反彈，延續(xù)粕強油弱特征。近月合約在期現(xiàn)回歸邏輯下大幅增倉強勢突破，基差因素有望繼續(xù)提振盤面保持強勢。阿根廷天氣顯隱憂，同樣為豆粕遠月合約反彈注入題材。今日粕類期貨市場有望延續(xù)震蕩行情等待報告指引。風險提示：現(xiàn)貨價格表現(xiàn)、阿根廷天氣狀況和美國農(nóng)業(yè)部月度報告的影響。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場小幅回升，技術上八連陰尚未止跌。馬來西亞棕櫚油市場周四沖高回落回吐早盤升幅震蕩收跌，受到相關油脂市場弱勢拖累。印尼政府準備實施B35計劃，即以包含35%的棕櫚油為基礎燃料的生物柴油計劃。該計劃不及市場此前預期的B40政策，市場擔心可能造成印尼棕櫚油需求下降。東南亞棕櫚油進入季節(jié)性減產(chǎn)周期，印尼和馬來西亞庫存壓力呈減弱狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)定于12月13日公布月報，市場預期該國11月棕櫚油庫存可能較10月略微減少。國內(nèi)油脂方面，棕櫚油庫存繼續(xù)攀升，基差偏弱，到港量呈下降態(tài)勢；豆油庫存維持在90萬噸左右，依舊偏低；菜籽油庫存小幅下降，可能與儲備菜油入庫有關。國內(nèi)疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，餐飲業(yè)需求前景改善，春節(jié)備貨需求陸續(xù)啟動，豆油和菜油庫存壓力不大。周四國內(nèi)油脂期貨市場走勢分化，棕櫚油期貨因成本回落和庫存壓力而連跌六日，繼續(xù)在8000元/噸關口震蕩，豆油和菜油期貨在現(xiàn)貨升水背景下表現(xiàn)抗跌。夜盤油脂板塊在菜籽油帶領下整體回升，今日國內(nèi)油脂期貨市場有望延續(xù)震蕩偏強走勢。風險提示：油脂現(xiàn)貨庫存和外部油脂市場表現(xiàn)。