2022年12月7日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】在新的出口銷售和阿根廷大豆面臨干旱威脅雙重影響下，周二CBOT大豆期貨市場止跌回升震蕩收高，盤中延續(xù)粕強(qiáng)油弱分化特征，豆油期貨尚未止跌，市場仍在消化美國生物燃料摻混政策的利空影響。周二民間出口商向美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告向中國出口銷售26.4萬噸大豆，同時(shí)報(bào)告向未知目的地出口銷售24萬噸大豆。美國農(nóng)業(yè)部將于12月9日公布新的月度供需報(bào)告，報(bào)告前分析師平均預(yù)計(jì)的美豆庫存高于上月報(bào)告給出的評(píng)估。當(dāng)前巴西大豆種植率超過九成，12月份的降雨是決定單產(chǎn)的關(guān)鍵。目前各機(jī)構(gòu)預(yù)估的巴西產(chǎn)量水平多在1.50-1.55億噸之間。阿根廷大豆開局表現(xiàn)不佳，大豆種植進(jìn)度明顯落后去年，近期天氣形勢依然不樂觀。去年12月下旬開始的干旱天氣曾造成南美大豆大幅減產(chǎn)，目前顯露干旱跡象，如果天氣形勢繼續(xù)惡化，容易引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周二下跌1.07%，原油下跌拖累該指數(shù)連續(xù)下滑。

 

　　【大豆】2022年黑龍江大豆總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，關(guān)內(nèi)大豆同樣增產(chǎn)，疫情導(dǎo)致各地需求低迷，豆制品需求下降，北豆南運(yùn)量較常年明顯偏低。中儲(chǔ)糧部分直屬庫下調(diào)收購價(jià)格且有部分糧庫因庫存已滿而停收，農(nóng)戶惜售挺價(jià)心態(tài)有松動(dòng)跡象，現(xiàn)貨市場維持弱勢運(yùn)行。中儲(chǔ)糧油脂公司12月6日進(jìn)行的27727噸國產(chǎn)大豆競價(jià)銷售成交率為7%，12月8日將進(jìn)行17076噸國產(chǎn)大豆購銷雙向競價(jià)交易。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在11月報(bào)告中預(yù)計(jì)2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加至1432萬噸。分析機(jī)構(gòu)預(yù)估的國產(chǎn)大豆產(chǎn)量超過2000萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費(fèi)需求，目前國內(nèi)需求低迷，在增產(chǎn)和持續(xù)拍賣壓力下，國產(chǎn)大豆市場供應(yīng)壓力明顯后移。周二豆一期貨市場沖高受阻震蕩收低，當(dāng)前現(xiàn)貨購銷不旺，市場看漲動(dòng)力不足，豆一期貨市場仍未脫離弱勢。今日豆一期貨市場有望維持低位震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和拍賣成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中小跌，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在4730-4910元/噸，其中張家港報(bào)價(jià)4750元/噸，東莞豆粕報(bào)價(jià)4730元/噸，天津報(bào)價(jià)4910元/噸，華北和東北地區(qū)報(bào)價(jià)高于華南和華東地區(qū)。豆粕現(xiàn)貨快速下跌后獲得需求支撐，跌勢有所放緩。進(jìn)口大豆到港量攀升，油廠開機(jī)率高位運(yùn)行，豆粕庫存連續(xù)兩周增加。上周國內(nèi)沿海豆粕庫存達(dá)到22.5萬噸，周度增加4.9萬噸，豆粕庫存雖止跌回升，但絕對(duì)量仍不及去年同期的一半。目前處于豆粕需求旺季，機(jī)構(gòu)將12月進(jìn)口大豆量由1000萬噸下調(diào)至910萬噸，大豆到港節(jié)奏仍存在不確定性，油廠繼續(xù)主動(dòng)大幅調(diào)低豆粕價(jià)格的動(dòng)力減弱。近期大豆周度壓榨量有望保持在200萬噸之上，豆粕庫存保持增長勢頭。周二國內(nèi)豆粕期貨市場沖高回落震蕩整理，夜盤止跌回升，主力資金大量減近增遠(yuǎn)，移倉效應(yīng)強(qiáng)化市場近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。經(jīng)過近期現(xiàn)貨連跌，豆粕基差雖得到明顯修正但仍然偏高，現(xiàn)貨跌勢趨緩將提高近月合約的抗跌性。南美天氣出現(xiàn)干旱苗頭，高基差可能為遠(yuǎn)月合約帶來補(bǔ)漲動(dòng)力。今日粕類期貨市場有望保持震蕩偏強(qiáng)走勢。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)和主力資金動(dòng)向。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場繼續(xù)下跌，美國生物燃料政策的利空影響與原油下跌形成疊加效應(yīng)，技術(shù)上六連陰延續(xù)斷崖式下跌形態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場周二強(qiáng)勢反彈，受到印度進(jìn)口需求和印尼生物柴油計(jì)劃的支撐。受棕櫚油價(jià)格相比于與之競爭的豆油和葵花籽油大幅貼水影響，印度11月棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比跳增29%至114萬噸。此外，印尼正在積極推進(jìn)B35生物柴油政策的實(shí)施，將擴(kuò)大棕櫚油需求。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)即將公布月報(bào)，市場預(yù)期該國11月棕櫚油庫存可能較10月略微減少。國內(nèi)油脂方面，棕櫚油庫存連續(xù)九周攀升，預(yù)計(jì)12月以后到港棕櫚油將減少。豆油和菜油庫存絕對(duì)量雖然偏低，但進(jìn)口大豆和菜籽到港速度加快，油廠開工率提高緩解庫存緊張，春節(jié)備貨需求有望提前啟動(dòng)，對(duì)豆油和菜油市場有支撐。周二國內(nèi)油脂期貨市場承接外盤弱勢整體回落，棕櫚油期貨因成本驅(qū)動(dòng)和庫存壓力而連跌四日，暫時(shí)守住8000元/噸關(guān)口，豆油和菜油期貨呈現(xiàn)被動(dòng)跟跌狀態(tài)。國內(nèi)油脂市場受馬盤影響強(qiáng)于CBOT豆油市場，夜盤國內(nèi)油脂期貨跟隨馬盤棕櫚油止跌回升，各地持續(xù)優(yōu)化疫情防控有助于改善油脂需求前景。今日國內(nèi)油脂期貨市場止跌回升的概率較大。風(fēng)險(xiǎn)提示：油脂現(xiàn)貨庫存和外部油脂市場表現(xiàn)。