2022年12月5日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受急跌后的技術(shù)買盤支撐，周五CBOT大豆期貨市場小幅回升，豆油期貨延續(xù)弱勢大幅回落，繼續(xù)消化美國生物燃料摻混政策的利空影響。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)該國2022年油菜籽產(chǎn)量將增加32.1%至1820萬噸，低于此前預(yù)估的1910萬噸，2021年的產(chǎn)量為1380萬噸。目前巴西大豆播種已近尾聲，天氣條件基本正常，各機(jī)構(gòu)預(yù)估的產(chǎn)量水平多在1.50-1.55億噸之間。阿根廷因干旱導(dǎo)致大豆播種率僅為去年同期的一半，羅薩里奧谷物交易所表示，長期干旱已使阿根廷核心農(nóng)業(yè)區(qū)三分之一早期種植的大豆處于正常至較差狀態(tài)，預(yù)計(jì)未來幾天將出現(xiàn)更多干燥和炎熱的天氣。2021年12月下旬南美遭遇的干旱天氣令市場記憶猶新，阿根廷旱情發(fā)展值得關(guān)注。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周五下滑0.99%，原油領(lǐng)跌，大宗商品多承壓回落。

 

　　【大豆】2022年黑龍江大豆總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，關(guān)內(nèi)大豆同樣增產(chǎn)，疫情導(dǎo)致各地需求低迷，豆制品需求下降，北豆南運(yùn)量較常年明顯偏低。主產(chǎn)區(qū)收購主體放緩收購節(jié)奏并不斷降價(jià)，農(nóng)戶惜售挺價(jià)心態(tài)有松動(dòng)跡象，現(xiàn)貨市場維持弱勢運(yùn)行。中儲(chǔ)糧油脂公司12月2日進(jìn)行的22692噸國產(chǎn)大豆競價(jià)銷售成交率為22%，12月6日將進(jìn)行27727噸國產(chǎn)大豆競價(jià)銷售。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在11月報(bào)告中預(yù)計(jì)2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加至1432萬噸。分析機(jī)構(gòu)預(yù)估的國產(chǎn)大豆產(chǎn)量超過2000萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費(fèi)需求，目前國內(nèi)需求低迷，在增產(chǎn)和持續(xù)拍賣壓力下，國產(chǎn)大豆市場供應(yīng)壓力明顯后移。周五豆一期貨市場反彈乏力延續(xù)弱勢震蕩狀態(tài)。中儲(chǔ)糧部分直屬庫下調(diào)收購價(jià)格且有部分糧庫因庫存已滿而停收，缺少現(xiàn)貨配合，豆一期貨市場仍處弱勢，甚至存在繼續(xù)向下尋找支撐的可能。今日豆一期貨市場有望維持弱勢震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和拍賣成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，各地跌幅多在20-120元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在4780-4940元/噸，其中張家港報(bào)價(jià)4780元/噸，東莞豆粕報(bào)價(jià)4780元/噸，秦皇島報(bào)價(jià)4940元/噸。供需兩端承壓，多地豆粕現(xiàn)貨成交價(jià)格刷新逾10周低點(diǎn)，且尚未止跌。進(jìn)口大豆到港量攀升，油廠開機(jī)率提高，預(yù)計(jì)近期大豆周度壓榨量將保持在200萬噸之上?，F(xiàn)貨市場進(jìn)入連跌模式，需方放緩采購節(jié)奏等待更優(yōu)價(jià)格，進(jìn)一步加快豆粕庫存回升速度。從船期跟蹤看，預(yù)計(jì)11大豆進(jìn)口量在780萬噸左右，12月將超過1000萬噸，12月上旬將迎來大豆到港高峰期，豆粕現(xiàn)貨市場仍有調(diào)整空間。周五國內(nèi)豆粕期貨市場維持震蕩偏弱行情，盤中粕強(qiáng)油弱特征較明顯，美豆下跌壓力集中在豆油上釋放，為豆粕期貨保持抗跌狀態(tài)提供支撐。上周粕類市場通過現(xiàn)貨大跌、期貨持穩(wěn)的方式使基差得到修正，但隨著交割月臨近，500元/噸左右的基差水平對豆粕1月合約來說依然偏高?，F(xiàn)貨庫存回升對近月合約的沖擊不大，期現(xiàn)回歸邏輯將增強(qiáng)近月合約的抗跌性。夜盤粕類期貨先抑后揚(yáng)探底回升，今日粕類期貨市場有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)節(jié)奏。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場跳空低開再度大幅收低，繼續(xù)釋放美國生物燃料政策的利空影響。馬來西亞棕櫚油市場周五大幅下跌逾4%，繼續(xù)受到馬幣走強(qiáng)和相關(guān)植物油價(jià)格重挫的拖累。俄烏沖突造成兩國葵花籽油庫存激增，隨著近日葵花籽油較豆油貼水幅度不斷擴(kuò)大，葵花籽油出口競爭力大幅提升。上周俄烏葵花籽油出口大幅回升，為國際市場其他替代油脂帶來較強(qiáng)競爭壓力。國內(nèi)油脂方面，棕櫚油庫存持續(xù)攀升帶動(dòng)油脂庫存整體改善，預(yù)計(jì)12月以后到港棕櫚油將減少，棕櫚油庫存近期有望達(dá)到峰值。豆油和菜油庫存絕對量雖然偏低，但進(jìn)口大豆和菜籽到港速度加快，油廠開工率提高，豆油和菜籽油庫存有望改善。周五國內(nèi)油脂期貨市場承接外盤弱勢大幅補(bǔ)跌，國內(nèi)優(yōu)化疫情防控帶來的消費(fèi)前景轉(zhuǎn)好預(yù)期明顯不及外盤油脂暴跌的拖累效應(yīng)。在外部油脂市場止跌前，國內(nèi)油脂板塊擺脫弱勢走出獨(dú)立行情的難度較大。今日國內(nèi)油脂期貨市場有望保持震蕩偏弱走勢。風(fēng)險(xiǎn)提示：油脂現(xiàn)貨庫存和外部油脂市場表現(xiàn)。