2022年12月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受美豆對華出口帶動，周三CBOT大豆期貨市場延續(xù)反彈節(jié)奏繼續(xù)上漲，盤中豆粕上漲豆油下跌。美國農(nóng)業(yè)部表示，民間出口商報(bào)告向中國出口銷售13.6萬噸大豆。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆播種率已達(dá)87%，低于上年同期播種水平。由于巴西大豆播種面積增加4%至4300萬公頃，在趨勢型單產(chǎn)下，該機(jī)構(gòu)保持對巴西大豆的豐產(chǎn)預(yù)期，預(yù)估產(chǎn)量在1.505億噸的創(chuàng)紀(jì)錄水平。阿根廷的干旱條件繼續(xù)限制大豆種植，截至上周晚些時(shí)候，阿根廷大豆種植率僅為19.4%，去年同期為39.3%。受阿根廷政府實(shí)施大豆美元匯率提振，該國大豆出口近日猛增。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周三上漲1.54%，原油以及其他大宗商品整體走強(qiáng)。

 

　　【大豆】2022年黑龍江大豆總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，不同蛋白含量的國產(chǎn)大豆價(jià)格差異較大。南方大豆同樣增產(chǎn)，豆制品需求下降，企業(yè)和貿(mào)易商多保持觀望，北豆南運(yùn)量較常年明顯偏低，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售挺價(jià)心態(tài)有松動跡象，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。中儲糧油脂公司11月29日進(jìn)行的25887噸國產(chǎn)大豆競價(jià)銷售成交率為28%，12月2日將進(jìn)行22692噸國產(chǎn)大豆競價(jià)銷售。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在11月報(bào)告中預(yù)計(jì)2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加至1432萬噸。分析機(jī)構(gòu)預(yù)估的國產(chǎn)大豆產(chǎn)量超過2000萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費(fèi)需求，目前國內(nèi)需求低迷，在持續(xù)拍賣壓力下，國產(chǎn)大豆市場供應(yīng)壓力明顯后移。周三豆一期貨市場延續(xù)弱勢震蕩狀態(tài)。中儲糧部分直屬庫下調(diào)收購價(jià)格且有部分糧庫因庫存已滿而停收，缺少現(xiàn)貨配合，豆一期貨市場尚未擺脫弱勢。今日豆一期貨市場有望維持低位震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和拍賣成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌，各地跌幅在30-120元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在4950-5070元/噸，其中張家港報(bào)價(jià)4960元/噸，東莞豆粕報(bào)價(jià)4920元/噸，庫存持續(xù)改善，現(xiàn)貨市場保持下行節(jié)奏。進(jìn)口大豆到港量攀升，油廠開機(jī)率提高，預(yù)計(jì)本周大豆壓榨量在200萬噸之上，豆粕庫存回升預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)。從船期跟蹤看，預(yù)計(jì)11大豆進(jìn)口量可達(dá)780萬噸，12月將超過1000萬噸，12月上旬將迎來大豆到港高峰期，豆粕現(xiàn)貨市場仍有調(diào)整空間。周三國內(nèi)豆粕期貨市場走勢分化，高基差吸引資金增持近月多單，遠(yuǎn)月合約因有南美供應(yīng)壓力而跟漲謹(jǐn)慎，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征較為突出。12月豆粕合約進(jìn)入交割月前選擇向現(xiàn)貨靠攏而大幅上漲，為處于較大貼水狀態(tài)的1月合約提供重要指引。隨著交割月臨近，粕類市場期現(xiàn)回歸邏輯將進(jìn)一步加強(qiáng)，高基差將削弱現(xiàn)貨庫存回升對近月合約的影響，豆粕市場正在以現(xiàn)貨下跌、期貨反彈的方式進(jìn)行基差修正。今日粕類期貨市場有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場沖高受阻大幅收低，呈現(xiàn)油弱粕強(qiáng)分化特征。馬來西亞棕櫚油市場周三小幅收高，繼續(xù)受到馬來西亞產(chǎn)量下降、出口增加以及相關(guān)油脂市場上漲的提振。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降4.69%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和Amspec Agri發(fā)布的11月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增幅在1.7%-5.6%。印尼公布的12月上半月棕櫚油出口關(guān)稅為33美元/噸，出口專項(xiàng)稅為85美元/噸，與11月下半月持平。國內(nèi)油脂方面，三大油脂庫存總體回升，其中豆油庫存為76.5萬噸，周度減少0.2萬噸，連創(chuàng)一年多新低；棕櫚油庫存連續(xù)八周回升達(dá)到84.3萬噸，為五年同期最高水平。預(yù)計(jì)12月以后到港棕櫚油將減少，棕櫚油庫存可能達(dá)到峰值。周三國內(nèi)油脂期貨市場繼續(xù)震蕩上行，低庫存、高基差與冬季消費(fèi)優(yōu)勢為豆油期貨帶來重要支撐，成為近日油脂市場的新風(fēng)向標(biāo)。棕櫚油庫因存壓力上升且無現(xiàn)貨升水優(yōu)勢，漲勢相對受限。高層表示“中國疫情防控面臨新形勢新任務(wù)”，商品需求前景有望改善。受外部油脂市場沖高回落拖累，今日國內(nèi)油脂期貨市場可能放緩反彈節(jié)奏。風(fēng)險(xiǎn)提示：油脂現(xiàn)貨庫存和商品市場整體表現(xiàn)。