2022年11月30日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因寄望中國需求前景改善，周二CBOT大豆期貨市場微幅收高，盤中豆油和豆粕均小幅回落。美豆市場消息面趨于平靜，市場關(guān)注點轉(zhuǎn)向美豆出口和南美天氣。農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆播種率已達87%，低于上年同期播種水平。由于巴西大豆播種面積增加4%至4300萬公頃，在趨勢型單產(chǎn)下，該機構(gòu)保持對巴西大豆的豐產(chǎn)預(yù)期，預(yù)估產(chǎn)量在1.505億噸的創(chuàng)紀錄水平。阿根廷天氣條件不佳致大豆播種進度僅為去年同期的一半。受阿根廷政府實施大豆美元匯率提振，周一阿根廷大豆出口量達到29.9萬噸，創(chuàng)下兩個月高位。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周二上漲0.95%，原油反彈帶動商品市場回升。

 

　　【大豆】2022年黑龍江大豆總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，不同蛋白含量的國產(chǎn)大豆價格差異較大。南方大豆同樣增產(chǎn)，豆制品需求下降，企業(yè)和貿(mào)易商多保持觀望，北豆南運量較常年明顯偏低，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售挺價心態(tài)有松動跡象，現(xiàn)貨價格偏弱運行。中儲糧油脂公司11月29日進行的25887噸國產(chǎn)大豆競價銷售成交率為28%，12月2日將進行22692噸國產(chǎn)大豆競價銷售。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在11月報告中預(yù)計2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計產(chǎn)量將達到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費量預(yù)計增加至1432萬噸。分析機構(gòu)預(yù)估的國產(chǎn)大豆產(chǎn)量超過2000萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費需求，目前國內(nèi)需求低迷，在持續(xù)拍賣壓力下，國產(chǎn)大豆市場供應(yīng)壓力明顯后移。周二豆一期貨市場維持反彈乏力狀態(tài)震蕩收低。中儲糧部分直屬庫下調(diào)收購價格且有部分糧庫因庫存已滿而停收，缺少現(xiàn)貨配合，豆一期貨市場尚未擺脫弱勢。今日豆一期貨市場有望維持低位震蕩行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和拍賣成交情況。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中偏弱運行，多地下跌20-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多運行在5040-5140元/噸，其中張家港報價5040元/噸，大連豆粕報價5140元/噸，南北價差收窄，現(xiàn)貨市場仍處于下行節(jié)奏。進口大豆到港量攀升，油廠開機率提高，豆粕庫存止跌回升。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國豆粕庫存由11月18日的15萬噸增加到11月25日的20萬噸。預(yù)計本周大豆壓榨量仍在20萬噸之上，豆粕庫存有望繼續(xù)回升，供應(yīng)緊張局面持續(xù)緩解。從船期跟蹤看，預(yù)計11大豆進口量可達780萬噸，12月將超過1000萬噸，12月上旬將迎來大豆到港高峰期，現(xiàn)貨市場仍有較大調(diào)整空間。周二國內(nèi)粕類期貨市場止跌回升，資金繼續(xù)向遠月移倉。美豆反彈提升成本支撐，而現(xiàn)貨的高升水狀態(tài)也提振期貨盤面抗跌。目前來看粕類現(xiàn)貨市場短期內(nèi)再度暴跌的概率不大。隨著交割月臨近，期現(xiàn)回歸邏輯將進一步加強，高基差將削弱現(xiàn)貨庫存回升對期貨盤面的影響。今日粕類期貨市場有望維持震蕩走勢。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨價格表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場沖高回落小幅收低，馬來西亞棕櫚油市場周二高開高走保持反彈節(jié)奏，受到馬來西亞產(chǎn)量下降、出口回升以及相關(guān)油脂市場上漲的提振。東南亞棕櫚油自11月進入季節(jié)性減產(chǎn)期，庫存壓力下降，有利于棕櫚油價格回升。三家船運調(diào)查機構(gòu)發(fā)布的11月1-25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增幅在4.1%-12.9%，較前20日增速加快。印尼9月末棕櫚油庫存降至403萬噸，回落至正常水平，來自印尼庫存過剩的擔(dān)憂情緒減弱。市場等待印尼公布12月上半月棕櫚油出口關(guān)稅和專項稅的消息。國內(nèi)油脂方面，三大油脂庫存總體回升，其中豆油庫存為76.5萬噸，周度減少0.2萬噸；棕櫚油庫存連續(xù)八周回升達到84.3萬噸，為五年同期最高水平。預(yù)計12月以后到港棕櫚油將減少，棕櫚油庫存可能達到峰值。周二國內(nèi)油脂期貨市場止跌回升強勢大漲，內(nèi)外盤強勢聯(lián)動效應(yīng)增強，夜盤繼續(xù)上行，扭轉(zhuǎn)周一的弱勢，價格重心抬升。目前市場對春節(jié)前油脂需求回暖期待較強，買盤活躍，油脂板塊重回上周啟動的反彈節(jié)奏。今日國內(nèi)油脂期貨市場有望延續(xù)震蕩偏強走勢。風(fēng)險提示：油脂現(xiàn)貨庫存和商品市場整體表現(xiàn)。