2022年9月26日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受累于宏觀經(jīng)濟擔憂和美豆產(chǎn)區(qū)天氣利于收割，周五CBOT大豆期貨市場追隨大宗商品和股市弱勢而承壓大幅下跌，盤中豆油和豆粕同步回落。美聯(lián)儲為對抗高通脹采取超常規(guī)緊縮措施，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂加劇，美元強勢突破，全球金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性拋壓。隨著美國中西部農(nóng)作物種植帶中心地區(qū)的收割擴大，預期將迎來干燥天氣加劇了市場的看跌情緒。新季巴西大豆已經(jīng)開始播種，農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Datagro預計，南美大豆播種面積將擴大至歷史最高水平，達到6609萬公頃，預計大豆產(chǎn)量將達到2.1934億噸，同比增幅高達21%。南美大豆增產(chǎn)有助于改善全球大豆遠期供應前景。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周五下跌3.37%，商品市場因經(jīng)濟衰退預期遭遇拋壓，原油引領(lǐng)大宗商品市場整體回落。

 

　　【大豆】東北主產(chǎn)區(qū)大豆作物接近成熟期，天氣晴好利于收割，上市量增加。中儲糧油脂公司9月23日進行的33903噸國產(chǎn)大豆競價銷售全部成交，9月27日將進行47965噸國產(chǎn)大豆拍賣。新豆上市之際，陳豆拍賣成交率火爆，市場看漲預期受到提振。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在9月報告中預計2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預計產(chǎn)量將達到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費量預計增加至1432萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費需求，市場供需相對獨立。周五豆一期貨市場低開高走強勢反彈，技術(shù)上保持突破之勢深化強勢節(jié)奏，夜盤因商品普跌回吐部分漲幅。國產(chǎn)大豆陸續(xù)上市，新豆價格好于預期提振市場看漲情緒，但要注意季節(jié)性供應壓力與拍賣力度加大引發(fā)的回吐壓力。今日豆一期貨市場維持震蕩調(diào)整行情的概率較大。風險提示：新豆價格表現(xiàn)和獲利回吐情緒。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)保持強勢，各地上漲30-100元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價已漲至5220-5350元/噸之間，本輪漲勢較為罕見。大豆供給緊張與部分油廠限產(chǎn)形成疊加效應，節(jié)前飼料需求強勁，豆粕庫存持續(xù)收緊，現(xiàn)貨價格漲速加快。當前國內(nèi)主要油廠豆粕庫存不足50萬噸，僅為過去三年同期均值的一半。8月進口大豆量降速加快，預計9-10月到港進口大豆依然偏低。供給擔憂持續(xù)升溫，飼企剛需以及國慶備貨需求活躍，油廠主動提價。豆粕現(xiàn)貨市場供需失衡周期將延長，在庫存止跌以前現(xiàn)貨市場仍處于易漲難跌的強勢運行狀態(tài)。國家糧食交易中心保持每周拍賣50萬噸進口大豆的調(diào)控節(jié)奏，但成交率一直偏低。周五國內(nèi)粕類期貨市場震蕩收低漲勢趨緩，美豆反彈受阻以及商品整體表現(xiàn)不佳限制市場追高情緒，夜盤承接美豆弱勢繼續(xù)回落。國內(nèi)粕類市場近遠期供應面存在顯著差異，目前來看，現(xiàn)貨庫存短期恢復難度較大，堅挺的現(xiàn)貨以及不斷擴大的基差仍限制粕類期貨市場回調(diào)幅度，粕類市場近強遠弱、內(nèi)強外弱格局仍有望延續(xù)。今日國內(nèi)粕類期貨市場有望延續(xù)震蕩調(diào)整行情。風險提示：豆粕庫存變化和現(xiàn)貨表現(xiàn)。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場大幅下跌，明顯受到系統(tǒng)性拋壓的影響。周五馬來西亞棕櫚油市場下跌逾2%，供應充足且需求疲弱限制市場回暖。有知名分析師發(fā)出警告，因產(chǎn)量增加而需求放緩，且全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速在下降，預計到今年年底，馬來西亞棕櫚油價格將跌至2500元/噸，較當前價格仍有30%的下跌空間。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-20日毛棕櫚油產(chǎn)量較前月增加0.71%。勞動力短缺是限制馬來西亞棕櫚油在產(chǎn)量旺季增速偏低的主要原因。此外，美聯(lián)儲及歐洲多國大幅加息正在惡化全球經(jīng)濟前景，商品市場進入經(jīng)濟衰退交易時間。國內(nèi)油脂市場方面，進口棕櫚油到港量回升，而需求疲軟預期可能令油脂整體庫存回升速度加快。周五國內(nèi)油脂期貨市場延續(xù)分化走勢，9月船期進口加拿大菜籽裝船出現(xiàn)延誤，引發(fā)市場對進口菜籽到港推遲的擔憂，菜油期貨因此表現(xiàn)偏強小幅收高。豆油和棕櫚油則在庫存壓力以及商品普跌環(huán)境下反彈受阻大幅回落。油脂板塊夜盤承壓跳空低開，棕櫚油已經(jīng)逼近7月中旬低點，弱勢特征十分明顯。供應壓力與宏觀壓力形成疊加，有望推動豆油和棕櫚油期貨繼續(xù)向下尋找支撐。今日國內(nèi)油脂市場有望保持震蕩下跌行情。風險提示：棕櫚油港口庫存變化和商品市場情緒變化。