2022年9月23日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受累于技術(shù)性賣盤以及不及預(yù)期的周度出口銷售數(shù)據(jù)，周四CBOT大豆期貨市場小幅收低，盤中豆油上漲豆粕下跌。美國大豆進(jìn)入收割期，市場等待更多有關(guān)大豆收割進(jìn)展的消息，美豆集中上市之際容易對市場形成季節(jié)性供應(yīng)壓力。美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，截至9月15日當(dāng)周，美國大豆出口銷售凈增44.64萬噸，低于市場預(yù)估的50-100萬噸區(qū)間。新季巴西大豆已經(jīng)開始播種，各方對巴西大豆產(chǎn)量保持創(chuàng)紀(jì)錄預(yù)期。阿根廷羅薩里奧谷物交易所將該國新季大豆產(chǎn)量預(yù)估從4700萬噸上調(diào)到4800萬噸。美聯(lián)儲完成第三次75個基點的加息政策，并暗示未來為對抗高通脹將繼續(xù)大幅加息，全球經(jīng)濟(jì)衰退前景仍籠罩在整個金融市場。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周四下跌0.14%，美國天然氣期貨因庫存增幅超預(yù)期而大跌近9%。

 

　　【大豆】東北主產(chǎn)區(qū)大豆作物接近成熟期，預(yù)計本周新豆上市量會逐漸增多。中儲糧油脂公司9月20日進(jìn)行的33099噸國產(chǎn)大豆拍賣成交5%。9月23日將進(jìn)行33903噸國產(chǎn)大豆競價銷售。新豆即將上市之際，陳豆仍在拍賣并不多見，將進(jìn)一步增加市場供應(yīng)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在9月報告中預(yù)計2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計產(chǎn)量將達(dá)到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費量預(yù)計增加至1432萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費需求，市場供需相對獨立。周四豆一期貨市場低開高走保持上行節(jié)奏，11月合約收盤突破6000元/噸關(guān)口。國產(chǎn)大豆陸續(xù)上市，新豆價格好于預(yù)期改善市場信心，多頭主動增倉推漲，短期仍有慣性上升潛力，但要注意季節(jié)性供應(yīng)壓力與拍賣壓力引發(fā)的回吐情緒。今日豆一期貨市場有望維持震蕩偏強(qiáng)行情。風(fēng)險提示：新豆價格表現(xiàn)和獲利回吐情緒。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)整體大幅上漲，各地反彈120-130元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價已漲至5190-5270元/噸之間，南北方價差收窄。大豆供給緊張與個別油廠限產(chǎn)形成疊加效應(yīng)，節(jié)前需求強(qiáng)勁提升看漲預(yù)期，豆粕庫存持續(xù)收緊，現(xiàn)貨價格漲速加快。當(dāng)前國內(nèi)主要油廠豆粕庫存不足50萬噸，僅為過去三年同期均值的一半。8月進(jìn)口大豆量降速加快，預(yù)計9-10月到港進(jìn)口大豆依然偏低。供給擔(dān)憂持續(xù)升溫，飼企剛需以及國慶備貨需求活躍，油廠提價意愿強(qiáng)烈。豆粕現(xiàn)貨市場供需失衡周期將延長，在庫存止跌以前現(xiàn)貨市場仍處于易漲難跌的強(qiáng)勢運行狀態(tài)。國家糧食交易中心保持每周拍賣50萬噸進(jìn)口大豆的調(diào)控節(jié)奏，但成交率一直偏低。周四國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)反彈節(jié)奏，現(xiàn)貨強(qiáng)勢蓋過美豆下跌影響，技術(shù)買盤活躍，粕類期貨市場抗跌性明顯趨強(qiáng)。國內(nèi)粕類市場近遠(yuǎn)期供應(yīng)面存在顯著差異，目前來看，現(xiàn)貨庫存短期恢復(fù)難度較大，堅挺的現(xiàn)貨以及不斷擴(kuò)大的基差仍是粕類期貨市場的重要支撐。今日國內(nèi)粕類期貨市場有望延續(xù)高位震蕩行情。風(fēng)險提示：豆粕庫存和現(xiàn)貨表現(xiàn)。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場止跌回升，技術(shù)上保持反復(fù)震蕩特征。周四馬來西亞棕櫚油市場受累于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂震蕩收低，夜盤延續(xù)調(diào)整行情。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)表示，因來自印尼的出口競爭壓力尚未緩解，今年底馬來西亞棕櫚油庫存將增至250萬噸達(dá)到三年半高位。印尼棕櫚油協(xié)會(GAPKI)稱，今年底該國棕櫚油庫存將從創(chuàng)紀(jì)錄高位大幅下滑，主要是印尼政府免征出口稅加快了棕櫚油出口。此外，美聯(lián)儲及歐洲多國大幅加息引發(fā)全球金融市場劇烈震蕩，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期為包括油脂在內(nèi)的大宗商品的需求前景蒙上陰影。國內(nèi)油脂市場方面，進(jìn)口棕櫚油到港量回升以及豆油產(chǎn)出增加，帶動國內(nèi)三大油脂庫存較上周出現(xiàn)較大增長。周四國內(nèi)三大油脂期貨市場走勢略有分化，菜油因庫存偏低而連續(xù)震蕩回升，豆油和棕櫚油則跟漲謹(jǐn)慎，尚未擺脫弱勢局面。豆粕保持強(qiáng)勢改善油廠壓榨收益，油脂需求偏弱無力推動價格持續(xù)反彈，粕強(qiáng)油弱格局有望延續(xù)。今日國內(nèi)油脂市場有望保持震蕩偏弱行情。風(fēng)險提示：棕櫚油港口庫存變化和商品市場整體表現(xiàn)。