2022年7月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受低吸買盤支撐，周五CBOT大豆期貨市場止跌回升，11月大豆合約收復(fù)1300美分關(guān)口，盤中呈現(xiàn)豆油上漲豆粕下跌的分化特征。天氣預(yù)報(bào)顯示，近日美國中西部大部分地區(qū)將有降雨出現(xiàn)，作物區(qū)天氣改善仍限制市場漲勢。當(dāng)前美國大豆正處開花結(jié)莢的生長關(guān)鍵期，降雨有助于提振作物產(chǎn)量前景，降低后期天氣炒作發(fā)生的概率。咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado預(yù)期巴西2022/2023年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.5453億噸，同比增長18%。巴西新季大豆播種將于9月展開，如果天氣條件正常，巴西大豆將恢復(fù)到趨勢型產(chǎn)量增長通道，為全球遠(yuǎn)期大豆奠定更為寬松的供應(yīng)環(huán)境。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周五下跌0.24%，主要受到原油下跌以及因俄烏簽署有關(guān)重啟烏克蘭黑海港口谷物出口的框架協(xié)議導(dǎo)致CBOT谷物市場下跌的影響。

 

　　【大豆】東北主產(chǎn)區(qū)天氣條件保持良好，整體利于大豆作物生長。產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨供需穩(wěn)定，局部價(jià)格小幅回落，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)較明顯。中儲糧油脂公司7月22日進(jìn)行16184噸國產(chǎn)大豆拍賣，成交率降為5%，7月26日將繼續(xù)進(jìn)行15384噸國產(chǎn)大豆拍賣。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2022年中國大豆種植面積9933千公頃，同比增加18.3%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1948萬噸，同比增加18.8%，其中食用大豆消費(fèi)量預(yù)計(jì)增加至1432萬噸。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費(fèi)需求，市場供需相對獨(dú)立。周五豆一期貨市場延續(xù)震蕩偏弱走勢，價(jià)格重心震蕩下移，夜盤在商品整體上漲氛圍下依舊反彈乏力。在中儲糧持續(xù)拍賣與國產(chǎn)大豆豐產(chǎn)壓力下，市場對新季大豆開秤價(jià)預(yù)期不高，豆一期貨缺少主動性反彈動力。今日國內(nèi)豆一期貨市場有望延續(xù)震蕩調(diào)整行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨表現(xiàn)和天氣狀況。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，局地下跌20-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3950-4170元/噸之間。美豆缺少天氣支撐，國內(nèi)豆粕庫存震蕩攀升，市場觀望情緒升溫，油廠提價(jià)動力受限。美豆自高位回落改善國內(nèi)遠(yuǎn)期壓榨利潤，上周國內(nèi)進(jìn)口商至少購買13船美國大豆，國內(nèi)遠(yuǎn)期供應(yīng)得到補(bǔ)充的同時(shí)也增強(qiáng)了企業(yè)在盤面的套保需求，期現(xiàn)共振為國內(nèi)粕類市場帶來阻力。國家糧食交易中心定于7月29日進(jìn)行50萬噸進(jìn)口大豆拍賣，近期拍賣成交率始終不高，顯示國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)并不緊張。周五國內(nèi)粕類期貨市場維持弱勢，夜盤在國常會部署持續(xù)擴(kuò)大有效需求的政策提振下，與國內(nèi)其他商品一道強(qiáng)勢反彈，原有下跌節(jié)奏再被打亂。成本驅(qū)動導(dǎo)致國內(nèi)豆粕市場受美豆影響程度更大。當(dāng)前美豆天氣炒作動力不足，美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策增加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，美豆市場下跌壓力尚未完全釋放。今日國內(nèi)粕類期貨市場有望維持震蕩偏強(qiáng)行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：美豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況和國內(nèi)豆粕庫存變化。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場止跌回升，結(jié)束三連陰緩解跌勢。周五馬來西亞棕櫚油市場延續(xù)弱勢繼續(xù)收跌，印尼考慮取消國內(nèi)棕櫚油銷售規(guī)定的消息繼續(xù)為市場施壓。印尼貿(mào)易部官員表示，由于棕櫚油庫存高企，該國正考慮取消已經(jīng)實(shí)施數(shù)月并造成印尼棕櫚油出口受限的國內(nèi)銷售規(guī)定，此前要求棕櫚油出口商必須在印尼國內(nèi)銷售其出口量的30%。這意味著印尼在進(jìn)一步放松棕櫚油出口政策。不過印尼棕櫚油出口商表示，他們當(dāng)前正面臨需求低迷和存儲空間滿溢的困擾。印尼憑借全球棕櫚油第一大生產(chǎn)國和出口國的地位，成功拿回棕櫚油定價(jià)權(quán)。在印尼巨大的庫存壓力面前，馬來西亞因勞動力短缺造成的減產(chǎn)幾乎可以忽略不計(jì)。國內(nèi)油脂庫存整體波動不大，預(yù)計(jì)8、9月棕櫚油到港量回升。國內(nèi)菜籽油供應(yīng)偏緊，中儲糧組織的菜籽油購銷雙向競價(jià)交易成交活躍，提升油廠提價(jià)動力。周五國內(nèi)油脂市場延續(xù)分化走勢，棕櫚油和豆油震蕩回落，菜油則表現(xiàn)抗跌。夜盤在國常會部署持續(xù)擴(kuò)大有效需求的政策提振下，國內(nèi)商品市場整體反彈，油脂市場看漲情緒升溫帶動盤面上行。在印尼供應(yīng)壓力與經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期緩解前，油脂市場宜維持反彈而非反轉(zhuǎn)思路。今日國內(nèi)油脂市場有望維持反彈行情消化政策因素。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)商品市場情緒變化和國內(nèi)油脂庫存情況。