“媲美豆子”，豆粕持續(xù)上漲的原因是？

　　“太不可思議了，豆粕比豆子還要貴了……”

 

　　最近，在俄烏沖突、全球性通脹、疫情反復(fù)等因素的共同作用下，飼料價(jià)格再次走高，不少飼料產(chǎn)業(yè)人士驚呼：“豆粕價(jià)格居然可以跟豆子媲美了！”

 

　　據(jù)了解，春節(jié)過(guò)后，飼料行業(yè)已經(jīng)歷五輪漲價(jià)，本輪漲價(jià)涉及品種主要是豬禽料和魚(yú)料，豬料漲價(jià)50—150元/噸，普水料漲價(jià)160—280元/噸，特水料上漲較多，漲價(jià)200—400元/噸。

 

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期豆粕基本面與核心邏輯并未發(fā)生太多變化，本質(zhì)上仍是南美減產(chǎn)導(dǎo)致舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存偏低對(duì)全球大豆及豆粕價(jià)格的傳導(dǎo)。

 

　　“從美豆方面看，去年12月份至今年1月份，受持續(xù)干旱天氣影響，南美大豆產(chǎn)量大減，USDA在1月下調(diào)南美三國(guó)950萬(wàn)噸的產(chǎn)量后，接連在2月和3月繼續(xù)下調(diào)870萬(wàn)噸和950萬(wàn)噸，至此南美大豆本季產(chǎn)量基本宣告‘失守’，全球大豆重新回歸緊平衡。”建信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師洪辰亮告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，預(yù)計(jì)二三季度新季美豆種植面積預(yù)期僅8800萬(wàn)英畝，即使在天氣良好的情況下，美豆也難以有效累庫(kù)。但倘若天氣有差池，則會(huì)為本來(lái)已經(jīng)極度緊張的供需“火上澆油”，預(yù)計(jì)在5—8月生長(zhǎng)期，美豆價(jià)格易漲難跌。

 

　　烏俄沖突加劇農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)擔(dān)憂，國(guó)際市場(chǎng)糧油價(jià)格居高不下。“受烏俄沖突影響，油脂、小麥、玉米價(jià)格紛紛沖高，CBOT大豆價(jià)格同樣不甘示弱，一度沖至1759.25美分/蒲式耳的歷史高位。此外，由于國(guó)際地緣形勢(shì)的變化，全球糧食貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭。如俄羅斯、烏克蘭、印度尼西亞和阿根廷等越來(lái)越多的國(guó)家紛紛限制農(nóng)產(chǎn)品出口，其中阿根廷將最新的豆油、豆粕出口稅率提高至33%。在此大背景下，無(wú)論國(guó)際市場(chǎng)CBOT大豆和豆粕價(jià)格還是國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格，均間接受到一定的影響。”東海期貨油脂油料分析師劉兵說(shuō)。

 

　　銀河期貨豆粕分析師陳界正認(rèn)為，雖然俄烏兩國(guó)大豆總產(chǎn)量、貿(mào)易量在全球占比不大，但兩國(guó)谷物產(chǎn)量、出口占比較高，帶動(dòng)國(guó)際小麥和玉米價(jià)格持續(xù)抬升，可以看到的是經(jīng)歷此輪沖擊，大豆和玉米比價(jià)重新進(jìn)入下行通道，在整體農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格攀升背景下，大豆新作種植面積增量有限。與此同時(shí)，近日阿根廷上調(diào)油粕出口關(guān)稅，在巴西今年面臨減產(chǎn)壓力的影響下，后續(xù)美國(guó)壓榨仍有較強(qiáng)的抬升動(dòng)力，整體來(lái)看，美豆新舊作市場(chǎng)仍然偏利多。

 

　　“此外，俄烏和談遲遲未有下文，或?qū)⒉盀蹩颂m農(nóng)作物4月的春播，同樣對(duì)整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)而言是潛在利多。”洪辰亮表示，值得注意的是，3月23日美國(guó)貿(mào)易代表辦公室宣布將恢復(fù)352項(xiàng)自中國(guó)進(jìn)口商品的加征關(guān)稅豁免，或預(yù)示著中美關(guān)系暫時(shí)進(jìn)入偏緩和的局面，有利于美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品特別是美豆對(duì)華的出口。

 

　　“受最近一個(gè)月來(lái)大豆到港量不足的影響，疊加油廠大豆庫(kù)存本就處于低位，油廠開(kāi)機(jī)率出現(xiàn)不斷下滑。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)主要油廠周度大豆壓榨量從2月18日當(dāng)周的170.78萬(wàn)噸降至本周的130.24萬(wàn)噸。豆粕提貨難度也在明顯增加，華北地區(qū)豆粕基差普遍攀升至1000元/噸，華東、華南等地區(qū)也同樣維持高位，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張格局也在一定程度帶動(dòng)盤面較強(qiáng)。”陳界正認(rèn)為，雖然后續(xù)大豆集中到港可能會(huì)給國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨帶來(lái)壓力，但遠(yuǎn)月船期缺口仍然比較明顯，且國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)緊張格局短期難以改變，預(yù)計(jì)豆粕后市仍以強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行為主。

 

　　洪辰亮認(rèn)為，雖然最近幾周國(guó)內(nèi)油廠買船進(jìn)度明顯加快，后續(xù)4—5月市場(chǎng)預(yù)期大豆到港數(shù)量逐步回暖，但由于疫情原因，目前港口存在擁堵的狀況，可能會(huì)延遲到港。即使進(jìn)口量回暖，大概率也體現(xiàn)在基差的回落上，在美豆的成本支撐下，價(jià)格堅(jiān)挺的可能性仍然較大。

 

　　事實(shí)上，由于近期國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)短缺問(wèn)題愈發(fā)凸顯，豆粕價(jià)格突破后終端采購(gòu)熱情依然不高，低供給下庫(kù)存持穩(wěn)反映出了下游需求的低迷。“從中長(zhǎng)期看，下半年生豬產(chǎn)能去化使得價(jià)格和利潤(rùn)雙回歸的預(yù)期還在，豆粕存量消費(fèi)不必太悲觀。”劉兵說(shuō)。