2022年3月21日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周五CBOT大豆期貨市場沖高回落小幅下滑，盤中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱分化特征。俄烏局勢持續(xù)受到全球關(guān)注，并引發(fā)原油等大宗商品反復(fù)震蕩。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2022/2023年度作物或遭遇連續(xù)第三輪拉尼娜現(xiàn)象沖擊。拉尼娜現(xiàn)象通常會(huì)造成該國主要農(nóng)作物產(chǎn)區(qū)降雨減少，并損及作物產(chǎn)量。阿根廷是全球頭號豆油和豆粕出口國，該國大豆產(chǎn)量變化對國際市場影響較大。目前巴西大豆收割率已超過六成，阿根廷大豆生長條件獲得改善，產(chǎn)量預(yù)期有望止跌回升，市場對南美天氣的關(guān)注熱度明顯下降，美豆上行動(dòng)力有所減弱。美國農(nóng)業(yè)部將于本月底發(fā)布春季種植意向報(bào)告，該報(bào)告通常對市場影響較大。當(dāng)前美豆價(jià)格處于歷史高位，良好的種植收益將提振農(nóng)民擴(kuò)種大豆積極性，市場預(yù)計(jì)2022年美國大豆播種面積將超過上年的8719.5萬英畝。美豆維持高位運(yùn)行，俄烏局勢演變對市場情緒影響較大。

 

　　【大豆】受政策性大豆拍賣壓力影響，近期黑龍江省糧庫和企業(yè)上貨量逐漸增加，但南北方大豆價(jià)差收窄，需求不旺，多地大豆價(jià)格維持震蕩偏弱格局。中儲(chǔ)糧保持每周兩次國產(chǎn)大豆拍賣節(jié)奏，3月18日進(jìn)行的26179噸國產(chǎn)大豆拍賣成交率為35%，3月22日將繼續(xù)進(jìn)行26105噸國產(chǎn)大豆拍賣。當(dāng)前國儲(chǔ)收購與拋售同步進(jìn)行，國儲(chǔ)仍是國產(chǎn)大豆市場的重要調(diào)控主體。針對國內(nèi)近期糧油市場運(yùn)行狀況，國家相關(guān)部門將加大政策性糧油拍賣力度，以滿足市場供應(yīng)。國產(chǎn)大豆主要用于滿足國內(nèi)食用消費(fèi)需求，國產(chǎn)大豆市場供需相對獨(dú)立，政策干預(yù)效果通常較明顯。針對陸續(xù)展開的春耕生產(chǎn)，國家發(fā)改委明確要求各地要下大力擴(kuò)大大豆和油料生產(chǎn)。豆一期貨在國產(chǎn)大豆面積增加預(yù)期下，近日呈現(xiàn)震蕩偏弱狀態(tài)。周五豆一期貨市場沖高受阻大幅回落，夜盤繼續(xù)維持偏弱走勢。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場延續(xù)震蕩調(diào)整行情，可保持區(qū)間震蕩思路短線參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場繼續(xù)整體反彈，多地報(bào)價(jià)上漲20-50元/噸，天津漲幅高達(dá)100元/噸至5020元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在4860-5000元/噸。多地收緊防疫措施令現(xiàn)貨供需矛盾加劇，對進(jìn)口大豆卸港和道路運(yùn)輸受阻的擔(dān)憂加深，部分地區(qū)出現(xiàn)非理性波動(dòng)。國內(nèi)豆油自高位連續(xù)回落，油廠通過挺粕以保證壓榨收益。目前國內(nèi)油廠大豆庫存和豆粕庫存均處于近六年來最低水平，而生豬存欄量較正常水平偏高一成左右，剛需因素也對豆粕價(jià)格高位運(yùn)行起到重要支撐。俄烏局勢引發(fā)市場情緒波動(dòng)，南美大豆產(chǎn)量持穩(wěn)，美豆市場上行動(dòng)力減弱，但國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，巨大的基差增加了5月豆粕期貨合約在交割前向現(xiàn)貨靠攏的可能性。周五國內(nèi)粕類期貨延續(xù)強(qiáng)勢，豆粕持倉大增，價(jià)格刷新九年半新高，市場看漲人氣依然高漲，對利多因素保持高度敏感，粕強(qiáng)油弱特征顯著，油粕比值繼續(xù)回落。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)高位震蕩行情，可盤中短線順勢參與或維持觀望，高位追多需謹(jǐn)慎。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場大幅收低，技術(shù)指標(biāo)重回調(diào)整狀態(tài)。周五馬來西亞棕櫚油市場下跌逾5%，并創(chuàng)下1986年以來最大周度跌幅盤，印尼取消出口限制將提高全球棕櫚油供應(yīng)量，市場在棕櫚油供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期下連續(xù)大跌。馬來西亞棕櫚油自2020年5月止跌回升后即開啟了一輪波瀾壯闊的牛市行情，在各種利多題材加持下，價(jià)格連續(xù)沖過數(shù)個(gè)整數(shù)關(guān)口，不斷刷新紀(jì)錄，累積最大漲幅超過3.6倍，成為全球油脂市場的風(fēng)向標(biāo)。如今，隨著馬來西亞勞動(dòng)力短缺現(xiàn)象緩解，棕櫚油產(chǎn)量超過預(yù)期，供應(yīng)緊張改善后市場看漲預(yù)期迅速降溫，連漲后所累積的巨量獲利盤離場，馬來西亞棕櫚油市場的高位急跌行情隨之呈現(xiàn)。國內(nèi)多地因疫情惡化而收緊防疫措施，餐飲需求下降拖累油脂需求，國內(nèi)油脂市場出現(xiàn)主動(dòng)下跌現(xiàn)象。政策層面多策并舉為油脂市場降溫，但低庫存、高基差以及外部局勢的不確定性等因素可能增加油脂市場下跌過程的復(fù)雜性，并導(dǎo)致不同品種出現(xiàn)差異化走勢。周五國內(nèi)油脂期貨市場反彈受阻，棕櫚油釋放風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)保持領(lǐng)跌狀態(tài)，豆油因國內(nèi)開工不足而被動(dòng)跟跌。夜盤棕櫚油跳空低開，再創(chuàng)調(diào)整新低，技術(shù)指標(biāo)弱勢加劇，有望帶領(lǐng)油脂板塊繼續(xù)向下尋找支撐，油脂間不合理價(jià)差繼續(xù)向常規(guī)水平回歸。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂市場弱勢震蕩，可適量增持油脂期貨空單或盤中順勢短線操作。