豆粕高位振蕩為主

　　2月以來(lái)，國(guó)際大豆期現(xiàn)價(jià)格大幅上漲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月報(bào)告出爐，如期對(duì)巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)，但是不及市場(chǎng)預(yù)期，因此CBOT大豆價(jià)格也在8年來(lái)高位開(kāi)始回調(diào)。國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期壓榨利潤(rùn)惡化，部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。

 

　　巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)

 

　　美豆方面，出口檢驗(yàn)仍明顯低于去年同期。2022年2月10日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為115.5萬(wàn)噸，上周為124萬(wàn)噸，去年同期為92.4萬(wàn)噸；2021/2022年度美豆出口檢驗(yàn)總量累計(jì)達(dá)到3882萬(wàn)噸，同比仍減少22.8%，目前美豆出口檢驗(yàn)量完成美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)值的70%左右。2022年2月10日當(dāng)周，美豆壓榨利潤(rùn)為每蒲式耳3.22美元，較一周前稍有下滑，但較去年同期的1.74美元仍高出85%。

 

　　巴西方面，收獲進(jìn)度偏快。機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示巴西2021/2022年度大豆收割率已達(dá)25.6%，明顯高于去年同期7%，也高于5年均值16%。銷(xiāo)售進(jìn)度在往年平均水平附近。截至2月11日，巴西生產(chǎn)商已出售2021/2022年度大豆產(chǎn)量的44.1%，低于去年同期的49.8%。5年平均銷(xiāo)售量為43.6%。巴西新作產(chǎn)量遭機(jī)構(gòu)大幅度下調(diào)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月供需報(bào)告將巴西大豆新作產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)500萬(wàn)噸至1.34億噸。巴西國(guó)家農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)巴西大豆新作產(chǎn)量為1.255億噸，較1月份創(chuàng)紀(jì)錄的1.405億噸預(yù)測(cè)值減少1500萬(wàn)噸。對(duì)巴西產(chǎn)量的悲觀預(yù)測(cè)也使得即使在收獲季，巴西大豆FOB報(bào)價(jià)也都維持在140美分/蒲式耳的高位。

 

　　國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊

 

　　受大豆進(jìn)口成本明顯提升影響，國(guó)內(nèi)油廠壓榨利潤(rùn)惡化。大豆采購(gòu)進(jìn)度也相對(duì)偏慢。目前4—5月大豆采購(gòu)?fù)瓿啥炔蛔?0%，明顯低于去年同期。大豆港口庫(kù)存也在730萬(wàn)噸左右徘徊。油廠大豆及豆粕庫(kù)存均明顯下滑。截至2月11日當(dāng)周，油廠大豆庫(kù)存約320萬(wàn)噸，較去年同期減少近30%。油廠豆粕庫(kù)存29萬(wàn)噸左右，同比減少40%以上，同時(shí)飼料企業(yè)豆粕可用庫(kù)存天數(shù)也降至8天左右。豆粕成交則有所上升。2月11日當(dāng)周，我國(guó)主流油廠豆粕總成交量在48萬(wàn)噸左右，環(huán)比增加32.83萬(wàn)噸。但開(kāi)機(jī)率恢復(fù)偏慢，部分油廠限制提貨，主流油廠當(dāng)周提貨量稍有下滑至50萬(wàn)噸。豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)整體偏緊，尤其是廣東地區(qū)大豆到港量持續(xù)下滑，壓榨量也明顯偏低。豆粕現(xiàn)貨均價(jià)維持在4300元/噸以上。

 

　　綜上所述，美豆壓榨利潤(rùn)出現(xiàn)一定程度下滑，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)南美干旱天氣的炒作也告一段落，美豆價(jià)格自近8年高位開(kāi)始回落。但美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆下游需求依舊偏好，中國(guó)的剛需采購(gòu)也受到市場(chǎng)關(guān)注，支撐美國(guó)及巴西大豆現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，短期內(nèi)大豆價(jià)格難以大跌。國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)整體偏緊，同時(shí)當(dāng)前的壓榨利潤(rùn)也影響到了油廠開(kāi)機(jī)積極性，短期豆粕價(jià)格以高位振蕩為主。(作者單位：前海期貨)