2021年11月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受美國感恩節(jié)假日前獲利了結(jié)影響，周三CBOT大豆期貨市場繼續(xù)震蕩收低，盤中延續(xù)油強(qiáng)粕弱特征。此外，美元走強(qiáng)也為美豆等商品帶來系統(tǒng)性壓力，但美豆出口需求向好的相關(guān)跡象抑制了價(jià)格跌勢。周三民間出口商向美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告向未知目的地出口銷售33萬噸大豆。預(yù)計(jì)截止11月18日當(dāng)周美國大豆出口銷售為90-185萬噸，受假期影響，本周出口銷售報(bào)告將延后至周五公布。美豆收割基本結(jié)束，產(chǎn)量雖不及預(yù)測的最高值，但實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)目標(biāo)后美豆庫存偏緊狀態(tài)獲得明顯改善。目前市場的關(guān)注點(diǎn)已轉(zhuǎn)向美豆需求和南美大豆生產(chǎn)。巴西大豆開局良好，目前機(jī)構(gòu)評(píng)估的播種進(jìn)度已經(jīng)超過八成，明顯高于常年水平，其中第一大生產(chǎn)州馬托格羅索州已經(jīng)完成全部播種工作。巴西大豆產(chǎn)量前景保持樂觀，天氣炒作情緒無法發(fā)揮。南美大豆提前上市的概率增加，包括中國買家在內(nèi)的國際進(jìn)口商放緩美豆采購節(jié)奏，轉(zhuǎn)向購買更具競爭力的南美大豆，一定程度上會(huì)削弱美豆出口需求。

 

　　【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆毛糧價(jià)格多回落至3.0元/斤之下，高蛋白優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格較為堅(jiān)挺，受需求不足影響，多地價(jià)格震蕩下滑。中儲(chǔ)糧11月19日進(jìn)行的國產(chǎn)大豆雙向競價(jià)交易再次全部流拍。根據(jù)參拍規(guī)則，企業(yè)在競買時(shí)需要按價(jià)還糧，而近期產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格整體偏高，企業(yè)為避免還糧時(shí)陷入被動(dòng)，參拍積極性不高致使連續(xù)流拍。中儲(chǔ)糧今日將繼續(xù)進(jìn)行大豆購銷雙向競價(jià)交易。黑龍江省大豆外運(yùn)和購銷環(huán)節(jié)恢復(fù)正常，近日國產(chǎn)大豆市場出現(xiàn)降溫跡象，農(nóng)民售糧積極性提高，貿(mào)易商和需求企業(yè)采購趨于謹(jǐn)慎，高價(jià)對(duì)需求的抑制效應(yīng)由銷區(qū)向產(chǎn)區(qū)擴(kuò)大。周三豆一期貨反彈乏力維持弱勢震蕩狀態(tài)，價(jià)格不斷刷新本輪調(diào)整新低，價(jià)格重心持續(xù)下移，尚未止跌。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場延續(xù)弱勢調(diào)整行情，可適量持有空單或盤中順勢短線參與。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏弱，局地報(bào)價(jià)回落20-30元/噸，國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3340-3540元/噸運(yùn)行，需方采購放緩，觀望情緒升溫。上周大豆壓榨量下滑，豆粕產(chǎn)出下降，豆粕庫存止跌回升。國家糧油信息中心發(fā)布的庫存數(shù)據(jù)顯示，截止11月22日當(dāng)周，國內(nèi)主要油廠豆粕庫存55萬噸，比上周減少3萬噸，比去年同期減少48萬噸，較過去三年同期均值偏低27萬噸。當(dāng)前生豬存欄總量仍高出正常水平，豆粕絕對(duì)庫存偏低，剛需因素對(duì)粕價(jià)有支撐作用。南美大豆供應(yīng)壓力兌現(xiàn)期尚遠(yuǎn)，未來天氣仍充滿變數(shù)，成本傳導(dǎo)效應(yīng)及市場預(yù)期仍是主導(dǎo)國內(nèi)豆粕市場走向的關(guān)鍵。周三國內(nèi)粕類期貨市場先揚(yáng)后抑沖高回落，主力資金繼續(xù)向遠(yuǎn)月移倉，高位追漲動(dòng)能仍顯不足。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩偏弱走勢，粕類期貨多單可適量減持或盤中短線適量參與。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場繼續(xù)反彈，明顯脫離盤中高點(diǎn)，油強(qiáng)粕弱特征持續(xù)強(qiáng)化。周三馬來西亞棕櫚油市場止跌回升，馬幣走弱以及原油上漲改善市場看空氣氛，市場走出因預(yù)期明年全球植物油產(chǎn)量將增加的利空影響。三家調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比增加9%-24.9%，數(shù)據(jù)差異較大，可參考性降低。國內(nèi)油脂市場經(jīng)歷快速下跌后在基本面支撐下出現(xiàn)止跌跡象。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當(dāng)周，全國主要油廠豆油庫存為82萬噸，較上周增加1萬噸，較上月同期下降3萬噸，整體仍處于過去五年低位。棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛，港口庫存偏低，繼續(xù)支撐價(jià)格抗跌。周三國內(nèi)油脂期貨探底回升，豆油和棕櫚油價(jià)差依舊偏離正常水平。國內(nèi)工業(yè)品市場出現(xiàn)回暖跡象，油脂低位買盤漸趨活躍。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊高開震蕩，油脂期貨空單宜減持，可盤中短線順勢參與或觀望。