豆粕走高條件不成熟

　　因利多匱乏，近期外盤大豆和大連豆粕大幅下行。周二晚美農(nóng)月度供需報告中性偏多，刺激美豆強勁反抽，已經(jīng)消化了部分利空的大連豆粕期貨也隨之反彈。展望后市，報告利多支持豆類夯實底部，但后期利多消息依舊匱乏，豆粕繼續(xù)低位振蕩概率較大。

　　美農(nóng)報告中性偏多

　　本周二晚，美國農(nóng)業(yè)部如期公布了本月的農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告。報告顯示，2021/2022年度美國大豆單產(chǎn)預估為51.2蒲式耳/英畝，大幅低于市場平均預期的51.9蒲式耳/英畝，也低于上月預估的51.5蒲式耳/英畝;美豆總產(chǎn)為44.25億蒲式耳，低于市場平均預期的44.84億蒲式耳以及上月預估的44.48億蒲式耳;美豆期末庫存為3.4億蒲式耳，低于市場平均預期的3.62億蒲式耳，但由于出口數(shù)字下調(diào)，比上月預估的3.2億蒲式耳增加0.2億蒲式耳。報告整體呈現(xiàn)中性偏多色彩，因此報告出臺后，美豆探底回升，一度走出最近幾個月以來的最大單日漲幅。

　　另外，美豆出口銷售有所轉(zhuǎn)好，支撐美豆企穩(wěn)。

　　豆類供應依舊充裕

　　雖然報告調(diào)低美豆產(chǎn)量，但目前是美豆集中上市期，實實在在的供應壓力還是很明顯。而且由于晴好天氣較多，美豆收獲進度較快。美國農(nóng)業(yè)部周一盤后發(fā)布的全國作物進展周報顯示，上周美國大豆收獲推進了8個百分點。在占全國大豆播種面積96%的18個州，截至11月7日，美國大豆收獲完成87%，一周前為79%，去年同期為91%，五年同期均值為88%。

　　市場一度對拉尼娜炒作得沸沸揚揚，但因前期降雨較多，土地墑情較好，巴西和阿根廷的大豆播種進度較快。在較高利潤的刺激下，南美大豆播種面積擴大，目前市場預估南美大豆產(chǎn)量有望增加。巴西國家商品供應公司(CONAB)稱，截至11月6日，巴西2021/2022年度大豆播種進度為67.3%，遠高于去年同期的55.1%，為歷史同期最快。預計2021/2022年度巴西大豆產(chǎn)量有望達到創(chuàng)紀錄的1.4394億噸，為歷史最高水平。阿根廷大豆播種也不遑多讓，布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)發(fā)布的周度報告稱，截至2021年11月3日的一周，阿根廷2021/2022年度大豆播種進度為7.1%，比一周前的4.6%提高了2.5個百分點。

　　國內(nèi)豆粕供應寬松

　　美豆持續(xù)下行，沿海油廠理論壓榨利潤上升，刺激油廠開工率提高，豆粕供應有所增加。

　　綜上所述，前期連續(xù)下跌將美豆豐產(chǎn)利空部分消化，美農(nóng)報告利多將限制下跌空間，但美豆上市提速、南美播種順利又使得短期內(nèi)供應寬松，大幅走高理由也不充分，料在南美大豆生長出現(xiàn)問題前，豆粕期貨有望維持低位弱勢振蕩走勢。(作者單位：金期投資)