限電影響下豆粕“南催北壓”

　　本周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體再次出現(xiàn)了下跌。主要還是華東華南地區(qū)豆粕價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)，而山東及山東以北地區(qū)跟隨華東華南價(jià)格下調(diào)。目前華南地區(qū)出現(xiàn)了豆粕出貨緩慢，油廠催提的情況。而山東地區(qū)的供應(yīng)基本與需求相同，基本能夠拉倒貨。而華北及東北地區(qū)就比較艱難了，進(jìn)入到冬季，隨著取暖期的開始，東北及華北油廠開機(jī)持續(xù)維持低位，整體庫(kù)存較低，大部分貿(mào)易商去廠家提貨都要實(shí)現(xiàn)詢問(wèn)是否有貨。目前華北及東北地區(qū)豆粕提貨壓車情況較為明顯。國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)何時(shí)能夠恢復(fù)正常以及豆粕價(jià)格方向如何?

　　我發(fā)現(xiàn)最近好久已經(jīng)沒(méi)有人提到油粕比了，因?yàn)榇_實(shí)豆油價(jià)格在經(jīng)過(guò)了國(guó)慶節(jié)后短暫的調(diào)整后迅速上攻，現(xiàn)在已經(jīng)接近了2012年時(shí)的高點(diǎn)。認(rèn)識(shí)我的朋友大部分都知道，我在2019年7月份的時(shí)候就提到了國(guó)內(nèi)油脂已經(jīng)走完了前十年的下跌趨勢(shì)，未來(lái)要形成一波新的大行情了。記得當(dāng)初好多業(yè)內(nèi)的老大哥跟我開玩笑，一瓶豆油的價(jià)格都沒(méi)有等體積的一瓶礦泉水的價(jià)格高。那現(xiàn)在至少我可以自豪的說(shuō)，一瓶豆油的價(jià)格已經(jīng)超過(guò)一瓶百歲山了。近期豆油價(jià)格這上漲的幅度讓我以為中國(guó)航天的燃料已經(jīng)完全生物柴油化了?；仡^再來(lái)看看豆粕的價(jià)格，不由得讓我想起了曹丕跟曹植，本是同豆生，相煎何太急啊，現(xiàn)在壓榨產(chǎn)品的內(nèi)卷太嚴(yán)重了，多油空粕好像已經(jīng)成了標(biāo)配了。同樣在限電情況下，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存基本維持穩(wěn)定。當(dāng)然，這里面肯定有高價(jià)抑制了一定消費(fèi)端的需求原因。但至少豆油保證了微妙的消費(fèi)平衡。而豆粕雖然在經(jīng)過(guò)了國(guó)慶節(jié)前的大規(guī)模備貨，國(guó)慶節(jié)后國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。本來(lái)國(guó)內(nèi)壓榨產(chǎn)能是過(guò)剩的，但是限電導(dǎo)致開機(jī)率的下滑，感覺(jué)壓榨廠一身武功，結(jié)果雙手雙腳被廢，發(fā)揮不出來(lái)半成功力?，F(xiàn)在北方及華北的油廠想拉車豆粕出來(lái)，都要提前打電話咨詢一下，不然你的車到廠門口之后，司機(jī)得配個(gè)帳篷?，F(xiàn)在山東及北方市場(chǎng)最關(guān)心的就是限電了，限電影響了下游飼料廠的開機(jī)，同樣也影響了上游壓榨廠的開機(jī)。近期現(xiàn)貨堅(jiān)挺的基差完全就是由限電所導(dǎo)致的。為了保證冬奧會(huì)的召開，限電會(huì)不會(huì)延長(zhǎng)是影響現(xiàn)貨基差最重要的因素了。我大膽的猜測(cè)一下，國(guó)內(nèi)低庫(kù)存的狀態(tài)下，為了保證藍(lán)天白云，華北地區(qū)很可能會(huì)延長(zhǎng)限電期。

　　說(shuō)完了上游，現(xiàn)在我們來(lái)看看下游的故事。10月18日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布三季度末生豬存欄43764萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)18.2%;其中能繁育母豬存欄4459萬(wàn)頭，增長(zhǎng)16.7%。下階段豬肉消費(fèi)需求會(huì)繼續(xù)增加。加上未來(lái)元旦，春節(jié)的需求會(huì)繼續(xù)提振豬肉的需求，并且年內(nèi)中央會(huì)啟動(dòng)第二輪的凍豬肉收儲(chǔ)活動(dòng)。這都將對(duì)生豬市場(chǎng)起到穩(wěn)定的作用。近期市場(chǎng)中有一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，只有7%的人認(rèn)為豆粕需求較去年同期預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。換句話說(shuō)大部分人認(rèn)為國(guó)內(nèi)豆粕需求至少是維持穩(wěn)定的，即使出現(xiàn)下跌，幅度也不會(huì)很大。一家大型飼料企業(yè)反映已經(jīng)確定了玉米采購(gòu)點(diǎn)，計(jì)劃11月中旬開始大規(guī)模采購(gòu)玉米。其他飼料集團(tuán)也有類似的反映，也就是說(shuō)下游對(duì)于豆粕在飼料中的添加占比在11月中旬后還會(huì)有所上升。當(dāng)然，不得不否認(rèn)是前期3800元以上/噸的價(jià)格確實(shí)不好出現(xiàn)了。

　　但是在經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌后，豆粕現(xiàn)貨的需求并未出現(xiàn)大的滑坡。而且隨著限電政策的變化，及大規(guī)模美豆逐步到港，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差或?qū)⒊霈F(xiàn)松動(dòng)。另外豆油價(jià)格創(chuàng)出新高后，也要警惕豆油價(jià)格出現(xiàn)回吐的情況。大家要再次清醒的認(rèn)識(shí)到，豆油的庫(kù)存目前大于豆粕的庫(kù)存。而一旦豆油價(jià)格出現(xiàn)了松動(dòng)，豆粕價(jià)格將迅速回補(bǔ)榨利出現(xiàn)的缺口。豆粕價(jià)格的反彈也許就在不遠(yuǎn)的前方，可也不要過(guò)于樂(lè)觀判斷反彈的高度。