豆粕國(guó)內(nèi)庫(kù)存季節(jié)性下滑

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月報(bào)告中將美豆新作單產(chǎn)預(yù)期上調(diào)至51.5蒲式耳/英畝，產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增220萬(wàn)噸。2021/2022年度美豆庫(kù)存累積至3.2億蒲式耳，超出市場(chǎng)預(yù)期。美豆新作寬松預(yù)期得到加強(qiáng)，CBOT大豆價(jià)格持續(xù)走弱。受此影響，國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格不斷承壓。

　　美國(guó)大豆出口量有所回升

　　美國(guó)新作大豆收獲進(jìn)度一般。截至2021年10月17日，美國(guó)大豆收割率為60%，低于市場(chǎng)預(yù)期，去年同期為73%。出口量有所回升，2021年10月14日當(dāng)周，出口檢驗(yàn)量為229.8萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)維持高位，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的壓榨周報(bào)顯示，截至2021年10月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)為每蒲式耳3.46美元，周度環(huán)比下滑2.26%，同比提高62%。不過(guò)，因物流受颶風(fēng)“艾達(dá)”影響，9月美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆壓榨量下滑。全美油籽加工行業(yè)協(xié)會(huì)月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，9月大豆壓榨量為1.538億蒲式耳，同比降低4.8%，環(huán)比降低3.2%，為近3個(gè)月新低。受美豆新作寬松預(yù)期影響，投機(jī)多頭繼續(xù)減倉(cāng)，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的報(bào)告顯示，投機(jī)基金在CBOT大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈多單29068手，比一周前減少20385手。

　　巴西方面，新作種植進(jìn)度偏快，巴西咨詢(xún)機(jī)構(gòu)AgRural公司稱(chēng)巴西大豆種植進(jìn)度為22%，為近5年來(lái)較快水平。新作生長(zhǎng)情況受市場(chǎng)關(guān)注，NOAA預(yù)測(cè)出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的可能性在70%，這會(huì)對(duì)巴西南部的降雨產(chǎn)生影響。巴西大豆10月出口同比有所提高，巴西外貿(mào)局秘書(shū)處發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月前三周巴西大豆出口量為平均每天約20萬(wàn)噸，同比提高70%。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)稱(chēng)，巴西10月大豆出口量預(yù)計(jì)將達(dá)到339.7萬(wàn)噸，高于上周預(yù)測(cè)的297.3萬(wàn)噸。

　　國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺

　　國(guó)內(nèi)方面，港口大豆庫(kù)存有所下滑。截至10月19日，國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存約760萬(wàn)噸，較國(guó)慶節(jié)前下滑約40萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存季節(jié)性下滑，截至10月15日，樣本油廠豆粕庫(kù)存57.22萬(wàn)噸，較國(guó)慶節(jié)前的60.93萬(wàn)噸減少3.71萬(wàn)噸，未執(zhí)行合同量461.65萬(wàn)噸。截至10月16日當(dāng)周，樣本油廠豆粕成交量在130萬(wàn)噸左右。豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存壓力較小，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)。大豆壓榨量回升至正常水平，10月16日當(dāng)周，全國(guó)油廠大豆壓榨總量約179萬(wàn)噸，較上周提高近10%。下游生豬飼料需求短期相對(duì)穩(wěn)定，10月20日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱(chēng)，3月以來(lái)，規(guī)模豬場(chǎng)每月新生仔豬數(shù)均在3000萬(wàn)頭以上，并持續(xù)增長(zhǎng)。8—9月全國(guó)能繁母豬存欄量接近正常保有量的110%，豬肉產(chǎn)量增長(zhǎng)38%。生豬出欄達(dá)49193萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)35.9%;生豬存欄量43764萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)18.2%。

　　綜上所述，美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月報(bào)告的修正加強(qiáng)了美豆新作的寬松預(yù)期，同時(shí)，當(dāng)前的收獲高峰壓制了CBOT大豆價(jià)格及美豆現(xiàn)貨FOB報(bào)價(jià)。國(guó)內(nèi)豆粕及豆油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)較強(qiáng)，一季度進(jìn)口窗口逐漸打開(kāi)。因此10月中旬以來(lái)，在美國(guó)國(guó)內(nèi)較好的壓榨利潤(rùn)以及中國(guó)的購(gòu)買(mǎi)預(yù)期下，美豆價(jià)格有所反彈。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存季節(jié)性下滑，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，期貨盤(pán)面受油脂的強(qiáng)勢(shì)行情壓制，豆粕近月合約或延續(xù)振蕩尋底走勢(shì)。(作者單位：前海期貨)