4月10日訊，前天，國(guó)內(nèi)肉雞生產(chǎn)加工出口龍頭企業(yè)山東鳳祥股份有限公司(簡(jiǎn)稱“山東鳳祥”)于2019年10月9日遞交的港股招股書已屆滿6個(gè)月，正式宣告失效。
公開資料顯示，因受益雞肉價(jià)格和雞苗市場(chǎng)價(jià)格上漲、原材料采購(gòu)成本下降，山東鳳祥于2019年上半年扭虧為盈，并于當(dāng)年10月提交港股上市申請(qǐng)書。但據(jù)招股書顯示，公司近年來(lái)負(fù)債率一直居高不下，甚至多年出現(xiàn)“資不抵債”的嚴(yán)重狀況。
肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭赴港IPO
據(jù)了解，2019年10月9日，山東鳳祥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“山東鳳祥”)向港交所遞交招股書，西證國(guó)際擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。
據(jù)招股書顯示，山東鳳祥此次募集資金的用途為投資于白羽肉雞的飼養(yǎng)及生產(chǎn)能力擴(kuò)張；償還現(xiàn)有借款；投資于通過(guò)定向銷售及營(yíng)銷活動(dòng)對(duì)公司現(xiàn)有B2C深加工雞肉制品銷售渠道(線上及線下)進(jìn)行品牌開發(fā)及滲透；投資于增強(qiáng)公司的研發(fā)能力以增強(qiáng)公司在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力；投資于家禽業(yè)方面的戰(zhàn)略投資、合資企業(yè)及收購(gòu)機(jī)會(huì)。
資料顯示，山東鳳祥位于山東省聊城市陽(yáng)谷縣，成立于2010年12月，注冊(cè)資本104.5億元，法定代表人劉志光，經(jīng)營(yíng)范圍為飼料加工；畜禽養(yǎng)殖、屠宰、加工、銷售(只限初級(jí)加工品)等，旗下?lián)碛?ldquo;鳳祥”“五更爐”“優(yōu)形”等品牌。
招股書顯示，就2018年商品肉雞產(chǎn)量而言，鳳祥股份已成為中國(guó)第二大全面一體化白羽肉雞生產(chǎn)商，市場(chǎng)份額為3.0%。主要的出口客戶包括日本、歐盟、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、蒙古、新加坡的食品加工商、食品貿(mào)易商、快餐連鎖店運(yùn)營(yíng)商。目前擁有22個(gè)種雞3個(gè)孵化45個(gè)肉雞場(chǎng)，8個(gè)屠宰加工廠、2個(gè)飼料加工廠和1個(gè)有機(jī)肥料廠。
從營(yíng)收來(lái)看，2016至2018年其收入分別為23.54億元、24.34億元、31.97億元，凈利潤(rùn)分別為1.2億元、3710萬(wàn)元、1.37億元，2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.81億元，凈利潤(rùn)為3.4億元。對(duì)于2019年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，鳳祥股份解釋稱，主要是由于受非洲豬瘟影響，上半年雞肉及雞苗的市價(jià)上漲，同時(shí)原材料(如豆粕)的平均采購(gòu)成本下降所致。
同期，生雞肉制品貢獻(xiàn)的收入占總收入的比例分別為62.4%、54.7%、53.8%及43.5%，深加工雞肉制品收入分別約占總收入的26.7%、37.4%、37.0%及39.2%。
舉債擴(kuò)張資金鏈緊繃 利息支出年增逾四成
然而，在營(yíng)收和凈利潤(rùn)方面有著不錯(cuò)表現(xiàn)的鳳祥股份，還伴有超高的負(fù)債率。
招股書顯示，2016-2018年，山東鳳祥資本負(fù)債比率分別為111.0%、127.9%、104.2%，連續(xù)三年出現(xiàn)資不抵債的情況，2019年上半年稍有好轉(zhuǎn)，但負(fù)債率仍高達(dá)90.9%。這其中，流動(dòng)負(fù)債凈額分別達(dá)到6.45億元、10.09億元、8.66億元、5.93億元。
造成如此高負(fù)債率的主要原因是數(shù)額龐大的借款。招股書顯示，在上述時(shí)間段內(nèi)，公司的借款總額分別為13.39億元、16.76億元、14.19億元、15.56億元，其中95%以上的借款為短期(一年內(nèi))銀行借款。
巨額的借款資金給山東鳳祥帶來(lái)了沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。招股書資料顯示，2019年上半年的融資成本(主要是借款利息)為4764萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)42.9%。
2016年至2018年，公司融資成本分別為7228萬(wàn)元、7367萬(wàn)元和9700萬(wàn)元，借款利息支出平均在融資成本的78%以上。
大量借款投入，導(dǎo)致公司資本負(fù)債率居高不下。資料顯示，2016年至2019年6月末，公司資本負(fù)債率分別為111%、127.9%、104.2%和90.9%。
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