瑞普生物2019年報點評：家禽業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁 公司駛?cè)氚l(fā)展快車道

　　瑞普生物披露2019年年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入14.67億元，同比增長23.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.94億元，同比增長63.36%。

 

　　19年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，營收和利潤快速增長。

 

　　報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.67億元，同比增長23.26%；歸母凈利潤1.94億元，同比增長63.36%；扣非歸母凈利潤1.09億元，同比增長8.32%。其中，確認對瑞派寵物投資公允價值變動收益約6000萬元，獲得政府補助約2400萬元，投資收益約1500萬元，涉及應(yīng)收款項計提的壞賬損失約4400萬元，無形資產(chǎn)減值準備和存貨跌價準備約1000萬元。整體來看，拋開非經(jīng)常性損益的部分因素影響，公司日常經(jīng)營性活動產(chǎn)生的凈利潤也保持高增長。從單四季度看，公司取得營收4.33億元，同比增長38.35%；歸母凈利潤0.50億元，同比增長281.37%。

 

　　家禽業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，家畜業(yè)務(wù)逐步回升。

 

　　受益于19年禽板塊持續(xù)高景氣度，公司家禽業(yè)務(wù)板塊取得營收約10億元，其中禽用生物制品取得收入7.41億元，同比增長61.63%。子公司華南生物在去年初獲得了重組禽流感病毒(H5+H7)三價滅活疫苗批準文號，與瑞普家禽營銷中心全面整合資源協(xié)同發(fā)展，使華南生物全年實現(xiàn)收入近3億元，同比增長108%，其中招采苗收入貢獻約0.84億元。受非洲豬瘟疫情影響，公司家畜業(yè)務(wù)板塊及時推出中獸藥、消毒劑和檢測試劑等產(chǎn)品，實現(xiàn)收入約1.8億元，其中畜用生物制品收入約0.92億元，同比下降40.41%，畜用藥品收入在下半年已有回升，實現(xiàn)了同比增長16%。

 

　　禽用疫苗量價齊升的局面有望延續(xù)，生豬生產(chǎn)逐步恢復(fù)利好家畜產(chǎn)品銷售。

 

　　根據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2019年我國商品代白羽肉雞、黃羽肉雞和水禽出欄量分別為44億只、49億只和42億只，同比增長分別為12.8%、25%和44.8%。我們預(yù)計，今年禽出欄量有望繼續(xù)保持增長，由此禽用疫苗量增具有需求端保障；同時，核心單品重組禽流感病毒(H5+H7)三價苗的招采價格基本仍維持在0.3元/ml，較此前二價苗價格明顯提升，禽用疫苗量價齊升的局面可以延續(xù)。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，能繁母豬存欄已連續(xù)5個月環(huán)比增長，全國生豬生產(chǎn)正在逐步恢復(fù)，對上游家畜疫苗和藥品的需求也將形成邊際利好。

 

　　未來有望通過加大研發(fā)投入、產(chǎn)能擴建提升和強化營銷推廣等獲得持續(xù)增長。

 

　　產(chǎn)品研發(fā)方面，公司生物制品研究院和藥物研究院將同步發(fā)力，致力于加快多聯(lián)多價疫苗及寵物用疫苗、治療性抗體和診斷試劑、減抗替抗產(chǎn)品等多個領(lǐng)域新產(chǎn)品的研發(fā)。產(chǎn)能擴建方面，今年華南生物將進行禽流感胚毒滅活疫苗抗原生產(chǎn)線擴建，擴建后總產(chǎn)值有望翻倍；瑞普高科飼料添加劑及微生態(tài)發(fā)酵車間也即將快速投產(chǎn)。營銷推廣方面，公司將積極把握家禽快速發(fā)展期及家畜恢復(fù)期的紅利，通過綁定大客戶，制定綜合解決方案提高市場份額；寵物產(chǎn)品方面結(jié)合瑞派寵物的渠道優(yōu)勢，擴大相關(guān)產(chǎn)品的銷售額和市場占有率。