家禽業(yè)中報集體報喜。日前，益生股份披露了2019年上半年業(yè)績，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.46億元，同比增長188.07%，凈利潤9.04億元，同比增長2688.67%。此前，圣農(nóng)發(fā)展修正中報業(yè)績預告，大幅向上修正。
毫無疑問，在當前農(nóng)林牧漁行業(yè)中，養(yǎng)雞企業(yè)的景氣度可謂是“金雞獨立”。就連養(yǎng)豬大戶溫氏股份(300498，SZ)今年中報實現(xiàn)盈利也是因為養(yǎng)雞。
為何養(yǎng)雞企業(yè)如此景氣？實際上，肉雞價格在2017年觸底后迎來了反轉(zhuǎn)，價格上行趨勢已保持了兩年。特別是2018年，白羽肉雞價格加速上漲。肉雞價格上漲是周期因素，譬如祖代種雞引種量大幅下滑導致的供給缺口。
受相關(guān)因素影響，肉雞議價能力最強的自然是最上游。益生股份中報顯示，雞收入的毛利率近7成。有行業(yè)分析師稱，這兩年白羽肉雞的銷售情況好，價格上漲，也刺激了很多雞場養(yǎng)殖戶擴充產(chǎn)能。要擴充產(chǎn)能就需要引進雞苗，這也刺激了雞苗的需求。
多家公司業(yè)績同比大幅增長
中報季來臨，養(yǎng)雞上市公司的業(yè)績令人艷羨。日前，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等相繼通過業(yè)績預告、半年報披露了中報業(yè)績。
益生股份2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.46億元，凈利潤9.04億元。民和股份(002234，SZ)在2019年一季報中稱，預計今年上半年實現(xiàn)凈利潤8億~9.6億元，增長幅度為4244.4%~5113.28%。
圣農(nóng)發(fā)展也大幅上修了中報業(yè)績，預計上半年凈利潤為16.5億~16.6億元，同比增長392.53%~395.51%。仙壇股份(002746，SZ)在今年一季報中預計，實現(xiàn)凈利潤3.8億~4.2億元，增長幅度為327.65%~372.67%。
養(yǎng)雞類公司業(yè)績普遍迎來了較大增幅，少則凈利潤同比增長數(shù)倍，多則凈利潤同比增長數(shù)十倍。有意思的是，今年上半年，養(yǎng)豬大戶溫氏股份也依靠養(yǎng)雞業(yè)務實現(xiàn)了盈利。溫氏股份稱，預計上半年凈利潤為13.5億~14.5億元，增長幅度為47.17%~58.07%。記者注意到，溫氏股份的養(yǎng)禽業(yè)務、金融投資業(yè)務獲得較好業(yè)績，養(yǎng)豬業(yè)務卻有小幅虧損。
上市公司“聞雞起舞”，養(yǎng)雞行業(yè)堪稱“金雞獨立”。目前，養(yǎng)雞產(chǎn)業(yè)正處于歷史上最好的時代，價格居高不下。
記者通過Choice統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至7月17日，肉雞價格達到了8.25元/公斤，處于歷史較高水平。雞料比是肉雞養(yǎng)殖盈利的重要參照，截至7月17日為2.83，同樣處于歷史較高水平。
不過，7月的肉雞價格和雞料比并非是歷年最高點。今年5月，肉雞價格一度達到10.88元/公斤，創(chuàng)造了2015年以來新高。當時的雞料比達到了3.91。兩個月后，肉雞價格才回到8.25元/公斤。
綜上所述，今年上半年肉雞價格在高位，而且價格上漲的啟動時間也早于往年，相關(guān)上市公司利潤大幅增長也就不難理解了。
上游祖代雞毛利率高
記者注意到，肉雞價格上漲并非是從今年開始。養(yǎng)雞行業(yè)在2017年觸底，真正爆發(fā)始于去年9月，肉雞價格從7.76元/公斤左右啟動。價格傳導至企業(yè)利潤層面則需要時間，上市公司的業(yè)績大增集中體現(xiàn)在今年一季報。
今年一季度，益生股份凈利潤同比增幅高達3503.70%，民和股份凈利潤同比增幅達2567.86%，圣農(nóng)發(fā)展凈利潤同比增幅達414.14%。
但是，在養(yǎng)雞企業(yè)內(nèi)部，同樣有盈利的分化，這表現(xiàn)在一些公司毛利率高，另外一些公司毛利率低。
相較圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份，益生股份的毛利率要高出許多。益生股份今年上半年雞收入的毛利率達到68.96%，較去年年報披露的數(shù)據(jù)高出近30個百分點。而圣農(nóng)發(fā)展2018年年報披露的雞肉毛利率僅有18.85%。
多位業(yè)內(nèi)人士指出，這與各個企業(yè)處于不同產(chǎn)業(yè)鏈的地位有關(guān)。“益生股份、民和股份主要是做上游祖代雞、雞苗，而圣農(nóng)發(fā)展偏向下游飼養(yǎng)和屠宰方面。”一位不愿具名的資深行業(yè)分析師向記者表示，相比而言，上游祖代雞和雞苗的供需關(guān)系比下游更為緊張。在供給方面，我國祖代白羽肉種雞引種自2015年以來持續(xù)收縮。
2011年~2014年，我國祖代白羽肉種雞引種量均超過了100萬套，2013年達到154萬套。但在2015年~2018年，我國祖代白羽肉種雞引種量分別為70萬套、40萬套、66萬套、90萬套。2014年~2016年，我國祖代白羽肉種雞引種量分別同比下滑了22.73%、41.18%、42.86%。
“引種量的減少是因為當時供給國發(fā)生的禽流感，今年上半年肉雞苗的漲幅也很大。”上述分析師表示，這兩年白羽肉雞銷售情況好，價格上漲，刺激了很多雞場養(yǎng)殖戶擴充產(chǎn)能。要擴充產(chǎn)能就需要引進雞苗，這也刺激了雞苗的需求。
“現(xiàn)在產(chǎn)能擴充，后面雞苗和雞肉的價格估計會下來，畢竟現(xiàn)在處于歷史的高位區(qū)間。”該分析師認為，高位價格可持續(xù)到今年第三季度。
事實上，因為益生股份今年一季報的相關(guān)因素，公司股價曾在2月下旬迎來一波猛漲，從10元/股左右的價格上漲至30元/股左右，短短一個月，漲了2倍。同期，圣農(nóng)發(fā)展、民和股份也股價大漲。
如今，隨著中報業(yè)績的陸續(xù)披露，養(yǎng)雞類上市公司的股價是否會迎來資金關(guān)注？“還要看價格是否繼續(xù)高位保持。養(yǎng)殖業(yè)與周期股邏輯接近，即在行業(yè)最糟糕、朝上拐點時買入。”西藏琳瑯投資管理有限公司投資總監(jiān)王琳告訴記者，如果雞肉價格波動太高，現(xiàn)在養(yǎng)雞企業(yè)的個位數(shù)動態(tài)PE則不是買入的最好時機，還需要看行業(yè)的長期趨勢。
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